Technologie Micron: La remontada d’un géant
Micron Technology a commencé en tant que fabricant de mémoire vive dynamique (DRAM) puis a évolué en une société internationale innovante de semi-conducteurs équipés de chaînes de production dans le monde entier.
Micron a dû faire preuve d’une attention sans relâche pour rester à la pointe de l’innovation. Cependant, dans ce cours à l’armement technologique, TSMC est sorti gagnante parmi les fondeurs face à des concurrents en perte de vitesse depuis plusieurs années comme Intel, Samsung Electronics et notre Micron Technology.
Micron a la particularité d’avoir une double activité de concepteur-fondeur comme Intel par exemple. Certains clients se sont détournés de leurs produits moins performants car Micron avait pris du retard sur la finesse de gravure face à la concurrence taïwanaise avec TSMC (le plus gros fondeur au monde).
Micron a également perdu des clients alors que d’autres concurrents amélioraient la rentabilité du wafer, la densité et le rendement énergétique de leurs puces. La fabrication de circuits intégrés est un processus complexe qui commence par un wafer, c’est-à-dire un disque de silicium le plus pur possible. La transformation du wafer en puce exige de nombreuses étapes qui passent par un dopage, la déposition d’une couche de résine, la gravure, le traitement chimique, la découpe, l’encapsulation (j’en passe et des meilleures).
En 2020, les plus grands producteurs de puces électroniques au monde sont Intel (15,6%), Samsung Electronics (12,5%), SK Hynix (5,6%). Micron arrive en 4ème position avec 4,9% de part de marché.
Le secteur des semi-conducteurs a été particulièrement performant ces dernières années. Il est suffisamment cyclique pour profiter des hausses de marché tout en étant défensif car la plupart des autres secteurs doivent continuer d’utiliser des puces électroniques. Ce secteur peut néanmoins être soumis à des fluctuations imprévisibles comme nous le vivons actuellement avec la pénurie qui touche l’ensemble de l’industrie.
Plus d’un tour dans son sac
Malgré tout, Micron a annoncé un chiffre d’affaires et un bénéfice en forte hausse pour le deuxième trimestre de cette année, au plus proche des analystes les plus optimistes sur le dossier. Micron augmente sa marge nette de 15% en 2020 à 39% d’ici 2022, en particulier sur ses produits NAND (mémoire flash). Avec l’acquisition récente d’Elpida, Micron se positionne très bien pour bénéficier de la tendance à long terme de la DRAM mobile.
En outre, Micron se diversifie depuis quelques années dans le secteur de la 5G, l’automobile, la réalité virtuelle, la téléphonie mobile, les objets connectés, les centres de données, les micro-espaces de stockage, etc.
Un retour à la normale
Cette diversité lui permet d’être plus flexible face à cette pénurie. Mais c’est surtout son intégration verticale qui lui permet de faire face avec sérénité à cette crise. Moins de dépendance à ses fournisseurs que ses concurrents, des marges en croissance. La mauvaise trajectoire qui avait été primée depuis 2018 semble en voie de s’inverser en regardant les prévisions des analystes qui visaient un cours à 115 $ contre à peine 90 $ aujourd’hui.