Quelle est la prochaine étape pour les marchés, après que Powell de la Fed ait signalé qu’il ne partait pas encore à la rescousse
Le put Powell n’a pas atteint son prix de levée.
L’idée que la Réserve fédérale passera à l’action si le marché boursier souffre trop a été initialement appelée Greenspan put, du nom de son président Alan Greenspan, et est renommée avec chaque dirigeant successif de la banque centrale américaine.
Mais combien de douleur est toujours la question, et jusqu’à présent, le président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, ne hurle pas. C’est la conclusion claire qui peut être tirée de l’entretien de jeudi avec Powell, dans lequel il a été interrogé à plusieurs reprises par Nick Timiraos du Wall Street Journal sur la hausse des rendements obligataires et n’a offert aucune suggestion que la banque centrale prendrait des mesures contre elle. « Vous savez, c’était quelque chose qui était remarquable et qui a attiré mon attention », a déclaré Powell, utilisant un langage similaire à celui employé par le gouverneur Lael Brainard mardi. «Mais encore une fois, c’est un large éventail de conditions financières que nous examinons, et c’est vraiment la clé. C’est beaucoup de choses. »
Powell est toujours conciliant par rapport à toute métrique conventionnelle. La Fed ne réduira pas de sitôt le taux d’achat d’obligations, a-t-il déclaré. «Je pense que les directives relatives à la réduction progressive des achats d’actifs comportent un élément de jugement. Mais j’ai également dit que nous allons, bien avant toute décision d’envisager des achats d’actifs de réduction progressive, communiquer sur notre sentiment de progrès vers de nouveaux progrès substantiels vers nos objectifs. Nous ne cherchons donc pas à surprendre les gens avec cela », a-t-il déclaré. En ce qui concerne la hausse des taux d’intérêt, Powell a déclaré qu’il faudrait «un certain temps» pour y parvenir et a souligné ce qui était des données faibles sur la création d’emplois plutôt que des données solides sur les dépenses.
Les stratèges d’ING affirment que les risques à la hausse sur les rendements américains domineront lors de la prochaine réunion de la Fed, qui se terminera le 17 mars, «laissant à la fois les actifs à risque et les positions courtes sur le dollar vulnérables». Les adjudications de bons du Trésor à 10 et 30 ans de la semaine prochaine sont «exactement les teneurs dans lesquelles les risques de surchauffe américains peuvent être évalués.
Les stratèges de BCA Research dirigés par Mathieu Savary disent que la conclusion est que la Fed n’essaiera pas de microgérer les fluctuations des rendements obligataires à long terme. Pour l’instant, attendez-vous à plus de la même chose – les stocks technologiques COMP,
en difficulté alors que les secteurs axés sur la valeur, tels que la finance BKX,
avancent. «Dans le domaine des actions, les actions de courte durée sont susceptibles de surperformer, ce qui implique qu’une surpondération en valeur par rapport à la croissance est appropriée, et dans les secteurs cycliques par rapport aux secteurs défensifs», ont-ils déclaré.
Dans une note rédigée avant le discours de Powell, les stratèges de Goldman Sachs ont relevé leurs prévisions de rendement du Trésor américain à 10 ans pour la fin de l’année à 1,90%, citant «les mesures de relance budgétaire importantes et un calendrier de vaccination de masse accéléré stimuleront la croissance et l’inflation en les mois à venir.
Le bourdonnement
Le rapport sur la masse salariale non agricole dû à 8 h 30, heure de l’Est, fournira un autre indicateur des progrès réalisés par l’économie vers les objectifs de la Fed. Les économistes prévoient que 210 000 nouveaux emplois non agricoles ont été ajoutés en février, le taux de chômage restant à 6,3%.
Détaillant à prix réduit Costco Wholesale COST,
ont rapporté des revenus inférieurs aux prévisions après une hausse des salaires. Détaillant en liquidation Big Lots BIG,
a déclaré des bénéfices supérieurs aux prévisions sur la croissance des revenus en ligne.
Détaillant de vêtements Gap GPS,
prévoit une croissance des ventes entre les adolescents et les adolescents cette année, légèrement en avance sur les estimations des analystes.
Les marchés
Contrats à terme sur actions américaines ES00,
NQ00,
hésita avant le rapport sur les emplois.
Le rendement du Trésor à 10 ans TMUBMUSD10Y,
qui a clôturé jeudi à un nouveau sommet de 52 semaines, était de 1,54%. Le dollar DXY,
atteint un sommet de trois mois.
Les graphiques
À long terme, les actions surclassent les obligations, qui surclassent les bons. Telle est la conclusion de l’examen des rendements corrigés de l’inflation dans 21 pays et cinq régions. «Cette tendance générale, des actions surperformant les obligations et des obligations battant les bons, est ce à quoi nous nous attendrions sur le long terme, car les actions sont plus risquées que les obligations, tandis que les obligations sont plus risquées que les liquidités», ont déclaré les historiens financiers Elroy Dimson, Paul Marsh et Mike Staunton. dans le Global Investment Return Yearbook du Credit Suisse. Telle est la bonne nouvelle.
La mauvaise nouvelle est qu’ils ont tracé les rendements par rapport aux taux d’intérêt sur 2445 années-pays, et les taux bas actuels signifient que les rendements futurs ne seront probablement pas excellents. «Il existe une relation claire entre le taux d’intérêt réel actuel et les rendements réels ultérieurs pour les actions et les obligations», ont-ils déclaré.
Lectures aléatoires
Un projet de loi soumis à l’Assemblée générale du Kentucky priverait le gouverneur du pouvoir de nommer un remplaçant à un sénateur qui ne remplit pas un mandat complet – ce qui laisse supposer que le chef de la minorité au Sénat, Mitch McConnell, pourrait quitter prématurément.
Une startup construit de minuscules robots injectables pour attaquer les tumeurs.
Need to Know commence tôt et est mis à jour jusqu’à la cloche d’ouverture, mais inscrivez-vous ici pour le recevoir une fois dans votre boîte e-mail. La version envoyée par courriel sera envoyée vers 7 h 30, heure de l’Est.
Vous en voulez plus pour la journée à venir? Inscrivez-vous au Barron’s Daily, une séance d’information matinale pour les investisseurs, comprenant des commentaires exclusifs des rédacteurs de Barron’s et de MarketWatch.