Trouver des candidats courts grâce à l’analyse technique

Lors de la vente à découvert d’actions, on est souvent confronté au défi de faire la distinction entre une formation en tête et un changement de tendance. De nombreux vendeurs à découvert qui réussissent essaieront de concentrer leurs efforts en examinant les indices offerts par les écoles d’analyse technique et d’analyse fondamentale. Lisez la suite pour savoir comment l’étude de ces différentes méthodes permet à un trader de gagner en confiance en vendant à découvert le marché.

Analyse technique

Étant donné que les marchés des actions sont principalement dominés par les traders longs, les traders short essaient de s’attaquer aux positions longues faibles pour déclencher des cassures et amorcer des tendances baissières. Ils essaient de mettre suffisamment de pression sur le marché pour créer des situations où les plus faibles s’en sortent longtemps par peur de rendre les gains. C’est le travail du vendeur à découvert de trouver des outils, tels que différents modèles de graphiques ou indicateurs qui sont utilisés spécifiquement pour prédire le début d’une baisse ou d’une vente de panique.

Essayer de vendre à découvert un marché à l’aide d’une analyse technique signifie généralement trouver un indicateur de surachat et un indicateur de tendance suffisamment fiable pour montrer que l’action est candidate à une baisse. L’indicateur de surachat est très probablement soit un indice de force relative (RSI), soit un oscillateur stochastique. Un indicateur de tendance peut être aussi simple qu’une moyenne mobile à court terme (MA).

Lorsqu’il utilise un oscillateur, le trader s’appuie sur lui pour montrer que le marché a atteint un niveau indiquant qu’il manque peut-être d’acheteurs. Un indicateur de tendance, en revanche, est généralement utilisé pour montrer que le support a été cassé parce que le marché est devenu faible. Lors de la vente à découvert d’une action, il est très important que le trader sache qu’avec un oscillateur, il vend de la force, mais qu’avec un indicateur de tendance, il cherche à vendre de la faiblesse.

Analyse fondamentale

Fondamentalement, il existe plusieurs façons d’identifier les candidats courts, notamment les mauvais revenus, les poursuites judiciaires, les modifications de la législation et les actualités. La clé pour utiliser les fondamentaux ou les nouvelles pour négocier des actions à découvert est de prendre une décision éclairée quant à savoir si l’événement qui se produit est un problème à court terme ou un événement à long terme. Un événement d’actualité négatif est plus susceptible de provoquer une pointe vers le bas sur un marché et pas nécessairement de provoquer une bonne baisse à long terme. Dans ce cas, le pic a très probablement été causé par le déclenchement d’ordres stop-loss. Une baisse à long terme peut commencer par une pointe vers le bas, mais est très probablement déclenchée par une série d’événements négatifs qui donnent aux traders l’assurance qu’une tendance baissière à plus long terme se développe.

Un exemple de pic à la baisse déclenché par un événement d’actualité est lorsque les bénéfices d’une entreprise sont rapportés inférieurs au consensus. Les commerçants réagissent en vendant le stock. Une série de rapports de bénéfices négatifs, cependant, est le type de fondamentaux qui attire souvent le vendeur à découvert.

Lorsqu’un événement est suffisamment important pour casser le support d’un marché, la volatilité augmente souvent lorsque les traders longs nerveux commencent à ressentir la pression des vendeurs à découvert qui tentent de faire baisser le marché. C’est à ce moment qu’un commerçant peut utiliser les deux types d’analyse pour déterminer la gravité de la baisse qui l’attend. En général, une annonce de nouvelles négatives s’accompagne souvent d’un volume important et de larges fourchettes alors que la pression des ventes à découvert s’intensifie dans le but d’amener le titre à des niveaux techniques qui déclencheront davantage d’arrêts de vente. Le vendeur à découvert, poussé par la confiance des fondamentaux négatifs, continue d’essayer de pousser le marché à travers des points de support, ce qui rend pénible le maintien de positions longues.

Vente à découvert en action

Un volume élevé, des fourchettes larges et des clôtures inférieures attirent souvent l’attention des traders à découvert. Après une enquête plus approfondie, le trader à découvert décidera alors que l’événement d’actualité ou le fondamental est suffisamment fort pour déclencher une liquidation des positions longues. Ces conditions peuvent inciter les vendeurs à découvert à initier de nouvelles positions courtes.

Un bon exemple de ce type de configuration a eu lieu dans le fonds S&P Financial SPDR (AMEX: XLF) au début de 2007. La figure 1 illustre comment les vendeurs à découvert ont identifié une opportunité potentielle et ont utilisé des preuves négatives issues d’analyses techniques et fondamentales pour prendre le contrôle marché en baisse.

Figure 1

Source : Station commerciale

Les vendeurs à découvert ont vu le volume augmenter et ont finalement déclenché une accélération à la baisse.

Après une hausse prolongée et une série de hauts et de bas plus élevés, le RSI et les indicateurs stochastiques ont atteint des niveaux de surachat. C’était suffisamment d’informations pour que les traders pensent qu’un sommet était en train de se former, mais pas assez pour attirer une pression de vente car, tout au long du mouvement haussier, les mêmes oscillateurs avaient indiqué des sommets possibles. Le XLF a offert le premier indice d’un sommet le 20 février 2007, à 37,99, et a commencé sa cassure à 34,18 le 14 mars 2007. Ce mouvement a été le plus important mouvement à la baisse en termes de prix et de temps que le marché ait connu depuis 2004. Par rapport aux pauses précédentes, ce mouvement était beaucoup plus sévère, ce qui était un indice majeur que le XLF était en tête, comme le montre la figure 2.

Figure 2

Source : Station commerciale

La rupture sévère en février et mars a clairement indiqué que XLF était en tête.

Bien que des facteurs techniques aient pu identifier un sommet possible, les reportages ont aidé les traders à gagner en confiance dans le côté court en alimentant le marché en négativité. Le 26 février 2007, l’ancien président de la Réserve fédérale, Alan Greenspan, a mis en garde contre une récession d’ici la fin de 2007. Le lendemain, l’indice composite de Shanghai a chuté de 8,8 %. Les actions européennes ont également connu d’importantes baisses sur une journée et le Dow Jones Industrial Average (DJIA) a fortement chuté. Au cours de ces larges ruptures de marché, XLF a également attiré des pressions sur les ventes à découvert, car les traders baissiers ont interprété cela comme un signe qu’une récession pourrait éventuellement réduire les bénéfices futurs des institutions financières.

La première baisse a été déclenchée par une combinaison de facteurs techniques et fondamentaux. Il a offert des indices aux commerçants que le XLF était sensible aux nouvelles qui avaient un effet potentiel sur les bénéfices des contrats à terme. Il a également identifié des niveaux de prix sur le marché qui auraient pu être défendus par des traders longs. En février et mars, il a été signalé que plusieurs entreprises de subprime avaient déposé leur bilan. Cette nouvelle, ainsi que les commentaires de M. Greenspan, ont très probablement contribué à la baisse du XLF du 20 février au 14 mars.

Alors que le marché formait son sommet au début du printemps, des données plus fondamentalement baissières ont été publiées, ce qui a brossé un tableau sombre lorsqu’il est combiné à l’affaiblissement de la configuration technique. Début avril, New Century Financial Corporation a déposé une demande de protection contre les faillites en vertu du chapitre 11. Bien que cette nouvelle n’ait peut-être pas immédiatement déclenché une rupture sur le marché, lorsqu’elle est combinée aux dépôts de bilan des subprimes en février et mars, une tendance fondamentale baissière a commencé à se former.

XLF a montré une tendance à la baisse des prix tout au long du printemps et de l’été. Au cours de cette période, les vendeurs à découvert ont probablement gagné en confiance grâce aux fondamentaux défavorables, aux actualités et aux schémas graphiques visiblement baissiers. Les vendeurs à découvert ont probablement été encouragés par les reportages aux tons négatifs qui ont semé le pessimisme parmi les investisseurs. Pendant ce temps, les modèles techniques sur les graphiques ont continué à réaffirmer la tendance à la baisse avec une série de hauts et de bas inférieurs illustrés à la figure 3.

Sur la base de la combinaison des techniques et des fondamentaux, il était clair que les vendeurs à découvert contrôlaient XLF.

figure 3

Source : Station commerciale

La série de hauts et de bas inférieurs indique une nette tendance à la baisse tout au long des mois de printemps et d’été.

L’essentiel

En résumé, pour être un vendeur à découvert réussi, il faut être conscient des indices qui sont offerts à la fois techniquement et fondamentalement. Techniquement, le short trader doit être capable de faire la distinction entre une formation en tête et un changement de tendance. Ils doivent apprendre les types de formations qui indiquent un sommet à court terme ou une tendance à long terme. Fondamentalement, le short-trader doit faire la distinction entre un événement d’actualité ponctuel et le début d’une série d’événements négatifs. En apprenant comment les techniques et les fondamentaux fonctionnent ensemble, un trader gagnera en confiance, ce qui peut l’aider confortablement à prendre une position courte sur le marché.