Qu’est-ce qu’une obligation verte ?
Qu’est-ce qu’une obligation verte ?
Une obligation verte est un type d’instrument à revenu fixe spécifiquement destiné à lever des fonds pour des projets climatiques et environnementaux. Ces obligations sont généralement liées à des actifs et adossées au bilan de l’entité émettrice, de sorte qu’elles ont généralement la même cote de crédit que les autres titres de créance de leurs émetteurs.
Datant de la première décennie du 21e siècle, les obligations vertes sont parfois appelées obligations climatiques, mais les deux termes ne sont pas toujours synonymes. Alors que les obligations climatiques financent spécifiquement des projets qui réduisent les émissions de carbone ou atténuent les effets du changement climatique, les obligations vertes représentent une catégorie plus large d’instruments liés à des projets ayant un impact environnemental positif.
Points clés à retenir
- Une obligation verte est un instrument à revenu fixe conçu pour soutenir des projets spécifiques liés au climat ou à l’environnement.
- Les obligations vertes peuvent être accompagnées d’incitations fiscales pour renforcer leur attrait pour certains investisseurs.
- L’expression « obligation verte » est parfois utilisée de manière interchangeable avec « obligations climatiques » ou « obligations durables ».
- Les obligations vertes font partie d’une tendance plus large en matière d’investissement socialement responsable et ESG.
Comprendre les obligations vertes
Les obligations vertes sont des obligations désignées destinées à encourager la durabilité et à soutenir des projets environnementaux spéciaux liés au climat ou autres. Plus précisément, les obligations vertes financent des projets visant l’efficacité énergétique, la prévention de la pollution, l’agriculture, la pêche et la foresterie durables, la protection des écosystèmes aquatiques et terrestres, le transport propre, l’eau propre et la gestion durable de l’eau. Ils financent également la culture de technologies respectueuses de l’environnement et l’atténuation du changement climatique.
Les obligations vertes peuvent être accompagnées d’incitations fiscales telles que l’exonération fiscale et les crédits d’impôt, ce qui en fait un investissement plus attractif par rapport à une obligation imposable comparable. Ces avantages fiscaux offrent une incitation monétaire à s’attaquer à des problèmes sociaux importants tels que le changement climatique et un mouvement vers des sources d’énergie renouvelables. Pour se qualifier pour le statut d’obligation verte, elles sont souvent vérifiées par un tiers tel que le Climate Bond Standard Board, qui certifie que l’obligation financera des projets qui incluent des avantages pour l’environnement.
Histoire des obligations vertes
Pas plus tard qu’en 2012, les émissions d’obligations vertes ne s’élevaient qu’à 2,6 milliards de dollars. Mais en 2016, les obligations vertes ont commencé à germer. Une grande partie de l’action était attribuable aux emprunteurs chinois, qui représentaient 32,9 milliards de dollars du total, soit plus d’un tiers de toutes les émissions. Mais l’intérêt est mondial, avec l’Union européenne et les États-Unis également parmi les leaders.
En 2017, les émissions d’obligations vertes ont atteint un niveau record, représentant 161 milliards de dollars d’investissements dans le monde, selon un rapport de l’agence de notation Moody’s. La croissance a un peu ralenti en 2018, atteignant seulement 167 milliards de dollars, mais a rebondi l’année suivante grâce à un marché de plus en plus sensible au climat. Les émissions vertes ont atteint un record de 266,5 milliards de dollars en 2019 et près de 270 milliards de dollars l’année suivante.
Les années 2010 ont vu le développement des fonds d’obligations vertes, élargissant la capacité des investisseurs particuliers à participer à ces initiatives. Allianz SE, Axa SA, State Street Corporation, TIAA-CREF, BlackRock, AXA World Funds et HSBC font partie des sociétés d’investissement et des sociétés de gestion d’actifs qui ont parrainé des fonds communs de placement d’obligations vertes ou des fonds négociés en bourse (ETF).
2008
L’année où la Banque mondiale a émis la première obligation verte ainsi labellisée pour les investisseurs institutionnels.
Exemple concret d’obligations vertes
La Banque mondiale est un émetteur majeur d’obligations vertes et a émis 14,4 milliards de dollars d’obligations vertes de 2008 à 2020. Ces fonds ont été utilisés pour soutenir 111 projets dans le monde, principalement dans les énergies renouvelables et l’efficacité (33 %), le transport propre (27 %), et l’agriculture et l’utilisation des terres (15 %).
L’une des premières émissions vertes de la banque a financé le projet hydroélectrique de Rampur, qui visait à fournir de l’énergie hydroélectrique à faible émission de carbone au réseau électrique du nord de l’Inde. Financée par des émissions d’obligations vertes, elle produit près de 2 mégawatts par an, évitant 1,4 million de tonnes d’émissions de carbone.
Types d’obligations vertes
Si toutes les obligations vertes représentent une forme de financement par emprunt d’un projet environnemental, les caractéristiques spécifiques de chaque instrument peuvent différer en fonction de son émetteur, de l’utilisation du produit et du recours des obligataires aux actifs de l’émetteur en cas de liquidation. , entre autres facteurs. La liste suivante décrit certains des différents types d’obligations vertes qui peuvent être disponibles sur le marché :
- Obligations « Utilisation du produit »: Ce type d’instrument est dédié au financement de projets verts, mais en cas de liquidation, les prêteurs ont recours aux autres actifs de l’émetteur. Ces instruments bénéficient de la même notation de crédit que les autres obligations de l’émetteur.
- « Utilisation du produit » Obligations-recettes ou titres adossés à des actifs (ABS) : Ces titres peuvent financer ou refinancer des projets verts, mais la garantie de la dette provient de flux de revenus perçus par l’émetteur, tels que des taxes ou des redevances. Les entités étatiques et municipales peuvent opter pour ce type de montage lors de l’émission d’obligations vertes.
- Obligations de projet : Ce type d’obligation a une portée limitée à un projet vert sous-jacent particulier, ce qui signifie que les investisseurs n’ont recours qu’aux actifs liés au projet.
- Obligations de titrisation : Ces instruments de dette portent sur un groupe de projets regroupés dans un portefeuille de dette unique, les obligataires ayant recours aux actifs sous-jacents à l’ensemble des projets. Parmi les exemples d’obligations de titrisation vertes, citons les prêts hypothécaires verts et les projets de crédit-bail solaire.
- Obligations sécurisées : Ce type d’instrument implique également le financement d’un ensemble de projets verts, appelé « pool couvert ». Dans ce cas, les investisseurs ont recours à l’émetteur, mais si l’émetteur n’est pas en mesure d’effectuer les paiements de la dette, les détenteurs d’obligations ont recours au pool couvert.
- Prêts : Le financement des projets verts peut être garanti (adossé à une garantie) ou non garanti. Dans le cas de prêts non garantis, les prêteurs ont pleinement recours aux actifs de l’emprunteur. Pour les prêts garantis, les prêteurs ont recours à la garantie et, dans certains cas, un recours partiel à l’emprunteur.
Comment acheter des obligations vertes
Les investissements dans les obligations vertes proviennent souvent d’investisseurs institutionnels – des entités telles que des fonds communs de placement, des fonds spéculatifs et des fonds de dotation qui peuvent se permettre d’investir des sommes importantes dans des titres de créance. Cependant, pour les investisseurs particuliers qui souhaitent aligner leurs portefeuilles de titres à revenu fixe sur leurs sensibilités et leurs valeurs environnementales, il existe de nombreux fonds communs de placement et ETF qui offrent une exposition à l’espace des obligations vertes.
Un exemple est l’ETF iShares USD Green Bond ETF (BGRN), qui cherche à répliquer la performance d’un indice composé d’obligations de qualité investissement utilisées pour financer des projets environnementaux. Bien que l’ETF se concentre exclusivement sur la dette libellée en dollars américains, il comprend des obligations d’émetteurs non américains ainsi que d’emprunteurs basés aux États-Unis.
Alors que les ETF comme BRGN sont facilement disponibles à l’achat via un compte de courtage ou une plateforme de courtage en ligne, les investisseurs de détail qui souhaitent acheter des obligations vertes individuelles peuvent être confrontés à quelques complexités supplémentaires. Votre courtier peut vous permettre d’investir dans des obligations individuelles, mais lors de l’achat d’obligations vertes auprès d’émetteurs privés, vous pouvez être soumis à des dépôts minimums, des frais de maintenance et des commissions. Les obligations vertes émises par le gouvernement peuvent également être achetées par l’intermédiaire de votre courtier ou directement auprès de l’entité gouvernementale.
Comment fonctionne une obligation verte ?
Les obligations vertes fonctionnent comme n’importe quelle autre obligation d’entreprise ou d’État. Les emprunteurs émettent ces titres afin de sécuriser le financement de projets qui auront un impact positif sur l’environnement, comme la restauration des écosystèmes ou la réduction de la pollution. Les investisseurs qui achètent ces obligations peuvent s’attendre à réaliser un profit à mesure que l’obligation arrive à échéance. De plus, il existe souvent des avantages fiscaux à investir dans des obligations vertes.
Quelle est la taille du marché des obligations vertes ?
Selon la Climate Bonds Initiative, l’émission d’obligations vertes a atteint 269,5 milliards de dollars en 2020. Les États-Unis ont été le principal acteur, avec 50 milliards de dollars de nouvelles émissions. La même analyse a révélé que l’émission cumulée d’obligations vertes avait atteint plus de 1 000 milliards de dollars.
En quoi les obligations vertes sont-elles différentes des obligations bleues ?
Les obligations bleues sont des obligations durables destinées à financer des projets qui protègent l’océan et les écosystèmes associés. Cela peut inclure des projets visant à soutenir la pêche durable, la protection des récifs coralliens et d’autres écosystèmes fragiles, ou la réduction de la pollution et de l’acidification. Toutes les obligations bleues sont des obligations vertes, mais toutes les obligations vertes ne sont pas des obligations bleues.
En quoi les obligations vertes sont-elles différentes des obligations climatiques ?
Les «obligations vertes» et les «obligations climatiques» sont parfois utilisées de manière interchangeable, mais certaines autorités utilisent ce dernier terme spécifiquement pour des projets axés sur la réduction des émissions de carbone ou l’atténuation des effets du changement climatique. La Climate Bonds Initiative est une organisation qui cherche à établir une norme de certification des obligations climatiques.
Comment savoir si une obligation verte est réellement verte ?
Malgré des efforts comme ceux de la Climate Bonds Initiative, il n’existe pas de norme universellement reconnue pour déterminer le respect de l’environnement d’une obligation. Dans certains cas, les titres de créance peuvent être commercialisés auprès des investisseurs comme « verts », même si leur impact environnemental positif est au mieux douteux. De tels exemples d’écoblanchiment – faire des allégations environnementales exagérées ou trompeuses – soulignent la nécessité pour les investisseurs de faire preuve de diligence raisonnable concernant les achats potentiels d’obligations vertes. En plus de la Climate Bonds Initiative, d’autres sociétés fournissent des évaluations des revendications environnementales des émetteurs d’obligations, notamment Bloomberg LP, des agences de notation telles que Moody’s et d’autres sociétés spécialisées.
L’essentiel
Les obligations vertes sont des titres de créance destinés à financer des projets respectueux de l’environnement. Les obligations vertes peuvent offrir des avantages fiscaux, offrant des incitations à investir dans des projets durables qui ne s’appliquent pas à d’autres types d’obligations comparables. Les investisseurs à la recherche d’actifs qui correspondent à leurs valeurs environnementales doivent s’assurer de vérifier les affirmations de durabilité faites par les émetteurs d’obligations.