Thèmes boursiers à surveiller en 2022

L’éditeur de TKer.co, Sam Ro, rejoint Yahoo Finance Live pour discuter de certains des plus grands thèmes boursiers à surveiller en 2022.

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JULIE HYMAN : Eh bien, nous sommes en train de conclure 2021 et nous envisageons également 2022. Nous allons faire ce dernier avec notre vieil ami, Sam Ro, rédacteur en chef de TKer.co, et il a examiné certains des grands thèmes du marché à surveiller jusqu’en 2022. Sam, bon retour.

Nous voulons tout d’abord, comme vous l’avez fait, examiner les bénéfices, car les bénéfices, vous savez, je pense qu’il est prudent de dire qu’un certain nombre de mesures différentes en 2021 ont été meilleures que prévu. Nous avons tendance à voir les analystes en quelque sorte peser sur ce genre de choses, mais néanmoins, les bénéfices se sont très bien comportés. Donc, je suppose que l’une des grandes questions que vous vous posez ici est de savoir s’ils continueront de le faire également ?

SAM RO : Ouais. Non, c’est — je veux dire, 2021 — je veux dire que toute cette période de pandémie a été vraiment folle dans la mesure où tout a été très difficile à modéliser et c’est ce que chacun de ces analystes, et puis vous demandez aux stratèges aussi, est tous ces modèles sont si sensibles à toutes ces différentes entrées que quoi qu’il en soit, que ce soit une croissance des bénéfices de 10 % ou une croissance des bénéfices de 30 %, il y a toujours cette large marge d’erreur. Sans parler du fait que vous savez, tant de ces entrées sont, vous le savez, imprévisibles. Et je pense que l’une des périodes les plus intéressantes à partir de 2021 a été — était le troisième trimestre où — et même le début du quatrième trimestre, où tout le monde essayait de comprendre l’impact de la vague Delta du coronavirus. Et vous savez, oui, il y avait une variante incroyablement terrible de ce virus, mais vous savez, les gens faisaient leurs achats, et les entreprises augmentaient les prix et les marges bénéficiaires devenaient plus grosses et les bénéfices écrasaient encore une fois les estimations, comme c’est souvent le cas. Et c’est donc essentiellement la configuration pour 2022, n’est-ce pas ?

Donc 2021 vous savez, sur la base de vous savez, des estimations jusqu’à présent et de toutes les données entrantes que nous avons déjà eues, les revenus sont estimés avoir augmenté de 45% d’une année sur l’autre depuis 2020. Maintenant, 2020 vous savez, a en quelque sorte une base basse mais 45% c’est quand même assez extraordinaire. Et en 2022, vous savez, tous ces stratèges qui prévoient où se dirige le marché boursier prévoient en moyenne une croissance des bénéfices d’environ 9 % pour l’année prochaine. Donc, vous savez, si – vous savez, quand vous le considérez par rapport à une croissance de 45% en 2021, 9% semble plutôt ambitieux mais quand vous considérez la longue histoire du marché boursier et de la croissance des bénéfices, 9% finit par devenir assez moyen .

L’histoire continue

Alors vous savez, la question va de tout à vous savez, la barre est-elle placée trop haut ? Est-ce juste ? Ou allons-nous découvrir que vous savez, beaucoup de choses dont nous avons parlé la semaine dernière, vous savez, toutes ces sortes de signes de demande refoulée dans l’économie, est-ce que cela va se traduire par quelque chose qui mène à des bénéfices encore meilleurs que ce qui est actuellement projeté pour 2022 ?

BRIAN SOZZI : Et Sam, tu sais, j’adore les calculs de marge bénéficiaire brute mais toi, mon ami, tu regardes les marges bénéficiaires nettes l’année prochaine.

SAM RO : Ouais. Je veux dire, vous savez, la marge bénéficiaire nette, la marge bénéficiaire d’exploitation, la marge bénéficiaire brute, n’est-ce pas ? Donc, vous savez, la marge bénéficiaire brute, Brian, vous savez, c’est en quelque sorte le point de départ, n’est-ce pas ? À quoi ressembleront les coûts, à quoi ressembleront les coûts des intrants pour les entreprises à l’horizon 2022 ? Et vous savez, si c’est le cas où les chaînes d’approvisionnement commencent à se détendre et que vous savez, les actions de la Fed ou autre, conduisent à une situation où les coûts des intrants commencent à baisser et vous savez, toutes ces mesures d’inflation commencent à baisser , alors les marges brutes pourraient potentiellement augmenter.

Sans parler du fait – et puis vous savez, et puis si vous descendez plus bas dans le compte de résultat. Je ne sais pas à quel point nous voulons arriver ici, mais j’aime votre configuration, Brian. Si on veut parler de marges d’exploitation. Donc, après tous ces coûts d’intrants dont vous parlez, tous les divers coûts fixes qu’une entreprise comme vous le savez, la location d’espace de bureau ou les salaires courants pour le service des finances ou autre. S’il doit y avoir une certaine croissance des ventes, comme nous en parlions juste avant, si la demande va continuer à augmenter et que les ventes augmentent sur la base d’une structure de coûts fixes, alors oui, vous pouvez obtenir d’autres améliorations de l’exploitation marge bénéficiaire simplement parce que les entreprises produisent plus avec leur infrastructure existante. Et – mais oui, vous savez, la prévision que vous voyez dans le graphique, vous le savez, est la marge bénéficiaire nette, et cela intègre donc également des éléments tels que les frais d’intérêt, les frais d’intérêt et les impôts.

Et vous savez, cela concerne en quelque sorte le troisième élément en 2022, les thèmes du marché, vous savez, que se passe-t-il avec les taux d’intérêt ? Parce que bien sûr, les taux d’intérêt sont quelque chose qui va prendre en compte des choses comme les frais d’intérêt et les frais d’intérêt. Et oui, cela va avoir à voir avec ce qui se passe avec les taux d’intérêt en 2022.

Et vous savez, je pense que nous parlions – vous en parliez dans un segment précédent, les prévisionnistes prédisent une hausse des taux d’intérêt à long terme. Comme je pense que le rendement à 10 ans se situe autour de 1,5% en ce moment, mais vous savez, on s’attend à ce qu’il commence à augmenter à 2% et même potentiellement plus. Donc ça va être intéressant à regarder parce que vous savez, bien sûr, lorsque les taux d’intérêt augmentent, vous savez, ce n’est pas seulement vous savez, le coût d’emprunt pour les entreprises, mais c’est le coût d’emprunt pour tout le monde. Et cela a le potentiel de se répercuter sur l’économie.

JULIE HYMAN : Bien que, comme votre autre, l’un des autres graphiques que vous avez montre que les actions ont toujours traditionnellement augmenté après les hausses de taux. Enfin, parlons des valorisations une seconde, Sam, parce que c’est un sujet éternel, n’est-ce pas, depuis plusieurs années, où beaucoup de chagrin à propos de valorisation élevée, d’actions valorisées à la perfection, da, da, da, da, et puis les valorisations continuent d’augmenter ou du moins sont élevées par rapport aux niveaux historiques. Donc, je suppose que c’est l’une des autres questions en suspens pour cette année, est-ce que ce sera enfin l’année où nous verrons les valorisations commencer à baisser de manière plus décidée ?

SAM RO : Ouais. C’est une excellente question et c’est ce qui rend les investisseurs et les prévisionnistes fous depuis, vous savez, le début de la bourse. Comme vous le savez, je pense que Brian a même mentionné que vous savez, dans le segment précédent que vous savez, l’une des choses que vous savez, il apprend, c’est que les valorisations peuvent rester très élevées pendant une très longue période de temps. Et oui, c’est exactement ce que nous apprenons. Vous savez, ce n’est pas seulement l’année dernière, c’est l’année précédente et l’année précédente que ces niveaux de valorisation ont été élevés.

Je veux dire, si nous voulons commencer à entrer dans le calcul de tout cela, vous savez, il y a ce genre d’ironie qui se produit quand vous savez, si les valorisations restent aussi élevées assez longtemps, ces niveaux de valorisation élevés finissent par devenir la moyenne à long terme par rapport à laquelle il est mesuré. Mais oui — non, il y a beaucoup de questions différentes sur ce qui se passe ici, y compris ce qui arrive aux taux d’intérêt parce que vous savez, il y a cette pensée que les taux d’intérêt bas sont l’une des raisons pour lesquelles les valorisations ont été élevées parce que elle justifie un niveau de valorisation plus élevé pour un certain nombre de raisons, notamment des coûts d’emprunt plus faibles. Mais lorsque les taux d’intérêt sont vraiment bas, vous avez d’autres types de titres qui ne sont pas des actions, qui ne sont pas des actions, comme les obligations et le crédit, et tous ces autres taux d’intérêt – les titres plus sensibles aux taux d’intérêt deviennent un peu plus attrayants parce que vous savez, vous obtenez plus de rendement et tout d’un coup tout va bien, eh bien c’est – c’est un pari plus sûr d’investir dans une obligation qui a un rendement obligataire décent par opposition à une action où vous essayez d’obtenir un paiement de dividende mais c’est plus bas sur la structure du capital, vous savez, toutes ces bonnes choses.

Alors oui, c’est une grande question. C’est quelque chose que l’on sait toujours, les gens se grattent la tête. Mais je pense qu’il est vraiment important de noter une chose, même si peu importe ce qui s’est passé – pourquoi, quel que soit le moteur des valorisations, il est possible que les valorisations mesurées par les ratios P/E dont nous parlons, il est possible que les valorisations baisser de manière décisive sans que les actions ne baissent tant que la croissance des bénéfices dépasse les cours boursiers. C’est quelque chose qui s’est passé en 2021.

N’oubliez pas que nous avons commencé ce segment en parlant de la croissance des bénéfices de 45%, et c’est une année où le marché boursier a augmenté d’environ 30%. 30 % est un chiffre extraordinaire, mais 45 % de croissance des bénéfices est en fait un rythme de croissance beaucoup plus élevé. Et c’est pourquoi les valorisations ont légèrement baissé en 2021. Il est donc possible que cela se reproduise l’année prochaine, où la croissance des bénéfices dépasse la croissance des cours des actions et les valorisations baissent à mesure que les prix augmentent.

JULIE HYMAN : Eh bien, compte tenu de ce que nous voyons en termes de certaines des prévisions pour la fin de l’année prochaine, il semble que c’est ce sur quoi certains misent. Sam, content de te voir, merci beaucoup. Sam Ro de TKer.co. Merci d’être ici. Nous vous parlerons bientôt. Bonne année. Je sais, j’ai vu plus de bon swag là-bas, c’est un gilet cette fois. Impressionnant. Merci, Sam.