Wall St Week Ahead : Rester à l’écart ou récupérer des stocks ? Les investisseurs évaluent le choix alors que le marché glisse

NEW YORK, 7 octobre (Reuters) – Alors qu’une baisse douloureuse des marchés se prolonge, les investisseurs sont aux prises avec un choix difficile : s’en tenir aux actions et espérer un redressement ou les éviter jusqu’à ce que des temps meilleurs arrivent.

Le S&P 500 est en baisse de 23% sur l’année, avec une brève reprise en octobre menaçant de s’effondrer après que de solides données sur l’emploi aux États-Unis aient renforcé les arguments en faveur de hausses de taux plus pénalisantes pour le marché de la part d’une Réserve fédérale qui a fait de la lutte contre l’inflation sa priorité absolue.

Alors que les marchés ont chuté, les investisseurs prudents ont réduit leurs avoirs en actions cette année en faveur d’un terrain plus sûr, attirés par des rendements plus élevés sur tout, des bons du Trésor aux comptes du marché monétaire.

Pourtant, certains investisseurs commencent à s’inquiéter du fait que rester à l’écart pourrait éventuellement leur coûter cher une fois que le marché se retournera. Passer à côté de quelques gros jours de gains peut réduire les rendements globaux au fil du temps, tandis que les creux précédents du marché ont été marqués par des rallyes furieux qui ont récompensé ceux qui ont tenu le coup en actions.

« C’est un va-et-vient entre, ai-je plus peur d’être sous-investi et de rater un mouvement haussier et un rallye ou ai-je plus peur de prendre une mauvaise décision », a déclaré Glenn Koh, responsable du négoce mondial des actions chez Bank d’Amérique.

L’histoire montre que le fait d’être sous-investi dans des actions pourrait entraîner la perte de gains substantiels. Le rendement annuel moyen des investisseurs est passé de 7,8 % par an à 3,2 % s’ils ont raté les 20 meilleurs jours boursiers au cours des trois dernières décennies, selon une étude du Wells Fargo Investment Institute.

Pendant ce temps, le marché a tendance à enregistrer ses gains les plus importants le mois après avoir atteint un creux, selon les recherches de Goldman Sachs. La société a constaté que le S&P 500 (.SPX) a affiché un rendement médian de 16 % au cours du mois après le creux de huit marchés baissiers ou quasi baissiers depuis 1980.

John Lynch, directeur des investissements de Comerica Wealth Management, estime que de nombreuses nouvelles négatives sont déjà intégrées aux marchés, notamment les craintes d’une récession. Son entreprise maintient son allocation standard vers les actions en général dans ses portefeuilles.

« La hausse dans 12 à 18 mois est bien meilleure que la baisse… dans trois à six mois », a déclaré Lynch.

Les investisseurs se tournent vers le rapport sur les prix à la consommation américains de la semaine prochaine pour savoir si les hausses de taux de 300 points de base déjà annoncées par la Fed ont pesé sur l’inflation. Les signes que les prix restent élevés devraient peser sur les marchés, sapant davantage les arguments en faveur du maintien des actions.

De nombreux investisseurs pensent qu’il est trop tôt pour être optimiste sur les actions. Les valorisations sont une préoccupation : le ratio cours/bénéfices à terme du S&P 500 est tombé à environ 16 contre près de 22 au début de l’année, mais reste supérieur au niveau d’environ 10 fois les bénéfices observé lors des affres de l’exercice financier 2007-2009. crise.

Et bien que les estimations de bénéfices se soient affaiblies, elles pourraient encore baisser dans les semaines à venir, les investisseurs tenant compte d’un ralentissement économique potentiel. Les défis posés aux perspectives des entreprises deviendront plus clairs à partir de la semaine prochaine, lorsque les résultats du troisième trimestre commenceront à affluer.

Les stratèges de Morgan Stanley ont déclaré cette semaine que le marché boursier faisait face à davantage de baisse, soulignant les incertitudes sur les bénéfices, notamment le renforcement du dollar et la faiblesse de l’Europe.

« Il s’agit de l’un des environnements de prévision macroéconomique les plus difficiles que la plupart des entreprises aient jamais rencontrés », ont-ils écrit.

Au milieu de l’incertitude, les fonds d’actions conventionnels ont enregistré des sorties nettes pendant 35 semaines consécutives, selon Refinitiv Lipper. Pendant ce temps, les gestionnaires de fonds ont augmenté leurs soldes de trésorerie moyens au plus haut niveau en plus de deux décennies, a montré la dernière enquête mensuelle de BofA Global Research.

King Lip, stratège en chef chez Baker Avenue Asset Management, a déclaré que nombre de ses clients investisseurs sont plus préoccupés par des pertes potentielles plus importantes que par la perte de certains gains potentiels.

En fait, certains des clients de l’entreprise souhaitent augmenter davantage leurs positions en espèces – même si beaucoup détiennent désormais 5 à 10 % de leurs portefeuilles en espèces par rapport à leur allocation plus typique dans les faibles chiffres.

« La conversation en ce moment n’est pas de rater le rebond en soi, il s’agit de capturer 20 à 30% supplémentaires de la baisse », a déclaré Lip. « C’est ce qui inquiète nos clients en ce moment. »

Reportage de Lewis Krauskopf à New York Montage par Ira Iosebashvili et Matthew Lewis

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