Vendre du dollar pour tout le reste fait écho dans les salles de marché du monde

Vendez le dollar et investissez de l’argent dans des actifs tels que des actions des marchés émergents et de l’or alors que la reprise économique mondiale s’accélère, selon les gestionnaires de fonds.

Un nombre croissant d’investisseurs parie que la monnaie de réserve mondiale a atteint un sommet dans un revirement spectaculaire d’il y a un mois, lorsque le positionnement sur le billet vert était le plus haussier depuis 2015. K2 Asset Management recommande de vendre le dollar pour les obligations émergentes asiatiques et les actions européennes, tandis que Brandywine Global Investment Management achète des devises liées aux matières premières. Bleakley Advisory Group LLC privilégie l’or et l’argent.

« Le dollar a atteint son apogée », a déclaré Jack McIntyre, un gestionnaire de fonds chez Brandywine qui a tourné court sur le dollar le mois dernier contre le peso australien et chilien. « C’est surévalué, les gens y sont restés trop longtemps. Pour moi, le facteur le plus important qui va affaiblir le dollar est simplement l’amélioration de la croissance mondiale. »

L’indice Bloomberg Dollar Spot a chuté le plus depuis mai mercredi, chutant de 0,6%, les traders ayant vendu la devise américaine à la suite de données d’inflation généralement conformes aux prévisions du marché. Les pertes ont été exacerbées alors que les fonds qui cherchaient à diriger une Réserve fédérale hawkish ont dénoué leurs positions longues, l’amélioration de la croissance de l’Allemagne vers la Chine s’ajoutant aux arguments en faveur de la valeur en dehors de la plus grande économie du monde.

« Le dollar s’est clairement renversé et avec le recul, il n’a vraiment augmenté que l’année dernière parce que la Fed devançait la Banque du Japon et la Banque centrale européenne dans le resserrement », a déclaré Peter Boockvar, directeur des investissements chez Bleakley Advisory Group dans le New Jersey. Dans cet environnement, « j’aime toujours l’or et l’argent » comme alternative au dollar, a-t-il déclaré.

Le dollar devrait continuer de s’affaiblir alors que l’hypothèse d’un déficit américain plus important et d’une reprise mondiale plus large favorisant les actifs hors d’Amérique commence maintenant à se faire sentir, selon les investisseurs.

Au bureau de K2 Asset Management dans Collins Street à Melbourne, George Boubouras recherche des opportunités d’acheter tout, du peso chilien aux obligations souveraines d’Asie du Sud-Est.

« Le pic du dollar est définitivement derrière nous », a déclaré Boubouras, responsable de la recherche chez le gestionnaire de fonds. « Les cambistes tiennent bel et bien compte des hausses de la Fed et de la reprise économique. Il existe de nombreuses opportunités parmi les obligations souveraines, le crédit et les actions des marchés émergents vers l’Europe, avec la conviction que le dollar pourrait s’affaiblir davantage. »

Barings Investment Institute n’est que l’une des sociétés qui voient le dollar s’affaiblir par rapport à ses pairs des marchés émergents.

« La baisse du dollar représente une partie naturelle de la reprise mondiale alors que les marchés examinent les risques actuels d’Omicron à une pandémie beaucoup plus gérable cette année », a déclaré Christopher Smart, stratège mondial en chef et responsable de Barings Investment à Boston. « Alors que l’activité économique se normalise, il devrait y avoir encore plus de flux de capitaux vers d’autres parties du monde. Les devises des marchés émergents devraient enfin profiter de la reprise.

Toujours haussier

Alors que les ours du dollar trouvent leur voix, d’autres disent qu’il est encore trop tôt pour radier le billet vert.

La récente chute de la devise américaine reflétait simplement le soulagement des investisseurs qu’il n’y ait pas eu de surprises bellicistes concernant les chiffres de l’inflation de mercredi et la récente audition du président de la Fed, Jerome Powell, a déclaré Ilya Spivak, responsable de la grande Asie chez DailyFX.

« Je ne pense pas qu’il ait atteint un sommet du tout », a-t-il déclaré. Le dollar « continue d’avoir l’air constructif jusqu’à la fin de l’année, mais bien sûr, les marchés n’évoluent pas en ligne droite ».

Les hedge funds restent également haussiers et ont même augmenté leurs positions longues globales sur le dollar par rapport à un panier de huit autres grandes devises au cours des trois dernières semaines, selon les données de la Commodity Futures Trading Commission compilées par Bloomberg.

Citigroup Global Markets Inc. indique à la fois la hausse des taux d’intérêt américains et le resserrement quantitatif de la Fed comme « généralement négatif » pour les taux et les devises des marchés émergents.

« La raison pour laquelle EMFX n’a ​​pas encore réagi à la hausse des taux américains est en grande partie que les spreads des bons du Trésor par rapport aux Bunds ont été pour la plupart stables », ont écrit les stratèges de Citigroup, dont Dirk Willer, dans une note. « Nous gardons toujours un biais long sur le dollar américain, mais nous sommes davantage dans l’espace de valeur relative qu’avant la récente flambée des rendements réels américains. »

‘Meilleur endroit’

D’autres, cependant, anticipent de nouvelles pertes sur le billet vert et recherchent des alternatives.

« Les fondamentaux du dollar sont faibles avec des taux réels bas et des soldes externes négatifs importants », a déclaré Rob Mumford, gestionnaire d’investissement chez GAM Hong Kong Ltd. bon endroit pour être.