Taureau du jour: Micron Technology, Inc. (MU)
Micron Technology, Inc. (MU) a battu ses perspectives déjà élevées pour ses résultats du deuxième trimestre de l’exercice 2021 le 31 mars. Wall Street a conduit le titre à de nouveaux sommets après la publication alors que le fabricant de puces mémoire semble sur le point de croître dans un contexte de pénurie mondiale de puces.
Retour de la mémoire
Micron est l’un des plus grands fabricants de puces mémoire au monde. En bref, les puces DRAM sont présentes dans les PC et les centres de données, tandis que la mémoire NAND, ou mémoire flash, est conçue pour stocker des données et peut être trouvée dans les téléphones mobiles, d’autres appareils et ailleurs.
L’action de la société Boise, dans l’Idaho, a surperformé l’industrie des semi-conducteurs au cours de la dernière décennie, mais l’espace mémoire est encore plus cyclique par nature que le marché des puces dans son ensemble et fortement impacté par les prix. Heureusement, la société a atteint son creux cyclique au premier trimestre de l’année dernière.
Les ventes de MU avaient chuté pendant cinq périodes consécutives. Mais il a rebondi au cours des 12 derniers mois et a affiché des résultats explosifs au deuxième trimestre de l’exercice21 le 31 mars.Le chiffre d’affaires de Micron au deuxième trimestre a bondi de 30% à 6,24 milliards de dollars et son bénéfice ajusté a grimpé en flèche de 117% à 0,98 $ par action pour la période terminée le 24 mars.
Le PDG de Micron a également semblé répondre de manière adéquate aux inquiétudes de Wall Street concernant une pénurie mondiale de puces et ses propres dépenses en capital. «L’équipe fait tout ce qui est en son pouvoir pour répondre à la demande des clients malgré les défis de la pandémie, les pénuries de composants autres que la mémoire dans l’industrie électronique…»
« CapEx d’environ 9 milliards de dollars (FY21), c’est vraiment presque le CapEx le plus élevé que la société a dépensé dans son histoire et nous mettons cela en place pour bien nous positionner pour l’avenir », a déclaré Sanjay Mehrotra aux analystes lors de son appel de résultats.
Et après?
La croissance de 30% des ventes de Micron au dernier trimestre a été la plus forte depuis le quatrième trimestre de l’exercice 2018 et a prolongé sa séquence à quatre trimestres consécutifs d’expansion des revenus à deux chiffres. Mieux encore, la société a souligné sa capacité à se développer et à bénéficier de l’expansion des domaines technologiques à croissance séculaire, y compris la 5G, l’IA, les centres de données, etc.
À l’avenir, le bénéfice ajusté du troisième trimestre de MU devrait grimper de 95%, sur la base des estimations actuelles de Zacks, pour atteindre 1,60 $ par action grâce à des ventes 30% plus fortes qui lui permettraient de gagner 7,1 milliards de dollars. Plus généralement, le chiffre d’affaires de la société pour l’exercice FY21 pour l’exercice complet devrait grimper de 25% à 26,8 milliards de dollars pour aider à relever son BPA ajusté de 94%.
En regardant plus loin, le chiffre d’affaires du fabricant de puces mémoire pour l’exercice 2022 devrait augmenter de 32% pour s’établir à 35,3 milliards de dollars. De plus, le bénéfice ajusté de MU devrait augmenter de 99% au cours de l’exercice 2022. Ces projections représenteraient un fort retour à la croissance après deux années de baisse et aideraient le total des ventes de l’exercice 22 à dépasser largement les 30,4 milliards de dollars de l’exercice 18.
Le graphique à proximité montre à quel point les perspectives de Micron se sont améliorées, avec un consensus FY21 en hausse de 41% au cours des 60 derniers jours et FY22 43% plus élevé. Les perspectives de résultat de MU ont grimpé deux fois récemment, une fois après que la direction a relevé ses prévisions le 3 mars et après avoir publié ses résultats réels pour le deuxième trimestre.
Les perspectives de BPA en hausse de MU lui permettent de décrocher un rang Zacks n ° 1 (achat fort) en ce moment, ainsi qu’une note «A» pour Momentum dans notre système de scores de style.
Autres principes de base
Le rapport et les conseils solides de Micron l’ont envoyé à de nouveaux sommets plus tôt ce mois-ci. La récente course fait partie d’une résurgence qui a commencé en août 2020 et l’a aidée à sortir d’une crise de deux ans. Cela n’est pas rare pour le stock de puces mémoire qui a été sujet à des montées prolongées, suivies de mouvements latéraux ou de ralentissement, comme le montre le graphique voisin remontant au cours de la dernière décennie.
Les actions de MU ont maintenant grimpé en flèche d’environ 100% depuis la mi-août pour atteindre des sommets historiques de plus de 96 $ par action le 12 avril. Cette course l’a vu écraser la montée de 40% de Nvidia (NVDA) et de 37% de son industrie. Heureusement, l’action s’est un peu refroidie et elle a clôturé jeudi à 90,27 $ l’action, soit environ 6% en dessous de ses records.
Micron plane également juste en dessous des niveaux de RSI neutres à 49. Cela fournit théoriquement au stock une piste suffisante avant qu’il n’atteigne 70, ou le niveau qui est souvent considéré comme surachat.
En outre, MU se négocie avec une décote de 15% par rapport à ses propres sommets de l’année en termes de ventes à terme sur 12 mois et avec une décote de 50% par rapport aux bénéfices à terme. C’est impressionnant compte tenu du fait que le stock de MU n’est que de 6% en dessous de ses plus hauts historiques.
Le stock s’est également échangé historiquement à un prix important par rapport à l’industrie des semi-conducteurs, ce qui est logique compte tenu de la position plus semblable à celle des produits de base dans les puces. Avec des ventes à terme de 10,5X sur 12 mois, MU fournit actuellement une valeur énorme par rapport aux 20,6X de l’industrie des semi-conducteurs.
En bout de ligne
Outre le classement Zacks # 1 (achat fort) de Micron, 14 des 21 recommandations de courtage que Zacks a formulées sont des «achats forts», avec trois autres «achats» et aucun en dessous d’un «maintien». Par conséquent, les investisseurs pourraient vouloir considérer le stock de puces mémoire même s’il a déjà grimpé de 100% l’année dernière, compte tenu de ses perspectives de croissance et plus encore.
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