Reçu d’exemption flottant inverse long (LIFER)

Qu’est-ce qu’un reçu d’exemption flottant inverse long (LIFER) ?

Un Long Inverse Floating Debt Receipt (LIFER) est un titre de créance à taux variable négocié entre acheteurs institutionnels qualifiés (QIB) et créé à l’origine par la banque allemande Deutsche Bank.

Un reçu de dette flottante longue inverse rapporte un rendement égal à un taux d’intérêt de base fixe moins le taux variable d’un indice de référence (comme le LIBOR+). Ainsi, le taux d’intérêt payé évolue en sens inverse de la direction du taux variable lui-même. Les propriétaires d’un LIFER reçoivent également des paiements d’intérêts périodiques, qui s’ajusteront dans le sens inverse du taux de référence.

Comprendre les reçus exonérés flottants longs inverses

Les Long Inverse Floating Debt Receipts (LIFER) relèvent souvent du financement structuré municipal. Cela signifie que les flux de trésorerie sous-jacents aux recettes sont fournis par les autorités municipales, telles que les aéroports, les routes et les écoles. Ces titres sont généralement dispensés d’enregistrement auprès de la SEC en vertu d’une disposition du Securities Act de 1933 connue sous le nom de Rule 144A. Les versions d’obligations au porteur (qui n’offrent pas de coupon) sont également autorisées pour le commerce aux États-Unis en vertu de la réglementation S.

Les LIFER sont considérés comme plus volatils que les notes à taux variable vanille, car le taux fixe du contrat sera fixé plus haut que les fourchettes typiques de l’indice de référence (variable), et souvent par une marge plus importante que l’indice de référence est de zéro. Leur complexité et leurs risques accrus expliquent pourquoi ils ne sont négociés qu’entre acheteurs institutionnels qualifiés (QIB) en supposant qu’il existe un investisseur averti qui comprend les nuances et les risques du produit.

Utiliser un flotteur inversé

Un LIFER est un exemple d’une catégorie plus large de contrat financier connue sous le nom de flotteur inverse (inverse). Comme son nom l’indique, sa valeur évolue en sens inverse des taux d’intérêt sur une base variable ou ajustable.

Quelqu’un pourrait souhaiter acheter un flottant inverse s’il pense que les taux d’intérêt vont baisser à l’avenir, et à un rythme plus rapide que prévu. Une autre façon d’utiliser un flottant inverse est si l’on s’attend à ce que les taux restent les mêmes sur une période prolongée, la détention d’un produit tel qu’un LIFER surpasserait généralement la version régulière (non inverse) du billet flottant.

Étant donné que les flottants inverses utilisent l’effet de levier, ils peuvent comporter un risque de taux d’intérêt relativement important. Si les taux d’intérêt à court terme baissent, la baisse du prix d’un flottant inverse, ainsi que son rendement, seront amplifiés en conséquence. De même, si les taux augmentent, un flottant inverse sera plus rentable que les instruments de taux sans effet de levier. En conséquence, un flotteur inverse porte un degré plus élevé de volatilité des prix.