Wall Street change d’avis sur Ford et GM. Voici pourquoi

Wall Street a longtemps vu d’un mauvais œil les constructeurs automobiles traditionnels, mais cela a commencé à changer à mesure que Ford Motor Co. et General Motors Co. démontrent qu’ils sont de sérieux concurrents dans la révolution électrique et numérique qui remodèle l’industrie automobile.

Cette réévaluation se produit alors même que les investisseurs semblent se refroidir sur de nombreuses startups de véhicules électriques pure-play qui avaient été très appréciées par les marchés financiers à la recherche de la prochaine Tesla Inc. Certains d’entre eux sont maintenant aux prises avec des remaniements de leadership, des enquêtes fédérales, des défis accélérer la production dans un contexte de perturbations sans précédent de la chaîne d’approvisionnement, de vendeurs à découvert qui les ciblent et de la concurrence croissante des fabricants traditionnels.

« Ce que nous constatons, certainement depuis le début de l’année, est un changement dans les flux de fonds des noms les plus en croissance et les plus spéculatifs, un grand nombre de nouvelles sociétés de véhicules électriques, et une sorte de réévaluation des constructeurs automobiles traditionnels,  » a déclaré Garrett Nelson, analyste actions chez CFRA Research. « Je pense que la rue regarde maintenant les constructeurs automobiles traditionnels et voit une opportunité pour une réévaluation de ces entreprises à mesure que leur part de véhicules électriques augmente. »

Les experts citent Ford en particulier comme un bon exemple de cette tendance. C’était le titre automobile le plus performant de 2021, avec une hausse d’environ 138 %. Pendant ce temps, les actions de GM ont affiché le 4 janvier leur cours de clôture le plus élevé jamais enregistré – 65,74 $ – depuis leur sortie de faillite il y a plus de dix ans.

Depuis lors, les actions des deux constructeurs automobiles ont glissé sur les rapports de bénéfices qui ont déçu certains investisseurs dans un contexte de contraction plus large du marché. Et les deux doivent encore exécuter leurs plans, avec des jalons cruciaux qui se profilent au milieu de la décennie. Pourtant, selon les experts, le récit a considérablement changé au cours des deux dernières années.

« Je pense que ce que les marchés ont vu au cours des six, neuf, 12 derniers mois – du moins pour les constructeurs automobiles hérités qui, selon eux, allaient soudainement être submergés par tous ces nouveaux arrivants qui se concentraient sur les véhicules électriques – c’est que l’industrie semble être pivoter beaucoup plus rapidement que les types de Wall Street ne s’y attendaient », a déclaré Sam Abuelsamid, analyste de la mobilité électrique chez Guidehouse Insights.

« Je pense que les marchés disent : ‘Ces gars-là ont de bonnes chances non seulement de survivre, mais aussi de prospérer, dans cette nouvelle ère.' »

Tesla stimule les investissements

Historiquement, les investisseurs ont considéré les constructeurs automobiles traditionnels comme des entreprises matures avec de faibles perspectives de croissance. Cette évaluation est restée même alors que Tesla – qui a maintenant une valorisation de près de 1 000 milliards de dollars – est devenue la force dominante dans le segment en plein essor des véhicules électriques.

C’est parce que les investisseurs ont considéré Tesla comme une action technologique – malgré la grande majorité de ses revenus provenant des ventes de voitures – et parce qu’ils ont adhéré aux promesses de croissance des revenus de l’entreprise grâce à la conduite autonome, a déclaré Abuelsamid.

Ce succès sur le marché boursier – et plus récemment, la capacité de Tesla à augmenter considérablement la production de véhicules – a entraîné une vague d’investissements dans d’autres entreprises exclusivement électriques qui tentent de suivre les traces de Tesla. Les actions de la société basée à Austin ont clôturé à 856,98 $ par action à la fin de la semaine (le marché était fermé lundi pour la journée des présidents), en baisse de plus d’un quart depuis le début de l’année, mais toujours plus valorisées, de loin, que n’importe lequel de ses concurrents.

Pendant ce temps, les entreprises liées aux véhicules électriques qui sont devenues publiques via des sociétés d’acquisition à vocation spéciale (un moyen de plus en plus populaire d’introduire une entreprise en bourse et d’éviter le processus d’offre publique initiale traditionnel) ont levé environ 15 milliards de dollars en 2021, a rapporté Bloomberg plus tôt ce mois-ci, citant de nouvelles données de son service de recherche.

Mais stimulés par le resserrement des réglementations environnementales, l’appétit croissant des consommateurs et des investisseurs pour les véhicules rechargeables et le succès de Tesla, les constructeurs automobiles traditionnels ont accéléré leur pivot vers l’électrification, s’engageant à investir des dizaines de milliards de dollars au cours des prochaines années. Malgré les dépenses massives et le pivotement que cela implique, les dirigeants de l’automobile ont signalé qu’ils voyaient d’énormes opportunités de croissance dans les véhicules électriques, les services connectés numériquement et, éventuellement, les véhicules autonomes – et, au cours des deux dernières années, Wall Street a commencé à en prendre note.

Réévaluer Détroit

Pendant des années, les actionnaires de Ford ont été frustrés par le cours de l’action à la traîne du constructeur automobile Dearborn, qui oscillait autour de 7 $ par action il y a deux ans. Vendredi, il a clôturé à 18,04 $ par action – en hausse au milieu des rapports selon lesquels le PDG Jim Farley cherche des moyens de séparer les activités de véhicules électriques de la société dans le but de stimuler le sentiment des investisseurs.

Sous Farley, qui a pris ses fonctions en octobre 2020, l’Ovale bleu a défini une stratégie de redressement centrée sur l’électrification, la connectivité numérique et les véhicules utilitaires. Il a augmenté ses dépenses en véhicules électriques à 30 milliards de dollars jusqu’en 2025. Il a lancé le Mustang Mach-E tout électrique avec des critiques largement positives, et ce printemps lancera une version électrique à batterie du F-150, le camion le plus vendu aux États-Unis. que les experts considèrent comme un moment clé pour l’adoption des véhicules électriques.

« Le lancement du (F-150) Lightning – c’est l’épicentre de l’avenir de l’histoire de Ford », a déclaré Dan Ives, analyste chez Wedbush Securities. hors du parc, Ford commence globalement à être considéré non pas comme la Ford de votre grand-père, mais comme un perturbateur de VE de nouvelle génération.

En 2021, Ford est devenu le deuxième fabricant de véhicules électriques le plus vendu aux États-Unis derrière Tesla – une position qu’il s’est engagé à maintenir car il vise à augmenter la capacité de production annuelle de véhicules électriques à 600 000 d’ici la fin de l’année prochaine.

Les investisseurs ont réagi positivement à ce qui se passe à l’Ovale Bleu. Ford était l’action automobile à la croissance la plus élevée l’année dernière et, le 10 janvier, elle a dépassé 25 dollars par action dans les échanges intrajournaliers – le prix le plus élevé qu’elle ait atteint en plus de 20 ans. Le titre est en baisse d’environ 17% depuis le début de l’année.

« Nous pensons que Ford est en bonne voie pour réaliser cette transformation », a déclaré Nelson de CFRA, qui a une opinion d’achat sur le constructeur automobile.

La société a une opinion sur les actions de GM, les analystes estimant que le constructeur automobile de Detroit « a encore du chemin à parcourir » pour prouver qu’il est capable de réussir ce pivot, a déclaré Nelson.

GM vise à mettre en place une gamme zéro émission d’ici 2035, avec des plans pour introduire 30 nouveaux véhicules électriques d’ici 2025. Le constructeur automobile a récemment lancé la camionnette GMC Hummer EV, lance bientôt la Cadillac Lyriq et a récemment dévoilé le Silverado EV qui sera lancé l’année prochaine. et compte déjà 110 000 réservations, parmi d’autres offres de véhicules électriques prévues.

Lors d’un récent appel avec des analystes, la PDG Mary Barra a souligné la nécessité d’agir plus rapidement, annonçant que la société visait 400 000 livraisons de véhicules électriques en Amérique du Nord d’ici la fin de 2023.

« Nous pouvons et nous maintiendrons notre rythme agressif soutenu par de solides résultats », a-t-elle déclaré, notant que « la priorité claire de l’entreprise est d’accélérer notre plan EV et de stimuler la croissance ».

Il y a à peine quelques années, a déclaré Abuelsamid de Guidehouse, les investisseurs percevaient les constructeurs automobiles traditionnels comme étant lents à la transition électrique et pensaient qu’ils perdraient des parts de marché au profit de startups de véhicules électriques comme Rivian Automotive Inc. et Lucid Group Inc. Mais cette perception a changé en l’année dernière, en partie grâce aux révélations et aux lancements majeurs de véhicules électriques.

Et les constructeurs automobiles traditionnels ont un avantage potentiel sur les startups pré-revenues : les bénéfices de leurs ventes de véhicules à moteur à combustion interne. Même Tesla, qui a été fondée en 2003, n’a pas connu d’année rentable avant 2020. Les fabricants hérités ont également une échelle mondiale et des réseaux de distribution.

Et au cours des deux dernières années, Ford, GM et d’autres constructeurs automobiles traditionnels ont pris des mesures pour renforcer leurs chaînes d’approvisionnement de véhicules électriques, signalant qu’ils sont sérieux au sujet de l’électrification, a déclaré Abuelsamid : « L’une des choses qui, pour les marchés financiers, démontre le sérieux des constructeurs automobiles pour passer à l’électrique réside dans le fait qu’ils n’annoncent pas seulement ces véhicules électriques, mais qu’ils investissent également massivement dans l’ensemble de la chaîne d’approvisionnement, dans la production de batteries et en aval des matières premières et de certains de les matériaux intermédiaires nécessaires à la fabrication des batteries et à la fabrication des autres composants. »

Il convient également de noter pour les investisseurs que Barra et Farley affirment voir d’importantes opportunités de croissance liées à la connectivité numérique. GM prévoit de doubler son chiffre d’affaires pour atteindre environ 280 milliards de dollars d’ici 2030 et d’atteindre des marges bénéficiaires comprises entre 12 % et 14 % d’ici là, les services connectés et les abonnements soutenant une grande partie de cette croissance. Et Ford prévoit que, d’ici 2030, les nouveaux services connectés pourraient représenter plus de 20 milliards de dollars de revenus.

Tous les investisseurs ne sont pas convaincus, du moins à court terme. Morgan Stanley, par exemple, a rétrogradé l’action de GM plus tôt ce mois-ci, passant d’une surpondération à une pondération égale sur les perspectives du constructeur automobile pour 2022 et les inquiétudes concernant ses projets de véhicules électriques, a rapporté CNBC. Et la banque d’investissement Jefferies a abaissé en janvier sa note de Ford à un maintien, l’analyste Philippe Houchois déclarant qu’il est « prématuré de réévaluer les anciens équipementiers pour leurs progrès en matière de véhicules électriques, car les bénéfices restent principalement tirés par des pénuries cycliques, les rendements restent dans les normes historiques et la transition EV est en grande partie un jeu à somme nulle au départ. »

« Les investisseurs sont très sceptiques, en particulier vis-à-vis de GM et de Ford, après tant de faux pas au cours de la dernière décennie », a déclaré Ives de Wedbush. « Mais maintenant, avec les véhicules électriques, c’est la plus grande transformation de l’industrie automobile depuis les années 1950, et Detroit devrait jouer un grand rôle. »

Les stocks de véhicules électriques trébuchent

Pendant ce temps, les stocks de véhicules électriques autrefois chauds ont récemment chuté.

Rivian, largement considéré comme l’un des prétendants les plus prometteurs de Tesla, a réalisé la plus grande introduction en bourse de 2021, levant environ 12 milliards de dollars. La société est soutenue par Ford et Amazon, et a un contrat pour construire des véhicules de livraison pour le géant du commerce électronique. Mais au milieu des défis liés à l’accélération de la production, le marché a effacé une grande partie de la valeur post-introduction en bourse de la société, l’action passant d’un sommet de 127 dollars par action le 16 novembre à près de moins de 70 dollars par action la semaine dernière.

Une autre startup, Lordstown Motors Corp., a vu ses actions s’effondrer face à de nombreuses controverses et a récemment oscillé à moins de 4 dollars par action. Le constructeur automobile a fait face à un rapport de vente à découvert affirmant qu’il avait trompé les investisseurs sur les commandes qu’il avait pour son camion Endurance et l’année dernière a fait l’objet d’une enquête fédérale sur son activité, entre autres problèmes.

Une autre startup assiégée, Nikola Corp., a également vu son réservoir d’actions depuis son introduction en bourse via un accord SPAC en 2020, date à laquelle sa capitalisation boursière a dépassé 30 milliards de dollars. Mais il a depuis fait face à des controverses, notamment l’inculpation de son fondateur pour fraude criminelle liée à l’entreprise, ce qu’il a nié. Bloomberg a rapporté que la société avait payé une amende civile de 125 millions de dollars pour résoudre les réclamations pour fraude. Son action a clôturé à 7,92 dollars par action vendredi, en baisse de près de 23 % jusqu’à présent cette année et de près de 90 % par rapport à son cours de clôture record.

Faraday Future Intelligent Electric Inc. est devenu public via SPAC en 2021 et il a également chuté au cours des derniers mois. Il a déclaré plus tôt ce mois-ci que son président, Brian Krolicki, démissionnait après qu’une enquête interne a révélé que la société avait peut-être induit les investisseurs en erreur au sujet des précommandes, a rapporté Bloomberg.

La rotation des dirigeants de haut niveau a également secoué les solutions électriques du dernier kilomètre basées sur Canoo et Troy. Et depuis la fin de l’année dernière, les actions de Fisker Inc. et de Lucid ont également tendance à baisser.

« Cela a été un nuage sombre sur les SPAC EV », a déclaré Ives. « Et une partie de cela est macro, mais une grande partie est spécifique à l’entreprise, et cela a rendu les investisseurs sceptiques à l’égard de bon nombre de ces histoires.

« Et ce que cela a finalement fait, cela a amené plus d’investisseurs, quand ils veulent jouer le thème des VE et des raz de marée verts … à jouer à travers des goûts de Ford et GM. »

jgrzelewski@detroitnews.com

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