Qu’advient-il des actions d’une entreprise qui a fait l’objet d’une OPA hostile ?

La société cible dans une offre publique d’achat hostile subit généralement une augmentation du prix de ses actions. Une prise de contrôle hostile se produit lorsqu’une société acquéreuse fait une offre aux actionnaires de la société cible, mais que le conseil d’administration de la société cible n’approuve pas la prise de contrôle. Parallèlement, l’acquéreur s’engage généralement dans des tactiques visant à remplacer la direction ou le conseil d’administration de la société cible.

Comprendre l’impact des OPA hostiles sur les actions

Les prises de contrôle hostiles se produisent généralement parmi les sociétés cotées en bourse dont les propriétaires sont des actionnaires représentés par un conseil d’administration. Une prise de contrôle hostile peut se produire pour plusieurs raisons. Les deux sociétés n’ont peut-être pas réussi à conclure un accord de fusion, ou la société cible a décidé de ne pas poursuivre la fusion.

De plus, un groupe d’investisseurs pourrait croire que la direction de l’entreprise ne maximise pas pleinement la valeur actionnariale. En outre, les investisseurs pourraient plaider en faveur d’une nouvelle équipe de direction. L’acquéreur peut également être une société. Les entreprises publiques peuvent acquérir une entreprise cible par l’intermédiaire des actionnaires même si la direction ne souhaite pas la prise de contrôle.

Le résultat est l’utilisation de tactiques hostiles pour acquérir la société cible par les investisseurs ou la société acquéreuse. L’objectif de la reprise par l’acquéreur est d’atteindre au moins 51 % des actions de la société cible. Les stratégies utilisées dans une OPA hostile peuvent créer une demande supplémentaire d’actions tout en créant une bataille acrimonieuse pour le contrôle de la société cible.

Offre publique d’achat

L’acquisition de sociétés peut vous permettre d’utiliser une stratégie appelée offre publique d’achat pour acheter les actions de la société cible. Une offre publique d’achat est une offre d’achat des actions de la société cible avec une prime par rapport au prix du marché de l’action. En d’autres termes, une société acquéreuse pourrait offrir 50 $ par action pour la société cible lorsque ses actions se négocient à 35 $ par action. En conséquence, une offre publique d’achat peut entraîner une augmentation significative du cours de l’action pour la société cible.

La raison pour laquelle la société absorbante fait une offre avec une prime par rapport au cours actuel de l’action est d’inciter les actionnaires existants de la société cible à vendre leurs actions et de permettre à la société absorbante de détenir la participation majoritaire. L’offre publique d’achat est généralement conditionnée à l’obtention par la société absorbante d’une participation majoritaire dans la société cible. En d’autres termes, si l’acquéreur ne peut pas inciter suffisamment d’actionnaires à vendre leurs actions, l’offre d’achat de la société est retirée.

Vote par procuration

Un vote par procuration est une autre stratégie d’offre publique d’achat hostile par laquelle la société absorbante tente de convaincre les actionnaires existants de la société cible de voter contre leur direction générale et leur conseil d’administration. La société acquéreuse remplacerait alors l’équipe de direction et les membres du conseil d’administration nécessaires par des personnes qui sont ouvertes à l’idée de la reprise et voteront pour l’approuver.

Considérations particulières

Les offres publiques d’achat hostiles, même si elles échouent, conduisent généralement la direction à faire des propositions favorables aux actionnaires pour inciter les actionnaires à rejeter l’offre publique d’achat.

Ces propositions comprennent des dividendes spéciaux, des augmentations de dividendes, des rachats d’actions et des retombées. Toutes ces mesures font grimper le prix de l’action à court et à long terme. Les dividendes sont généralement des paiements en espèces versés aux actionnaires par la société. Les dividendes spéciaux sont des versements uniques aux actionnaires. Les hausses de dividendes sont des catalyseurs haussiers, rendant le titre plus attrayant, en particulier dans des environnements à taux bas.

Les rachats d’actions créent une offre stable pour les actions et réduisent l’offre d’actions. Les spin-offs sont des décisions stratégiques visant à céder des unités commerciales non essentielles pour créer des valorisations plus élevées et fournir une vision et des activités plus ciblées aux actionnaires.

Il est important de noter que les prises de contrôle hostiles sont généralement un référendum sur la direction de l’entreprise cible. Les actionnaires doivent peser leur foi dans la vision à long terme de la direction par rapport au potentiel de profits rapides.

Exemple concret d’une prise de contrôle hostile

Le rachat de RJR Nabisco est l’une des prises de contrôle hostiles les plus importantes et les plus controversées de l’histoire des États-Unis. RJR Nabisco Inc. était une entreprise de tabac et d’aliments et a finalement été achetée pour 25 milliards de dollars par la société d’investissement; Kohlberg Kravis Roberts & Co à la fin des années 1980.

Les dirigeants de RJR avaient également présenté des offres dans le but de contrecarrer la prise de contrôle hostile de Kohlberg Kravis. L’offre initiale de l’équipe de direction a commencé à 75 $ par action. Au cours de quelques jours d’enchères intenses, Kohlberg Kravis a remporté l’offre avec 109 $ par action.

En d’autres termes, l’offre gagnante était une augmentation de 45 % du cours de l’action par rapport à l’offre initiale de 75 $ des dirigeants de RJR. La guerre d’enchères intense et controversée a été relatée dans le livre (et le film) intitulé le Barbares à la porte.