Présentation des options VIX

La volatilité du trading n’est pas nouvelle pour les traders d’options. Après tout, la plupart d’entre eux s’appuient fortement sur les informations sur la volatilité pour choisir leurs transactions. L’indice de volatilité Cboe Options Exchange, avec son symbole boursier VIX, est populaire parmi les traders depuis son introduction en 1993.

Les traders d’options utilisaient autrefois des options ordinaires sur actions ou sur indices pour négocier la volatilité, mais beaucoup ont rapidement réalisé que ce n’était pas idéal. En février 2006, la Cboe a lancé les options VIX, donnant aux investisseurs un accès plus direct à la volatilité. Dans cet article, nous examinons les performances passées du VIX et discutons des avantages offerts par les options VIX.

Qu’est-ce que le VIX ?

Le VIX est un indice de volatilité implicite. Il mesure les attentes du marché quant à la volatilité à 30 jours du S&P 500 implicite dans les prix des options S&P à court terme. Les options VIX offrent aux traders un moyen de négocier la volatilité sans avoir à prendre en compte d’autres facteurs généralement impliqués dans la tarification des options. Ces facteurs de complication comprennent généralement les variations de prix des titres sous-jacents, les dividendes et les taux d’intérêt. Les options VIX permettent aux traders de se concentrer presque exclusivement sur la volatilité du trading.

Diversification

Les traders ont trouvé le VIX très utile dans le trading, mais il offre désormais de superbes opportunités à la fois pour la couverture et la spéculation. VIX peut également être un excellent outil dans la quête de diversification de portefeuille. La diversification, que la plupart des investisseurs jugent hautement souhaitable, n’est utile que si les titres sélectionnés ne sont pas corrélés. En d’autres termes, si vous possédez dix grandes actions technologiques qui ont tendance à évoluer ensemble, vous n’êtes pas vraiment diversifié.

L’un des avantages du VIX est qu’il a une corrélation négative avec le S&P 500. Selon le Cboe, le VIX a évolué à l’opposé de l’indice S&P 500 (SPX) 69 % du temps depuis 1990, avec encore plus de corrélation pendant les années les plus volatiles. comme 2008. En moyenne, le VIX a augmenté de 16,8 % les jours où SPX a chuté de 3 % ou plus. Cette relation négative en fait un excellent outil de diversification et peut-être la meilleure assurance catastrophe du marché.

L’achat d’appels VIX pourrait être une meilleure protection contre les baisses du S&P 500 que l’achat d’options de vente SPX. Le graphique de la figure 1 montre comment le VIX se déplace dans la direction opposée du SPX lors de ses grands mouvements vers le bas. Le VIX a atteint un sommet de 80,86 lors de la crise financière de 2008. Ce record a duré plus d’une décennie. Cependant, le VIX a atteint un nouveau record de clôture de 82,69 pendant le marché baissier de 2020.

Spéculation

Comme vous pouvez le voir sur la figure 1, le VIX se négocie dans une fourchette donnée. Il atteint un creux autour de 10. S’il devait atteindre zéro, cela signifierait que l’on ne s’attend à aucun mouvement quotidien du SPX. D’un autre côté, le VIX a grimpé au-dessus de 80 lorsque le SPX s’est écrasé. Cependant, le VIX ne peut pas non plus y rester. Un VIX constamment élevé impliquerait que le marché s’attend à des changements substantiels sur une période prolongée.

Une fourchette de négociation fixe signifie que les options VIX offrent d’excellentes opportunités de spéculation. L’achat d’appels, l’achat de spreads d’achat haussiers ou la vente de spreads de vente haussiers lorsque le VIX atteint un creux peut aider un trader à capitaliser sur les hausses de volatilité ou la baisse du S&P 500. De même, l’achat de puts, l’achat de spreads de vente à la baisse ou la vente d’appels à la baisse les spreads peuvent aider un trader à réaliser des bénéfices lorsque le VIX plafonne.

Un autre facteur améliorant l’efficacité des options VIX pour les spéculateurs est leur volatilité. Selon le Cboe, la volatilité du VIX lui-même était de plus de 80 % pour 2005. Cela se compare à environ 10 % pour SPX, 14 % pour l’indice Nasdaq 100 (NDX) et environ 32 % pour Google.

Cependant, la valeur des options n’est pas dérivée directement du « spot » VIX. Au lieu de cela, il est basé sur la valeur à terme en utilisant les options du mois en cours et du mois suivant. La volatilité du VIX à terme est inférieure à celle du VIX au comptant (environ 46 % pour 2005). Cependant, il offre toujours une volatilité plus élevée que la plupart des autres options d’achat d’actions disponibles pour les investisseurs. Un instrument qui se négocie dans une fourchette, ne peut pas atteindre zéro et présente une volatilité élevée peut offrir des opportunités de trading exceptionnelles.

Faits VIX

Contrairement aux options sur actions standard, qui expirent le troisième vendredi de chaque mois, les options VIX expirent un mercredi par mois. Il ne fait aucun doute que ces options sont utilisées, elles offrent donc une bonne liquidité. Pour tout le mois de mars 2006, le premier mois complet de négociation d’options VIX, le volume total était de 181 613 contrats, avec un volume quotidien moyen de 7 896. L’intérêt ouvert s’élevait déjà à un très bon niveau de 158 994 contrats à la fin du mois de mars. En février 2012, le volume d’options était en moyenne supérieur à 200 000.

La ligne de fond

Les options VIX sont des instruments puissants que les traders peuvent ajouter à leurs arsenaux. Ils isolent la volatilité, négocient dans une fourchette, ont eux-mêmes une volatilité élevée et ne peuvent pas atteindre zéro. Pour ceux qui débutent dans le trading d’options, les options VIX sont encore plus excitantes. La plupart des professionnels expérimentés qui se concentrent sur le trading de volatilité achètent et vendent des options. Cependant, les nouveaux traders constatent souvent que leurs sociétés de courtage ne leur permettent pas de vendre des options. En achetant des appels, des options de vente ou des spreads VIX, les nouveaux traders ont accès à une plus grande variété de transactions sur la volatilité.