Wall Street vient d’améliorer ce stock, et je pense qu’il y a plus de place pour se développer

Banque nationale de la vallée (NASDAQ : VLY) a récemment annoncé l’acquisition de la filiale américaine de Banque Leumi Le Israël (OTC:BLMIF), une décision qui portera la banque basée dans le New Jersey à plus de 50 milliards de dollars d’actifs. L’annonce a incité un analyste de Citigroup de faire passer l’action de Valley National d’une cote de vente à neutre, tout en augmentant son objectif de cours de plus de 16 % à 14 $ par action.

Bien que la mise à niveau soit agréable à voir, je pense que cette acquisition est très excitante pour Valley National et pourrait se traduire par encore plus de hausse à long terme. Voici pourquoi.

Entrer dans l’espace de la technologie et de l’aventure

En chiffres, cette affaire est décente, bien que rien d’extraordinaire. Valley National prévoit de payer environ 1,15 milliard de dollars pour Bank Leumi USA dans le cadre d’une transaction principalement boursière qui valorise la filiale à 130 % de la valeur comptable tangible (TBV) (ce que vaudrait une banque si elle était immédiatement liquidée). Valley National prévoit de retirer à terme près de 33% de la base de dépenses de Leumi. L’accord diluera au minimum le TBV de Valley National, avec moins d’un an de période de récupération, et l’accord augmentera les revenus d’environ 7 % en 2023 une fois toutes les économies de coûts mises en œuvre.

Mais ce qu’il y a de plus excitant pour moi dans cet accord, c’est qu’il donne à Valley National une solide percée dans ce qui peut être une entreprise très rentable dans le domaine de la technologie et de la banque de capital-risque. Leumi dispose de 60 millions de dollars de prêts sous forme de lignes de crédit d’appel de capitaux, qui sont des prêts à court terme à des sociétés de capital-risque qui les aident à exécuter leurs investissements rapidement. Ces prêts sont généralement assez bons du point de vue du crédit et peuvent croître à des moments où la croissance des prêts est minime. Par exemple, bien que la croissance des prêts dans la plupart des banques ait stagné depuis le début de la pandémie, les banques sélectionnées disposant de lignes de crédit avec appel de fonds ont connu une forte croissance dans ce segment alors que les marchés privés ont explosé.

Source de l’image : Getty Images.

Leumi propose également un certain nombre d’autres secteurs d’activité attrayants, notamment des prêts commerciaux et industriels du marché intermédiaire ; produits de construction, de santé, de trésorerie et de gestion de trésorerie ; et une banque privée pour les particuliers fortunés et la gestion de fortune. Environ 20 % des revenus de Leumi proviennent des honoraires, ce qui apporte une belle diversité de revenus.

La technologie et le capital-risque peuvent être un segment bancaire très attractif car ce sont des emprunteurs de grande qualité. Les sociétés de capital-risque comptent également de nombreux emprunteurs particuliers fortunés auxquels la banque peut vendre d’autres produits, tels que des prêts hypothécaires et la gestion de patrimoine. L’entreprise est également une bonne machine à collecter des dépôts, car 58% des dépôts de Leumi sont des dépôts à coût zéro et ne portant pas intérêt, ce qui contribuera à améliorer la base de dépôts de Valley National.

Désormais, la banque de technologie et de capital-risque n’est pas le segment le plus facile à aborder. Mais Leumi donne à Valley National un bon départ car il donnera à la banque l’accès à de nombreuses start-ups en provenance d’Israël, souvent appelée « Start-Up Nation ». Au cours des six premiers mois de 2021, les start-ups israéliennes ont levé un capital record de 10,5 milliards de dollars. Le PDG de Valley National, Ira Robbins, a déclaré lors d’une conférence téléphonique à la suite de l’annonce de l’acquisition que Leumi détient 50% des parts de marché de la technologie en Israël et que Valley National sera la « banque américaine de choix » lorsque les entreprises déménageront d’Israël vers les États-Unis. deux administrateurs rejoignent le conseil d’administration de Valley National et Robbins a déclaré qu’il souhaitait également développer davantage les activités de Leumi sur certains de ses marchés les plus similaires, tels que New York et la Floride.

Pour l’instant, Leumi n’a pas un nombre important de clients en démarrage, ce qui peut être une bonne chose au début car ceux-ci peuvent être des clients risqués pour une banque. Mais la porte pourrait être ouverte à Valley National pour mettre ces clients en banque à l’avenir. Habituellement, lorsque les banques servent ces clients, elles reçoivent des édulcorants pour prendre le risque, tels que des bons de souscription qui rapportent généreusement si une start-up finit par entrer en bourse, il y a donc un potentiel pour cela sur toute la ligne.

Encore plus à Valley National

Avec des actions actuellement négociées à 13,52 $, Valley National se négocie à environ 178% avec TBV, ce qui n’est pas vraiment bon marché. Mais comme je l’ai mentionné plus tôt, les banques qui ont mis en œuvre avec succès la banque de capital-risque et la banque technologique, comme Banque de la Silicon Valley et Banque Signature, ont été récompensés par de fortes valorisations. Ces banques sont bien en avance sur Valley National, mais le fait est qu’un segment bancaire de niche comme la technologie et le capital-risque peut être extrêmement bénéfique pour l’évaluation s’il est exécuté correctement. Avec Valley National capable de tirer parti de l’unité déjà établie à Leumi, il devrait être plus facile pour elle de réussir dans le segment.