Wall Street réagit à la Fed
(Bloomberg) – Après cinq jours sauvages qui ont vu les actions chuter dans un marché baissier et les rendements du Trésor atteindre des niveaux jamais vus depuis la crise financière, la Réserve fédérale a annoncé une hausse des taux largement attendue de 75 points de base – la plus importante depuis 1994 .
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Les bons du Trésor se sont redressés alors que la banque centrale s’est engagée à lutter contre l’inflation, même au risque de pousser l’économie rugissante dans une récession. Et les actions ont fortement augmenté après le discours du président Jerome Powell.
« Je ne m’attends pas à ce que des mouvements de cette ampleur soient courants », a-t-il déclaré lors de la conférence de presse qui a suivi la décision. « Soit une augmentation de 50 points de base, soit une augmentation de 75 points de base semble très probable lors de notre prochaine réunion. »
Voici ce que disaient les traders alors que la hausse des taux et les commentaires affluaient :
Seema Shah, stratège mondial en chef chez Principal Global Investors :
« Il y avait une crainte démesurée à propos d’une hausse de 100 points de base, alors que les 75 points de base étaient pleinement intégrés. La décision d’aujourd’hui n’offre donc pas de surprise négative – cela s’est produit lundi », a-t-elle déclaré. « Une fois que les données commenceront à se répéter plus rapidement, de nouvelles baisses des marchés boursiers sont probables, tandis que les marchés du crédit seront presque certains de faire face à de plus grandes difficultés. Quel que soit votre point de vue, c’est la douleur du marché boursier aujourd’hui ou la douleur de demain.
Tim Courtney, directeur des investissements chez Exencial Wealth Advisors :
« Le marché n’a pas aimé ce que fait la Fed. Il y a un argument à faire valoir pour aller encore plus haut. Peut-être que nous pensions même à quoi cela ressemblerait s’ils l’augmentaient de 1% », a-t-il déclaré. « Il semble presque que nous sommes mieux avec des mouvements plus audacieux plutôt que d’avoir ce dribble dans le temps. »
Michael Arone, stratège en chef des investissements chez State Street Global Advisors US SPDR :
« Il n’y a pas si longtemps, Powell a suggéré que 75 points de base étaient hors de propos. Pourtant nous y sommes. Il suggérera que les données ont changé, c’est pourquoi il a dû s’adapter. C’est très bien. Mais je pense que cela sape la crédibilité de la Fed à l’avenir », a-t-il déclaré. « Maintenant, les investisseurs doivent remettre en question la fiabilité de ces prévisions et dans quelle mesure il s’en écartera. »
Dennis DeBusschere, le fondateur de 22V Research :
«Nous devons arrêter de confondre« pacifiste »avec ce qui a été tarifé en raison de fuites avant la réunion. Un rebond parce que les choses ont eu un prix n’est pas accommodant. Juste un ajustement des conditions de survente.
Cliff Hodge, directeur des investissements chez Cornerstone Wealth :
« Il est clair que la Fed se concentre sur l’écrasement de l’inflation au détriment d’un atterrissage en douceur. »
Frances Donald, économiste en chef mondiale et responsable mondiale de la stratégie macroéconomique chez Gestion d’actifs Manuvie :
« Le point crucial d’aujourd’hui est que la Fed rattrape les pensées du marché : une hausse anticipée entraînant une augmentation du chômage, suivie de réductions en 2024. La Fed est heureuse de s’affaiblir – ce qui risque la récession – et va baisser les taux par la suite. Les perspectives de la Fed sont plus douces et plus lisses que ce qui est susceptible de se produire, car l’augmentation de 0,4 du taux de chômage est probablement trop complaisante quant aux risques pesant sur l’autre côté du mandat de la Fed. Nous nous attendons à ce que le cycle d’assouplissement soit nécessaire et promulgué en 2023, et non en 2024. »
Tim Holland, directeur des investissements chez Orion Advisor Solutions :
« Le marché sera très rassuré de voir la Fed affirmer – par la parole et l’action – ses références en matière de lutte contre l’inflation. Nous pensons également que le marché trouvera la baisse des attentes de la Fed pour l’économie cette année comme tout à fait crédible et appropriée. Ce sont tous des points positifs, à notre avis. Le risque avec un mouvement de 75 points de base en juin, et la possibilité d’un autre lors de la réunion de juillet, est que la Fed va effectivement trop loin, trop vite, mettant l’économie en danger de récession.
Eric Theoret, stratège macroéconomique mondial chez Gestion de placements Manuvie :
« L’idée que la Fed se lance dans une série de hausses de 75 points de base est beaucoup plus douloureuse pour les marchés qu’un 75 one-and-done suivi d’une série de hausses de 50 points de base et peut-être même d’une modération par la suite », a-t-il déclaré. « L’idée qu’il s’agit de la seule hausse de 75 points de base est un soulagement pour les marchés qui craignent qu’il n’y en ait plus. »
David Rosenberg, économiste en chef et stratège chez Rosenberg Research & Associates Inc. :
« La Fed s’attend à ce que cela génère suffisamment de marge pour faire baisser sensiblement l’inflation l’année prochaine. Et le changement de vision du marché du travail avec une hausse du taux de chômage à plus de 4% est un appel implicite à une récession.
Michael Shaoul, directeur général de Marketfield Asset Management :
« Le fait qu’il n’y ait aucune mention de la mauvaise performance des marchés des actions et du crédit dans la déclaration est également révélateur, car des baisses beaucoup plus modestes ont souvent été suivies d’un langage apaisant depuis la crise financière. Il s’agit désormais d’un comité «Inflation d’abord», le chômage étant sans doute le mandat junior à l’avenir et les marchés financiers laissés à eux-mêmes.
Michael Matousek, trader en chef chez US Global Investors :
« Les investisseurs vont changer leur stratégie afin qu’au lieu d’acheter du momentum, ils recherchent des actions battues et essaient de gérer le risque. Nous avons perdu le vent arrière de la Fed, mais des taux plus élevés sont un mal nécessaire pour réguler l’inflation. Bien sûr, le plus difficile est que le seul moyen de réduire l’inflation est de ralentir l’économie, et nous savons que les investisseurs sont susceptibles de vendre des actifs à risque avant un ralentissement.
Fiona Cincotta, analyste senior des marchés financiers chez City Index, a écrit dans une note.
« Le fait que les indices américains conservent leurs gains, que le dollar américain soit légèrement plus fort et que nous n’ayons pas vu de réaction massive du marché, je pense que cela nous dit qu’il y a de fortes chances que nous voyions le plancher des indices américains. Je ne pense pas que les indices vont baisser beaucoup plus bas.
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