Pourquoi les marchés se soucient d'une réunion de la Réserve fédérale où aucun changement de taux n'est attendu

Lorsque les responsables de la Réserve fédérale se réuniront la semaine prochaine, ils laisseront presque certainement le taux d’intérêt de référence de la banque centrale inchangé – mais malgré l’absence d’action, ce que disent ou ne disent pas les décideurs politiques pourrait toujours faire bouger les marchés.

Les acteurs du marché sont avides d'informations sur le moment où la banque centrale commencera à baisser son taux d'intérêt de référence, qui se situe actuellement à son plus haut depuis 2001. La Fed a augmenté le taux 11 fois depuis mars 2022, faisant grimper les coûts d'emprunt pour tous les types d'entreprises. et les prêts à la consommation. Ces hausses visent à ralentir l’économie et à contenir l’inflation qui a atteint son plus haut niveau depuis 40 ans à l’été 2022.

Ces derniers mois, les nouvelles en matière d'inflation ont été toutes bonnes, avec des hausses des prix à la consommation en baisse constante pour se rapprocher de l'objectif de la Fed d'un taux annuel de 2 %. Cela a incité les traders à spéculer sur le fait que la Fed cesserait de serrer si fort l'économie, ce qui pourrait abaisser bientôt le taux de référence des fonds fédéraux. Vendredi, les marchés tablaient sur une probabilité de 45 % que la Fed réduise ses taux lors de sa réunion de mars.

Le mois dernier, le président de la Fed, Jerome Powell, a tenté de jeter un froid sur cette idée, affirmant qu'il était « prématuré » de spéculer sur des baisses de taux, et a noté que la Fed pourrait augmenter les taux si l'inflation se détériorait.

Plusieurs économistes ont prédit que Powell et d'autres responsables de la Fed continueraient à marteler ce message, via la déclaration officielle du Federal Open Market Committee et la conférence de presse qui a suivi, ainsi que dans l'ensemble des projections économiques des membres du FOMC qui devraient être publiées mercredi après-midi.

« Malgré les nouvelles plus encourageantes sur l'inflation, nous nous attendons à ce que les responsables de la Fed, lors de leur réunion de la semaine prochaine, s'opposent fermement au discours sur les marchés selon lequel des baisses de taux pourraient intervenir dès mars », a écrit Michael Pearce, économiste en chef américain chez Oxford Economics. dans un commentaire.

Dans le même temps, les responsables de la Fed reconnaissent de plus en plus que leurs hausses de taux anti-inflationnistes ont mis à rude épreuve l’économie et risquent de la ralentir trop et de provoquer une récession. Le marché du travail a ralenti ces derniers mois (mais pas au point de licenciements massifs) ; les banques sont devenues plus exigeantes quant à qui elles prêtent de l’argent ; et certains secteurs de l’économie, y compris le marché du logement, ont ralenti jusqu’à un point mort.

Le « livre beige » de la Fed, un recueil d'anecdotes d'hommes d'affaires et de dirigeants civiques de tout le pays, publié le mois dernier, regorgeait de rapports sur des ménages luttant pour joindre les deux bouts et partageant des maisons et des repas pour s'en sortir. Ces effets pourraient s’aggraver à mesure que les taux d’intérêt resteront élevés.

Pourtant, les observateurs de la Fed s’attendent largement à un déluge de discours durs de la part de Powell. Cela s’explique en partie par le fait que les communications de la Fed constituent en elles-mêmes une arme dans son arsenal contre l’inflation. La sagesse conventionnelle parmi les banquiers centraux est que la perception du public quant à l’évolution future de l’inflation est au moins en partie une prophétie auto-réalisatrice.

Si les gens pensent que l’inflation future sera élevée, ils pourraient se comporter en conséquence, en effectuant des achats le plus tôt possible pour anticiper les augmentations de prix qu’ils anticipent. Cela les encouragera également à exiger des salaires plus élevés – deux actions qui pourraient contribuer à faire grimper l’inflation, du moins selon la théorie.

Et si les acteurs des marchés financiers croient que la Fed est sur le point de réduire ses taux – ce qui aide généralement les entreprises – les cours des actions pourraient monter en flèche et les taux d’intérêt pourraient baisser, ce qui rendrait l’argent plus facile à trouver et saperait la lutte de la Fed contre l’inflation. Compte tenu de tout cela, les responsables de la Fed ont de bonnes raisons d’hésiter à crier victoire prématurément.

La réputation de la Fed peut également jouer un rôle dans les décisions sur le moment de réduire les taux et sur ce qu'elle doit dire à propos de cette possibilité. La Fed a été critiquée en 2022 pour sa lenteur à réagir aux premiers signes d’une hausse de l’inflation, comme l’ont noté James Knightley et d’autres économistes d’ING. Powell et d’autres responsables pourraient être prêts à attendre plus longtemps avant de réduire les taux, juste pour éviter la possibilité de paraître à nouveau stupides si l’inflation rebondissait.

« Jouer la sécurité devrait faire appel à son instinct d’avocat conservateur : pourquoi risquer une réputation durement combattue alors que ne rien faire suffit ? Knightley a écrit.