Quand terra crypto a fait faillite, les gens ordinaires ont fait faillite

Steve Insall a vu ses économies disparaître à la seconde près dans une application sur son téléphone.

Il a passé la majeure partie du mardi 10 mai dans son appartement, essayant de retirer tout ce qui restait du solde de 320 000 $ qui s’y trouvait quelques jours auparavant.

L’application ne le laissait pas faire. Alors qu’il regardait Bloomberg TV parler d’une crypto-monnaie dont il n’avait entendu parler que la veille, il a essayé de cacher sa panique à sa femme.

« Elle se préparait pour le travail, le bébé mangeait sur la chaise haute », a déclaré Insall. « L’enfant de 3 ans était sur un iPad. Je gardais tout à l’intérieur.

Insall perdait ses économies à cause du crash de terraUSD, un « stablecoin » algorithmique qui a perdu 60 milliards de dollars en quelques jours. Les stablecoins font partie intégrante de l’économie des crypto-monnaies et sont censés ne jamais se détacher du dollar.

Si vous vous demandez pourquoi quelqu’un lierait tout son argent à un stablecoin algorithmique, Insall se le demande également. Il ne savait pas que c’était là que se trouvait son argent.

« Honnêtement, je ne savais même pas ce qu’était le ‘depegging' », a-t-il déclaré.

Insall est l’un des près de 5 000 investisseurs de détail qui ont effectué des dépôts de 47 millions de dollars dans Stablegains, une société aujourd’hui disparue qui offrait un fac-similé crypto d’un compte d’épargne avec des taux d’intérêt allant jusqu’à 15 %.

De nombreux utilisateurs de Stablegains – y compris les barmans, les postiers et les entrepreneurs généraux – estiment avoir été induits en erreur par le marketing de Stablegains, qui a souligné la sécurité, la facilité et la promesse de la finance décentralisée, ou «DeFi» en abrégé.

L’expérience Stablegains a laissé beaucoup repenser les limites d’un mantra commun parmi les investisseurs en crypto : « Faites vos recherches ». Et si vous pensiez avoir fait la recherche et tout perdu ?

Un nouveau marché pour les «gardiens» DeFi

Stablegains est une startup incorporée au Delaware qui a été lancée en août.

Dans des articles de blog et sur son site Web, la société a comparé ses offres aux comptes d’épargne traditionnels. Sauf lorsqu’une banque de brique et de mortier comme Citi accordait aux déposants moins de 1% d’intérêt, Stablegains pouvait offrir jusqu’à 15%.

Comment un compte d’épargne peut-il générer 15 % d’intérêts ? À travers le miracle de DeFi.

« Ce qui est promu par les personnes impliquées dans DeFi, c’est que non seulement cela ressemble à un financement hérité, mais c’est en fait mieux », a déclaré Ryan Clements, professeur de droit à l’Université de Calgary, qui a prédit l’effondrement de terraUSD. « Parce que nous désintermédions les banques, nous désintermédions les gestionnaires d’investissement, et oh, au fait, cela offre des rendements nettement plus élevés. »

Pensez au fonctionnement d’une banque : vous déposez de l’argent, la banque le prête aux détenteurs d’hypothèques et aux entreprises, la banque perçoit les intérêts sur ces prêts et vous obtenez une réduction de ces intérêts.

Les mêmes principes sont associés à DeFi, mais les dépôts en espèces sont convertis en crypto, et cette crypto est prêtée aux emprunteurs qui investissent généralement dans plus de crypto.

En fait, déposer ou emprunter directement auprès d’une plate-forme DeFi nécessite souvent un degré décent de sophistication technique – c’est là qu’intervient une entreprise comme Stablegains.

« Il y a donc ce nouveau marché de ce que j’appelle des gardiens ou des intermédiaires qui émergent », a déclaré Clements. « [They’re] en disant: ‘Hé, nous le ferons pour vous. Vous déposez vos fonds chez nous, nous garderons ces fonds, nous prendrons ensuite les mesures techniques nécessaires pour nous connecter à ce monde.

Le discours de Stablegains s’adressait aux investisseurs de détail ayant des degrés divers de maîtrise de la technologie.

« Je ne fais pas Snapchat, je ne fais pas TikTok, je ne fais rien de ces autres choses », a déclaré Jayson Noetzel, un entrepreneur général du Kansas qui a également versé ses économies dans Stablegains.

Noetzel n’est peut-être pas TikTok, mais il est tombé sur Stablegains via une ancienne forme de médias sociaux.

« Je suis presque sûr de les avoir vus sur Facebook », a déclaré Noetzel. « Comme si j’étais en train de googler les Roth IRA, les fonds communs de placement, alors bien sûr, Google et Facebook doivent être de mèche l’un avec l’autre parce que tout d’un coup, vous commencez à voir des investissements annoncés sur Facebook. »

Un pedigree impressionnant

Noetzel, Insall et d’autres se sont sentis à l’aise de déposer leurs économies auprès de Stablegains en partie à cause du pedigree de l’entreprise. La startup était soutenue par Y Combinator, le prestigieux accélérateur de capital-risque qui avait lancé des titans technologiques comme Airbnb et Dropbox.

« Je me suis dit: » Wow, ils ont beaucoup de confiance chez des personnes plus riches et plus intelligentes que moi «  », a déclaré Insall. « Cela ressemble à une évidence. »

Mais la vraie vente pour de nombreux utilisateurs de Stablegains était la commodité de ses comptes. Il offrait des dépôts directs à partir de comptes chèques et des virements électroniques et aucune période de blocage à long terme. Et bien qu’il ne soit pas assuré par la FDIC, il avait toujours un plan pour atténuer les risques.

« Il a dit qu’ils étaient diversifiés sur plusieurs types de pièces stables, de sorte que si l’un était faible, ils se feraient mutuellement », a déclaré Noetzel. « Et ils ont dit que tous les investissements étaient soutenus par des garanties. »

Noetzel, Insall et d’autres ont été particulièrement rassurés que l’un des stablecoins bien en vue sur le site Web de Stablegains était l’USDC. Alors que les stablecoins algorithmiques comme terraUSD étaient liés au dollar via un réseau complexe de mathématiques et de code, l’USDC était soutenu par des dollars réels et des bons du Trésor.

Mais si les utilisateurs de Stablegains avaient lu les conditions d’utilisation de l’entreprise, ils constateraient que Stablegains générait ses taux d’intérêt élevés en déposant des fonds dans le protocole Anchor, un autre service d’épargne crypto. Anchor ne prend que des dépôts et paie des intérêts sur terraUSD. Lorsque Terra s’est écrasé, Anchor a fait de même, et Stablegains a chuté.

Stablegains a refusé une demande d’interview mais a fait référence à une déclaration publique.

«Bien sûr, comme tous les utilisateurs le savent, l’espace DeFi présente des risques, qui sont publiquement connus et également divulgués dans nos conditions d’utilisation, en ligne dans notre centre d’apprentissage, le pied de page du site Web et le blog – mais cet événement a été particulièrement malheureux car nous étions confiants dans notre vision d’entreprise et sa capacité à profiter aux utilisateurs. À l’heure actuelle, notre objectif reste d’aider les utilisateurs qui ont des fonds restants sur leurs comptes. »

Les plans de Stablegains pour se diversifier au-delà d’Anchor ont été référencés ici et là sur le site Web de Stablegains. Par e-mail, le co-fondateur de la société, Kamil Ryszkowski, a également lié un message que la société avait publié sur sa chaîne Discord, qui sollicitait les commentaires des utilisateurs sur les autres plates-formes de prêt cryptographiques que Stablegains devrait explorer à l’avenir.

Pourtant, même les investisseurs en crypto sophistiqués qui avaient de l’argent dans Stablegains ont été surpris d’apprendre que leurs dépôts étaient liés à terraUSD.

«Les investisseurs particuliers entraient dans ce domaine et pensaient qu’ils obtenaient un produit et un service identiques à ceux qu’ils obtenaient dans la finance traditionnelle», a déclaré Clements, professeur de droit à l’Université de Calgary.

« Mais ils ne l’étaient pas. Ils n’obtenaient pas les mêmes garanties réglementaires. Je pense qu’il doit y avoir une divulgation claire, mais aussi une divulgation accessible.

Retombées et compensation

Après avoir été contacté par plusieurs utilisateurs de Stablegains, Kevin Osborne du cabinet d’avocats en recours collectif EKO Law a exploré la possibilité d’un procès.

Mais pour l’instant, tout projet de litige est en attente. « Si un accusé a très peu d’actifs liquides, n’a pas d’assurance, alors vous ne ferez rien pour les personnes que vous représentez », a déclaré Osborne.

Et pour poursuivre les bailleurs de fonds de capital-risque de Stablegains, les plaignants doivent respecter un seuil légal élevé, a-t-il ajouté. Mais il y a une source d’espoir quelque peu ironique pour les utilisateurs de Stablegains dans tout cela.

De nombreuses banques leur permettent d’inverser au moins une partie de leurs dépôts directs dans Stablegains.

Noetzel, l’entrepreneur du Kansas, a déclaré qu’il semblerait qu’il puisse récupérer la majeure partie de ce qu’il a perdu de cette façon. Comme de nombreux autres utilisateurs de Stablegains, il a déclaré qu’il n’excluait pas d’en investir à nouveau une partie dans la cryptographie.

Un peu de. Pas tout cela.