Quand les taux d’intérêt augmenteront-ils?
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La Banque de réserve d’Australie a déclaré qu’elle n’augmenterait les taux d’intérêt officiels qu’au moins avant 2024, date à laquelle elle s’attend à ce que l’économie fonctionne au plein emploi, avec une croissance solide des salaires et une inflation ancrée dans la fourchette cible de 2 à 3%.
Cette attente rend compte de l’étendue de la longue période de dix ans de faible croissance et de chômage élevé qui a été aggravée par la récession du COVID-19 et la reprise encore problématique.
Mais cette orientation de la RBA est-elle solide ou sera-t-elle forcée de changer d’avis et de mesures politiques à mesure que les circonstances changent?
La stratégie de la RBA est claire.
En maintenant les taux d’intérêt à 0,1% pendant une période prolongée, il souhaite voir l’économie enregistrer plusieurs années de forte croissance. Plusieurs années au cours desquelles le taux de chômage se dirige vers 4 pour cent, un taux qui déclencherait une tendance positive à la hausse des pressions salariales et inflationnistes.
Depuis de nombreuses années maintenant, la RBA a commis des erreurs dans ses prévisions et ses paramètres de politique. Il est, après tout, composé de simples mortels.
Qui peut oublier la rhétorique d’il y a quelques années selon laquelle «le prochain mouvement des taux d’intérêt serait à la hausse»? C’était à ce moment-là que le taux de trésorerie était de 1,5 pour cent, l’inflation était inférieure à l’objectif et le taux de chômage restait au-dessus de 5 pour cent.
La RBA était également réticente à réduire les taux d’intérêt parce que des taux plus bas «déstabiliseraient les marchés». Il était également disposé à avoir un taux de chômage élevé, car il maintenait sa politique monétaire serrée pour «s’opposer» à la hausse des prix des logements.
Qu’est-ce qui peut mal tourner maintenant?
Il est de plus en plus évident que les pressions inflationnistes, non seulement en Australie, mais partout dans le monde, commencent à se lever.
Certes, c’est à partir d’un point de départ très bas, mais avec toutes les grandes banques centrales du monde maintenant avec des paramètres de politique monétaire stimulants et une croissance économique qui se redresse à partir de la récession de 2020, l’inflation commence à augmenter.
C’est une tendance que les traders du marché obligataire ont identifiée.
Le rendement des obligations d’État à 10 ans, un indice de référence approximatif qui comprend un jugement sur les risques d’inflation, a augmenté. Le mouvement n’est pas encore au point où une hausse significative et soutenue de l’inflation a été prise en compte, mais la hausse initiale des rendements pourrait bien être un point de départ pour un débat sur des taux d’intérêt plus élevés au cours des 12 prochains mois.
Les prix des produits de base sont également en plein essor, ce qui est un signe approximatif d’une future inflation à la hausse.
La hausse des tarifs est synonyme de bonnes nouvelles
Si la RBA est obligée de relever les taux d’intérêt un an ou 18 mois plus tôt que ses prévisions actuelles pour 2024, ce sera une bonne nouvelle.
Il le ferait uniquement parce que l’économie s’est avérée plus forte que prévu, la croissance des salaires et l’inflation augmentant plus rapidement et plus tôt que prévu au début de 2021.
Les paramètres actuels de politique monétaire, avec le taux de trésorerie et les objectifs des obligations d’État à 3 ans à 0,1 pour cent, avec des achats supplémentaires d’obligations et un programme de prêts bancaires bon marché, sont dus au fait que l’économie est fragile. Ces paramètres sont incongrus avec une économie forte, en pleine santé, avec un marché du travail tendu et une inflation évoluant dans la zone cible.
Facteur de hausse des taux d’intérêt, pas de réduction
Certes, la prévision de l’évolution des taux d’intérêt officiels est ouverte à de nombreuses variables et personne ne le fait particulièrement bien.
Mais ce serait une erreur, et grave en plus, de penser que les taux d’intérêt seront plus bas ou qu’ils resteront à ces niveaux pour toujours. Même pour quelques années de plus.
À moyen terme, les taux d’intérêt seront plus élevés qu’aujourd’hui, les seules questions étant de savoir quand les hausses de taux commenceront et ensuite combien les taux d’intérêt augmenteront.
Quand nous regardons les taux d’intérêt, juste avant la crise financière mondiale de 2007 à 2010, les taux d’intérêt officiels australiens étaient ce qui semble maintenant être un chiffre stupéfiant de 7,25%.
Les taux d’intérêt hypothécaires étaient d’environ 9,5 pour cent.
Mettez cela dans votre calculateur d’hypothèque et voyez à quel point cela est puissant sur vos remboursements mensuels.
Pas plus tard qu’à la fin de 2014, le taux d’intérêt officiel était de 2,5% avec des taux hypothécaires autour de 4,5 à 5%.
Même ces types de taux d’intérêt sont suffisants pour faire tortiller de nombreux emprunteurs récents.
Personne ne pense que les taux d’intérêt reviendront à ces niveaux, du moins au cours des deux prochaines années, mais ils augmenteront à un moment donné.
De nombreux prêts hypothécaires sont contractés sur 25 ou 30 ans et il est fort probable, sinon certain, qu’à un moment donné, les taux d’intérêt seront sensiblement plus élevés pendant la durée de ces prêts.
Pour avoir un aperçu des perspectives des taux d’intérêt, regardez l’inflation, la croissance des salaires et le taux de chômage.
Lorsque tous atteindront des niveaux qui satisfont la RBA – ou à un moment donné seront plus forts que ce qui est considéré comme durable, les taux d’intérêt augmenteront.
Cela pourrait être dès 2022.