Wall Street prévoit une récession en 2023. Voici les drapeaux rouges que vous devriez connaître
L’économie américaine a créé près d’un demi-million d’emplois en mars. La moyenne industrielle du Dow Jones est à moins de 6 % de son niveau record. Et les ménages américains ont accumulé environ 2,5 billions de dollars d’épargne excédentaire tout au long de la pandémie.
Pourtant, malgré toutes les bonnes nouvelles, les prédictions d’une récession imminente sont répandues à Wall Street.
Des investisseurs milliardaires, d’anciens responsables de la Réserve fédérale et maintenant même des banques d’investissement ont averti à plusieurs reprises que l’économie pourrait heurter un mur en 2023.
Qu’est-ce qui motive la récente série de prévisions économiques piétinées ?
L’histoire va-t-elle se répéter ?
Pour certains, c’est une question de comparaison historique. L’ancien secrétaire au Trésor Lawrence Summers a souligné dans un récent Poste de Washington éditorial que les conditions économiques actuelles rappellent indéniablement les périodes antérieures à la récession de l’histoire des États-Unis.
« Au cours des 75 dernières années, chaque fois que l’inflation a dépassé 4% et que le chômage est passé en dessous de 5%, l’économie américaine est entrée en récession en deux ans », a écrit Summers.
Aujourd’hui, le taux d’inflation aux États-Unis approche les 8 % et le taux de chômage est tombé à seulement 3,6 % en mars. En conséquence, Summers voit maintenant 80 % de chances d’une récession aux États-Unis d’ici l’année prochaine.
L’inversion de la courbe des taux
Gary Pzegeo, chef des titres à revenu fixe de la division Gestion privée américaine de la Banque CIBC, a déclaré Fortune qu’il croit que la majorité des prédictions de récession actuelles proviennent de «signaux du marché» comme la récente, bien que brève, inversion de la courbe des taux.
Un boom des prix des matières premières, la décision de la Réserve fédérale d’augmenter les taux d’intérêt et les effets de la guerre de l’Ukraine sur la croissance économique mondiale ont récemment aplati la courbe des rendements, a fait valoir Pzegeo. Et lorsqu’il s’est inversé, il a fait craindre une récession.
Après tout, une inversion de la courbe des taux 2s/10s – où les rendements des obligations d’État à court terme à deux ans dépassent ceux des obligations d’État à long terme à 10 ans – a prédit chaque récession depuis 1955, avec un seul faux signal pendant cette période. Le délai moyen d’une récession après l’inversion de la courbe des taux : entre 6 et 24 mois, d’où toutes les prédictions d’une récession d’ici 2023.
Pourtant, Pzegeo a déclaré que même si les chances d’un ralentissement économique ont augmenté ces derniers mois alors que les signaux du marché sont passés au rouge, la CIBC ne prédit toujours pas une récession comme son « scénario de base ».
Inflation, guerre et ralentissement de la croissance
D’autres banques ne sont pas aussi optimistes. Les économistes de la Deutsche Bank prévoient désormais une récession d’ici la fin de 2023, l’inflation devenant plus généralisée.
« Deux chocs au cours des derniers mois, la guerre en Ukraine et la montée en puissance de l’inflation américaine et européenne élevée nous ont amenés à revoir à la baisse nos prévisions de croissance mondiale de manière significative », a écrit mardi une équipe de la Deutsche Bank dirigée par l’économiste David Folkerts-Landau. . « Nous prévoyons maintenant une récession aux États-Unis… dans les deux prochaines années. »
Les économistes ont noté que la guerre en Ukraine a perturbé les chaînes d’approvisionnement mondiales et a considérablement augmenté les prix des matières premières et les coûts de l’énergie aux États-Unis et dans l’UE.
Pzegeo de la CIBC a déclaré que l’inflation peut souvent entraîner également la destruction de la richesse, en particulier lorsque la hausse des prix à la consommation dépasse la croissance des salaires.
« Il agit comme une taxe. Alors donnez-lui un peu de temps dans l’économie, et cela rongera votre richesse et préparera le terrain pour une récession », a-t-il déclaré.
Les récentes prévisions du PIB du Conference Board ont également fait craindre une récession à l’horizon. La croissance du PIB réel américain devrait maintenant ralentir à un taux annuel de seulement 1,7 % au premier trimestre 2022, contre une croissance annuelle de 7 % au quatrième trimestre 2020.
La Fed peut-elle nous sauver ?
Pour d’autres prévisionnistes économiques, la Réserve fédérale est la clé des prédictions d’une récession imminente.
Depuis le début de la pandémie, la banque centrale a soutenu l’économie américaine en maintenant des taux d’intérêt proches de zéro qui ont contribué à stimuler les prêts. Il a également inondé les marchés de la dette américaine de liquidités afin de stimuler l’activité économique grâce à une politique monétaire non conventionnelle appelée assouplissement quantitatif (QE).
Maintenant, avec la disparition des restrictions pandémiques et l’inflation atteignant des sommets jamais vus depuis quatre décennies, la Fed est confrontée à une tâche difficile : assurer un soi-disant atterrissage en douceur de l’économie américaine. L’objectif est d’augmenter les taux d’intérêt et de mettre fin au QE afin de freiner la croissance économique et de lutter contre l’inflation, le tout sans provoquer de récession.
La légende de l’investissement Carl Icahn – le fondateur et président d’Icahn Enterprises qui revendique une fortune estimée à plus de 15 milliards de dollars – a déclaré dans une interview en mars qu’il pensait que la Fed n’était pas à la hauteur.
« Je ne sais vraiment pas s’ils peuvent concevoir un atterrissage en douceur », a déclaré Icahn. « Je pense qu’il va y avoir un atterrissage brutal. »
Le milliardaire croit maintenant que l’économie américaine connaîtra une récession « ou même pire » d’ici la fin de l’année prochaine, et les économistes de la Deutsche Bank sont d’accord.
« Nous ne voyons plus la Fed réaliser un atterrissage en douceur. Au lieu de cela, nous prévoyons qu’un resserrement plus agressif de la politique monétaire poussera l’économie dans une récession », ont écrit les économistes de la banque, dirigés par Matthew Luzzetti, dans une note récente.
Cette histoire a été initialement présentée sur Fortune.com