Quels sont les plus grands risques lorsqu’on investit dans des ETF ?
Il peut être très facile de se laisser emporter par le battage médiatique sur la qualité des fonds négociés en bourse (ETF). Pourtant, ils comportent toujours les mêmes risques que les actions et les fonds communs de placement, plus certains risques uniques pour les ETF. Voici un aperçu des « petits caractères » pour les ETF.
Points clés à retenir
- Les ETF sont considérés comme des investissements à faible risque car ils sont peu coûteux et détiennent un panier d’actions ou d’autres titres, augmentant ainsi la diversification.
- Néanmoins, la détention d’ETF peut entraîner des risques uniques, notamment des considérations particulières en matière de fiscalité en fonction du type d’ETF.
- Pour les traders actifs d’ETF, un risque de marché supplémentaire et un risque spécifique tel que la liquidité d’un ETF ou de ses composants peuvent survenir.
Risque fiscal
L’efficacité fiscale est l’un des avantages les plus vantés d’un ETF. Notez que la nature du risque fiscal dépend dans une certaine mesure du degré d’activité de gestion de l’ETF, tous les ETF ne peuvent donc pas se vanter d’une telle efficacité. En fait, ne pas comprendre les implications fiscales d’un FNB dans lequel vous investissez peut entraîner une mauvaise surprise sous la forme d’une facture fiscale plus importante que prévu.
Les ETF créent une efficacité fiscale en utilisant des échanges en nature avec des participants autorisés (AP). Au lieu que le gestionnaire de fonds doive vendre des actions pour couvrir les rachats comme c’est le cas dans un fonds commun de placement, le gestionnaire d’un FNB utilise un échange d’une part d’ETF contre les actions réelles du fonds. Cela crée un scénario dans lequel les plus-values sur les actions sont en réalité payées par l’AP et non par le fonds. Ainsi, vous ne recevrez pas de distributions de plus-values en fin d’année.
Cependant, une fois que vous vous éloignez des ETF indiciels, d’autres problèmes fiscaux peuvent potentiellement survenir. Par exemple, les ETF gérés activement peuvent ne pas effectuer toutes leurs ventes via un échange en nature. Ils peuvent en effet réaliser des plus-values qui devront ensuite être distribuées aux détenteurs du fonds.
Expositions fiscales à différents types d’ETF
Si l’ETF est de type international, il n’aura peut-être pas la capacité d’effectuer des échanges en nature. Certains pays n’autorisent pas le rachat en nature, créant ainsi des problèmes de gains en capital.
Si l’ETF utilise des produits dérivés pour atteindre son objectif, il y aura alors des distributions de gains en capital. Vous ne pouvez pas effectuer d’échanges en nature pour ce type d’instruments, ils doivent donc être achetés et vendus sur le marché régulier. Les fonds qui utilisent généralement des produits dérivés sont les fonds à effet de levier et les fonds inversés.
Enfin, les ETF sur matières premières ont des implications fiscales très différentes selon la manière dont le fonds est structuré. Il existe trois types de structures de fonds : les fiducies de concédants, les sociétés en commandite (LP) et les billets négociés en bourse (ETN). Chacune de ces structures a des règles fiscales différentes. Par exemple, si vous faites partie d’une fiducie de donateur pour un métal précieux, vous êtes imposé comme s’il s’agissait d’un objet de collection.
Ce qu’il faut retenir, c’est que les investisseurs en ETF doivent prêter attention à ce dans quoi l’ETF investit, à l’endroit où se trouvent ces investissements et à la manière dont le fonds lui-même est structuré. Si vous avez des doutes sur les implications fiscales, renseignez-vous auprès de votre conseiller fiscal.
Il existe des produits et des bases de données qui vous permettent de rechercher des ETF exposés à certains titres. Par exemple, selon VettaFi, au 31 octobre 2023, 334 ETF comptent Apple Inc. parmi ses 15 principaux titres.
Risques commerciaux
L’un des aspects les plus avantageux d’investir dans un ETF est le fait que vous pouvez l’acheter comme une action. Cependant, cela crée également de nombreux risques qui peuvent nuire au retour sur investissement.
Premièrement, cela peut changer votre état d’esprit d’investisseur à trader actif. Une fois que vous commencez à essayer de chronométrer le marché ou de sélectionner le prochain secteur chaud, il est facile de vous laisser entraîner dans les échanges réguliers. Les transactions régulières ajoutent des coûts à votre portefeuille, éliminant ainsi l’un des avantages des ETF, à savoir les faibles frais.
De plus, il est très difficile de réaliser des transactions régulières pour essayer de chronométrer le marché. Même les gestionnaires de fonds rémunérés ont du mal à y parvenir chaque année, la plupart ne battant pas les indices. Même si vous pouvez gagner de l’argent, vous seriez plus en avance en vous en tenant à un ETF indiciel et en ne le négociant pas.
Risques du portefeuille
Les ETF sont souvent utilisés pour diversifier les stratégies de portefeuille passives, mais ce n’est pas toujours le cas. Il existe de nombreux types de risques qui accompagnent tout portefeuille, allant du risque de marché au risque politique en passant par le risque commercial. Grâce à la large disponibilité des FNB spécialisés, il est facile d’augmenter votre risque dans tous les domaines et ainsi d’augmenter le risque global de votre portefeuille.
Chaque fois que vous ajoutez un fonds pour un seul pays, vous ajoutez un risque politique et de liquidité. Si vous achetez un ETF à effet de levier, vous amplifiez le montant que vous perdrez si l’investissement diminue. Vous pouvez également rapidement gâcher votre allocation d’actifs à chaque transaction supplémentaire que vous effectuez, augmentant ainsi votre risque global de marché.
En étant capable d’échanger des ETF avec de nombreuses offres de niche, il peut être facile d’oublier de prendre le temps de s’assurer que vous ne rendez pas trop votre portefeuille trop risqué. Le découvrir se produirait lorsque le marché baisserait et vous ne pourriez pas faire grand-chose pour y remédier à ce moment-là.
Erreur de suivi
Bien que rarement prises en compte par l’investisseur moyen, les erreurs de suivi peuvent avoir un effet important et inattendu sur les rendements d’un investisseur. Il est important d’étudier cet aspect de tout fonds indiciel ETF avant d’investir.
L’objectif d’un fonds indiciel ETF est de suivre un indice de marché spécifique, souvent appelé indice cible du fonds. La différence entre les rendements du fonds indiciel et de l’indice cible est appelée erreur de suivi d’un fonds.
La plupart du temps, l’erreur de suivi d’un fonds indiciel est faible, peut-être seulement quelques dixièmes de pour cent. Cependant, divers facteurs peuvent parfois concourir à creuser un écart de plusieurs points de pourcentage entre le fonds indiciel et son indice cible. Afin d’éviter une telle surprise, les investisseurs indiciels doivent comprendre comment ces écarts peuvent se développer.
Risque de liquidité
Tous les ETF ne disposent pas d’une base d’actifs importante ou d’un volume de transactions élevé. Si vous vous trouvez dans un fonds présentant un écart acheteur-vendeur important et un faible volume, vous pourriez rencontrer des problèmes pour clôturer votre position. Cette inefficacité des prix pourrait vous coûter encore plus d’argent et même entraîner des pertes plus importantes.
L’autre angle ici est l’incapacité de quitter une position rapidement. En cas de manque de liquidité disponible, l’exécution de vos transactions peut être retardée. Cela peut constituer une erreur critique pour ceux qui cherchent à exploiter les opportunités d’arbitrage ou à planifier leur sortie dans une fenêtre étroite.
Notez qu’en raison des carnets d’ordres, le prix le plus récent auquel un ETF a été négocié peut ne pas correspondre au coût total de sortie ou d’entrée de votre position. Pour les ETF illiquides, il peut être beaucoup plus difficile et coûteux d’acquérir suffisamment d’actions nécessaires.
Risque de concentration
Le risque de concentration sectorielle dans les ETF devient une préoccupation lorsque ces fonds se concentrent sur des secteurs, des industries ou des classes d’actifs spécifiques. Cette orientation peut exposer l’ETF aux fortunes de ce secteur particulier, mais elle peut également exposer les investisseurs à un risque de baisse important si l’ensemble du secteur devait être en difficulté.
Parce que ces ETF manquent de diversification, une baisse du secteur concentré peut avoir un impact disproportionné sur la performance globale du fonds. Les facteurs économiques et cycliques spécifiques au secteur, ainsi que les risques de changements sur le marché et sur la réglementation, ajoutent au risque de concentration sectorielle. Considérez comment les flux cycliques dans l’immobilier peuvent servir d’exemple ; bien qu’il détienne différents actifs sous-jacents au sein d’un seul ETF, un ETF immobilier dans son ensemble est moins diversifié.
Les investisseurs peuvent réduire ce risque en diversifiant leurs portefeuilles dans divers secteurs et classes d’actifs. Vous pouvez le faire en utilisant des ETF à large marché ou multisectoriels, ou en complétant votre portefeuille avec des indices ou des actions plus larges.
Lorsque vous envisagez le risque de diversification et de concentration, des contrôles réguliers et une bonne compréhension de votre tolérance au risque sont essentiels lorsque vous traitez avec des ETF spécifiques à un secteur. Assurez-vous qu’ils correspondent à vos objectifs d’investissement et à votre niveau de tolérance au risque, et évaluez ce que vous ressentiriez si un secteur tout entier était en difficulté collective.
Manque de découverte des prix
L’un des risques que craignent certains analystes est celui d’une situation dans laquelle une grande majorité des investissements se tourneraient vers des investissements indiciels passifs utilisant des ETF. Si une majorité d’investisseurs détiennent des ETF et ne négocient pas les actions individuelles qui y sont contenues, la découverte des prix des titres individuels qui constituent un indice peut être moins efficace. Dans le pire des cas, si tout le monde ne possède que des ETF, alors personne n’a plus besoin de fixer le prix des actions qui le composent et donc le marché s’effondre.
Qu’est-ce que le risque de contrepartie et quel est son lien avec les ETF ?
Le risque de contrepartie entre en jeu lorsque les ETF utilisent des produits dérivés tels que des contrats à terme ou des options. Si la contrepartie (l’entité de l’autre côté du contrat dérivé) fait défaut, cela peut avoir un impact négatif sur la performance de l’ETF et la valeur des actifs qu’il détient.
Quels risques sont liés à la sensibilité aux dividendes et aux taux d’intérêt des ETF ?
Les ETF axés sur le revenu, tels que les ETF sur dividendes ou sur obligations, peuvent être sensibles aux variations des taux d’intérêt. La hausse des taux d’intérêt peut entraîner une baisse des prix des obligations, affectant ainsi la valeur des ETF obligataires. N’oubliez pas que l’ETF peut détenir une variété d’obligations de différentes durées, chacune étant soumise à un risque de taux différent.
De même, les changements dans les paiements de dividendes des actions sous-jacentes peuvent influencer les ETF axés sur les dividendes. Les entreprises peuvent annuler ou réduire leurs dividendes à tout moment, ce qui signifie qu’on ne peut plus s’appuyer sur un précédent historique pour les flux de trésorerie futurs. Les retraités ou ceux qui dépendent de ces flux de trésorerie pourraient se retrouver pris au dépourvu sans revenus liquides si les entreprises procédaient à ce changement.
Quels sont les risques liés à l’investissement dans des ETF à effet de levier et inversés ?
Les ETF à effet de levier et inversés sont conçus pour le trading à court terme et utilisent des stratégies complexes. Ces ETF amplifient les mouvements du marché et peuvent entraîner des pertes substantielles s’ils ne fonctionnent pas comme prévu. Ils sont plus risqués et peuvent ne pas convenir aux investisseurs à long terme, et bon nombre des risques ci-dessus peuvent être amplifiés par ces ETF.
Quels sont les risques liés au chevauchement des expositions sectorielles dans les portefeuilles ETF ?
Une exposition sectorielle qui se chevauche se produit lorsque plusieurs ETF au sein d’un portefeuille détiennent des positions importantes dans les mêmes secteurs. Ce manque de diversification peut entraîner un risque accru, car un ralentissement dans un secteur particulier peut avoir un impact plus important sur l’ensemble du portefeuille.
Il peut être difficile de voir facilement quels sont les composants sous-jacents de chaque ETF que vous détenez si vous en détenez plusieurs. Soyez très attentif aux titres les plus élevés de chacun, car vous pourriez être moins diversifié que vous ne le pensez.
L’essentiel
Les ETF sont devenus si populaires en raison des nombreux avantages qu’ils offrent. Les investisseurs doivent néanmoins garder à l’esprit qu’ils ne sont pas sans risques. Connaissez les risques et planifiez-les en conséquence pour pouvoir profiter pleinement des avantages d’un ETF.