Pourquoi Coinbase sera un stock multibagger

Le marché boursier n’a pas aimé ce qu’il a vu de Coinbase (PIÈCE DE MONNAIE 12,82 %) au premier trimestre de 2022. Les revenus étaient en baisse, la société a signalé une perte et l’effondrement des valorisations des crypto-monnaies au cours des dernières semaines a été une énorme source de préoccupation. Si vous pensiez que la plate-forme de crypto-trading de Coinbase allait être une machine à imprimer de l’argent, comme c’était le cas en 2021, le trimestre ressemble à un désastre.

Mais c’est là qu’un état d’esprit à long terme est nécessaire pour Coinbase, et le PDG Brian Armstrong a bien exposé le cas lors de la conférence téléphonique de l’entreprise. Coinbase a traversé des marchés turbulents au cours de sa décennie d’existence, il a une vision d’un avenir où la crypto-monnaie permet au monde d’être financièrement indépendant, et il a un bilan semblable à une forteresse pour investir pendant ce ralentissement et attirer les meilleurs talents dans le monde. Si la crypto-monnaie joue un grand rôle à l’avenir, cela devrait être un énorme gagnant pour les investisseurs.

Ce que le trimestre a dit sur Coinbase et la crypto

Il existe quelques mesures notables du trimestre de Coinbase. La première est que les utilisateurs effectuant des transactions mensuelles ont augmenté de 3,1 millions par rapport à il y a un an pour atteindre 9,2 millions, mais cela a diminué de 2,2 millions d’utilisateurs par rapport au quatrième trimestre. Les actifs sur la plate-forme sont également passés de 223 milliards de dollars il y a un an à 256 milliards de dollars, bien qu’ils aient également diminué par rapport aux 278 milliards de dollars du dernier trimestre.

Les revenus ont chuté de 53 % en séquentiel pour atteindre 1,17 milliard de dollars et la perte nette était de 430 millions de dollars, mais le bénéfice ajusté avant intérêts, impôts, dépréciation et amortissement (EBITDA) était positif de 20 millions de dollars.

Comment traiter ces chiffres ? Voici comment je pense aux tendances:

• La base d’utilisateurs augmente globalement, mais elle est volatile.
• Les revenus sont volatils et ont diminué en raison d’une réduction du commerce de crypto au cours du trimestre.
• Les revenus d’abonnement et de service (c’est-à-dire les revenus non commerciaux) ont bondi de 169% par rapport à il y a un an, mais ont chuté de 29% en séquentiel pour atteindre 151,9 millions de dollars. Cela montre une amélioration à long terme dans le secteur non commercial.
• Les bénéfices sont devenus des pertes car Coinbase continue d’investir dans la croissance future et les nouveaux produits, malgré les vents contraires à court terme.

Comment Coinbase réagit

L’activité commerciale est en baisse et les flux de trésorerie sont passés de niveaux élevés à pratiquement zéro. Alors, comment la direction réagit-elle ? Voici ce qu’Armstrong a dit lors de la conférence téléphonique. La citation est longue, mais je pense qu’il est important pour les investisseurs à long terme de la lire en entier et même d’écouter l’intégralité de l’appel :

La bonne nouvelle est donc qu’en tant qu’entreprise de cryptographie, nous avons vécu de nombreux cycles différents dans le domaine de la cryptographie, y compris des baisses majeures, ce qui, je pense, nous rend bien adaptés pour opérer dans ces environnements. Et je dois vous dire, en revenant en quelque sorte sur les 10 dernières années en crypto, les périodes de hausse, nous avons tendance à nous concentrer principalement sur la mise à l’échelle. Il y a tellement de clients qui se dirigent vers notre porte que nous devons avoir tout le monde sur le pont juste pour que tout fonctionne.

Et donc les périodes de ralentissement sont souvent un changement bienvenu par rapport à cela, dans le sens où nous pouvons nous concentrer sur la construction de la prochaine couche d’innovation qui nous sera bénéfique au cours du prochain cycle. Nous avons également tendance à voir la période creuse comme une grande opportunité parce que nous sommes avides quand les autres ont peur. On a tendance à pouvoir acquérir de grands talents pendant ces périodes et d’autres pivotent, se laissent distraire, se découragent. Et donc nous avons tendance à faire de notre mieux pendant une période creuse.

Si vous croyez en l’avenir de la crypto-monnaie et à son impact sur l’économie, c’est un excellent état d’esprit. La société a présenté ses plans pour faciliter l’achat de crypto, l’acquisition de jetons non fongibles (NFT), le lancement d’un NFT et même la création d’un site Web sécurisé par NFT à l’aide des outils de Coinbase. Ces plans commencent tout juste à arriver sur le marché.

Et Coinbase met son argent là où se trouve la bouche d’Armstrong, augmentant les effectifs de 188% par rapport à il y a un an et de 33% séquentiellement à 4 948 personnes. Combien de temps Coinbase peut-il investir dans un marché baissier ?

La trésorerie de Coinbase

La réalité est que Coinbase peut investir dans un marché baissier car il regorge de liquidités. À la fin du premier trimestre, il disposait de 6,14 milliards de dollars en espèces et équivalents, de 180 millions de dollars en jetons USDC et de 1,33 milliard de dollars en actifs cryptographiques. Cela a été compensé par 486 millions de dollars d’emprunts de crypto-actifs et 3,39 milliards de dollars de dette à long terme.

Ajoutez tous ces chiffres et Coinbase dispose de 3,8 milliards de dollars de liquidités nettes au bilan. Cela se compare à une capitalisation boursière oscillant entre 10 et 12 milliards de dollars, selon l’heure.

Données de capitalisation boursière COIN par YCharts

N’oubliez pas que Coinbase génère un EBITDA ajusté positif même dans un marché baissier, de sorte que l’entreprise est bien placée pour investir et acquérir pour une croissance à long terme sur le marché actuel.

L’avenir de Coinbase est l’avenir de la crypto

Le marché de la crypto-monnaie semble désastreux pour le moment, et nous le constatons avec les actions Coinbase. Mais je vois trop d’investissements, trop de personnes intelligentes se lancer dans l’industrie et trop d’opportunités de croissance et de perturbation pour penser que l’avenir de la crypto-monnaie n’est pas extrêmement prometteur. L’entreprise va changer et mûrir, mais c’est une bonne chose.

Si la crypto revient en force, je pense que Coinbase sera un multibagger pour les investisseurs à long terme. L’action se négocie comme si Coinbase allait simplement brûler des milliards de dollars en espèces sans aucun avantage. Mais je pense que nous verrons la direction investir dans l’avenir et sortir plus forte de ce ralentissement. Armstrong et l’équipe ont déjà traversé un ralentissement et ont le bilan pour le refaire.