Une stratégie baissière neutre au marché

La faisabilité des combinaisons dans le trading d’options permet des opportunités rentables dans des scénarios variés. Que les cours des actions sous-jacentes montent, descendent ou restent stables, des combinaisons d’options judicieusement sélectionnées offrent un potentiel de profit approprié.

Cet article passe en revue les « options de strip », l’une des stratégies de trading neutres du marché avec un potentiel de profit de chaque côté du mouvement de prix du sous-jacent. Une « bande » est essentiellement une version légèrement modifiée d’une stratégie de chevauchement long. Les chevauchements offrent un potentiel de profit égal de chaque côté du mouvement des prix sous-jacents (ce qui en fait une stratégie neutre au marché « parfaite »), tandis que la bande est plutôt une stratégie neutre au marché « baissière » offrant le double du potentiel de profit sur le mouvement de prix à la baisse par rapport au prix à la hausse équivalent mouvement (une « sangle », en revanche, est une stratégie haussière neutre par rapport au marché).

Un profit important est réalisable avec la stratégie strip lorsque le cours de l’action sous-jacente fait un mouvement important à la hausse ou à la baisse à l’expiration, avec des gains plus importants à réaliser avec un mouvement à la baisse. Le risque total ou la perte associée à cette position est limité à la prime totale de l’option payée (plus les frais de courtage et les commissions).

Bande de construction

Les dépenses impliquées dans la construction de la position de strip-tease peuvent être élevées car elles nécessitent trois achats d’options à la monnaie (ATM) :

1. Acheter 1x appel ATM
2. Acheter 2x ATM Puts

Ces options doivent être achetées sur le même sous-jacent, avec le même prix d’exercice et la même date d’expiration.

Exemple

Supposons que vous créez une position d’option strip sur une action qui se négocie actuellement autour de 100 $. Étant donné que les options ATM sont achetées, le prix d’exercice de chaque option doit être le plus proche disponible du prix sous-jacent ; prenons comme exemple 100 $.

Voici les fonctions de paiement de base pour chacune des trois positions d’option. Le graphique bleu représente l’option d’achat longue à prix d’exercice de 100 $ (en supposant un coût de 6 $). Les graphiques jaune et rose qui se chevauchent représentent les deux options de vente longues (coûtant 7 $ chacune). Nous prendrons en considération le prix (primes d’options) à la dernière étape.

Maintenant, ajoutons toutes ces positions d’options ensemble, pour obtenir la fonction de gain net suivante (couleur turquoise) :

Enfin, prenons les prix en considération. Le coût total sera (6 $ + 7 $ + 7 $ = 20 $). Étant donné que toutes sont des options longues (c’est-à-dire des achats), il y a un débit net de 20 $ pour la création de cette position. Par conséquent, la fonction de gain net (tracé turquoise) diminuera de 20 $, nous donnant la fonction de gain net de couleur brune avec les prix pris en compte :

Scénarios de profit et de risque

Il existe deux zones de profit pour les options de strip, c’est-à-dire où la fonction de gain brune reste au-dessus de l’axe horizontal. Dans cet exemple d’option strip, la position sera rentable lorsque le prix sous-jacent passera au-dessus de 120 $ ou descendra en dessous de 90 $. Ces points sont connus sous le nom de seuils de rentabilité car ce sont les « marqueurs de limite de profit-perte » ou les points « pas de profit, pas de perte ».

En général:

• Seuil de rentabilité supérieur = prix d’exercice des call/puts + prime nette payée

= 100 $ + 20 $ = 120 $, pour cet exemple

• Seuil de rentabilité inférieur = prix d’exercice des call/puts – (prime nette payée / 2)

= 100 $ – (20 $/2) = 90 $, pour cet exemple

Profil de profit et de risque

Au-delà du seuil de rentabilité supérieur (c’est-à-dire sur un mouvement de prix à la hausse du sous-jacent), le trader a un potentiel de profit illimité, car théoriquement le prix peut monter à n’importe quel niveau offrant un profit illimité. Pour chaque mouvement de prix du sous-jacent, le trader obtiendra un point de profit (c’est-à-dire qu’une augmentation d’un dollar du prix de l’action sous-jacente augmentera le gain d’un dollar).

En dessous du seuil de rentabilité inférieur, c’est-à-dire sur un mouvement de prix à la baisse du sous-jacent, le trader a un potentiel de profit limité car le prix du sous-jacent ne peut pas descendre en dessous de 0 $ (pire scénario de faillite). Cependant, pour chaque mouvement de prix à la baisse du sous-jacent, le trader obtiendra deux points de profit.

C’est là que les perspectives baissières de l’option strip offrent un meilleur profit à la baisse par rapport à la hausse, et c’est là que le strip diffère d’un straddle habituel qui offre un potentiel de profit égal de chaque côté.

Bénéficiez de l’option Strip dans le sens ascendant

Si le sous-jacent monte, nous pouvons calculer ce qui suit :

Prix ​​du sous-jacent – prix d’exercice du call – prime nette payée – courtage et commission

En supposant que le sous-jacent se termine à 140 $, le profit serait :

= 140 $ – 100 $ – 20 $ – courtage = 20 $ ( – courtage)

Bénéfice de l’option Strip dans le sens descendant

Et, si le prix baisse à la place, nous calculerons comme suit :

2 x (prix d’exercice des puts – prix du sous-jacent) – prime nette payée – courtage et commission

​En supposant que le sous-jacent se termine à 60 $, alors le profit serait :

= 2 (100 $ – 60 $) – 20 $ – Bbokerage = 60 $ ( – courtage)

La zone de risque (perte) est la région où la fonction de gain brune se situe en dessous de l’axe horizontal. Dans cet exemple, elle se situe entre ces deux points morts c’est-à-dire que cette position sera déficitaire lorsque le cours du sous-jacent restera entre 90$ et 120$.

Les montants des pertes varieront de manière linéaire en fonction de l’endroit où se trouve le prix sous-jacent, où :

Perte maximale dans la négociation d’options à coupons détachés = prime nette d’option payée + courtage et commission

Dans cet exemple, la perte maximale = 20 $ + courtage

autres considérations

La stratégie de négociation d’options strip est parfaite pour un trader qui s’attend à une variation considérable du cours de l’action sous-jacente, qui n’est pas sûr de la direction, mais qui s’attend également à une probabilité plus élevée d’une variation à la baisse des prix. Il peut y avoir un mouvement de prix important dans les deux sens, mais il y a plus de chances qu’il soit à la baisse.

Les scénarios de la vie réelle idéaux pour la négociation d’options strip comprennent les suivants :

• Lancement d’un nouveau produit par une entreprise
• S’attendre à ce que des revenus trop bons ou trop mauvais soient déclarés par l’entreprise
• Résultats d’un appel d’offres de projet pour lequel l’entreprise a soumissionné

Dans ces cas, un lancement de produit peut être un succès ou un échec, ou les bénéfices peuvent être trop bons ou trop mauvais, une offre peut être remportée ou bien perdue par l’entreprise – tout cela peut entraîner de fortes fluctuations de prix lorsque l’on est incertain de la direction.

La ligne de fond

La stratégie d’option strip convient bien aux traders à court terme qui bénéficieront de la forte volatilité du mouvement des prix sous-jacents dans les deux sens. Les traders d’options à long terme devraient éviter cela, car l’achat de trois options à long terme entraînera une prime considérable allant vers la valeur de décroissance temporelle, qui s’érode avec le temps. Comme pour toute autre stratégie commerciale à court terme, il est conseillé de conserver un objectif de profit clair et de quitter la position une fois l’objectif atteint.

Bien qu’un stop-loss implicite soit déjà intégré dans cette position de strip (en raison de la perte maximale limitée), les traders actifs d’options de strip conservent d’autres niveaux de stop-loss basés sur le mouvement des prix sous-jacents et la volatilité indicative. Le trader doit prendre un call sur une probabilité à la hausse ou à la baisse et, en conséquence, sélectionner des positions de strap ou de strip.