Tout Wall Street fait la queue derrière la course historique du dollar
(Bloomberg) — Les turbulences sur les marchés mondiaux envoient de nombreux signaux mitigés, mais il y en a un sur lequel tout le monde s’accorde : c’est une période très haussière pour le dollar américain.
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Goldman Sachs Group Inc., Morgan Stanley, JPMorgan Chase & Co., Citigroup Inc., Bank of America Corp. et Société Générale SA disent tous à leurs clients que tant que la peur traversera les marchés, la devise américaine continuera de grimper.
« Il n’y a pas d’autre alternative », a déclaré Kit Juckes, stratège en chef FX chez Société Générale. « Si nous obtenons un seul gros mauvais événement dans le monde, ou une grosse chute des actions, ou un événement géopolitique, le dollar montera en flèche, donc personne ne veut certainement en manquer. »
La revendication des valeurs refuges les plus sûres, les hausses de taux agressives de la Réserve fédérale et les chocs mondiaux de la guerre en Ukraine et les blocages de la Chine injectent tous plus de liquidités dans le dollar.
C’est une force du marché qui va augmenter le pouvoir d’achat des Américains face à l’inflation, mais aussi rendre les exportations moins attractives. L’appréciation du dollar resserrera les conditions financières à un moment où de nombreux économistes mettent en garde contre la perspective d’une récession.
Le travail de démolition du dollar met les banques centrales asiatiques sur la défense
Le Bloomberg Dollar Spot Index a bondi de 5,4 % depuis le début du mois d’avril et s’approche des niveaux les plus élevés jamais enregistrés. La devise est à 1,05 $ contre l’euro et de plus en plus d’analystes ont commencé à évoquer la possibilité que les deux pourraient bientôt s’échanger à parité.
Plus d’argent est concentré en dollars à la suite de la vente massive d’actions et d’obligations, a déclaré Kamakshya Trivedi, co-responsable des taux d’intérêt et des taux d’intérêt mondiaux chez Goldman Sachs. La banque estime que les investisseurs ont vendu 65 milliards de dollars de fonds d’actions et d’obligations au cours du mois dernier, les premières sorties majeures depuis le chaos pandémique du début de 2020. En plus de cela, les données de flux montrent que la demande pour les principales devises se contracte.
Certains stratèges commencent à mettre en garde contre le fait que le dollar semble surévalué. La monnaie est la plus chère du G-10 sur la base des taux de change effectifs réels, selon la Banque des règlements internationaux.
« Le positionnement s’oriente de plus en plus vers le commerce long de l’USD », a déclaré Jeremy Gatto, un gestionnaire de portefeuille de l’équipe de la solution multi-actifs d’Unigestion. « L’élan est voué à ralentir. »
Voici un tour d’horizon des points de vue récents des stratèges :
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