Pourquoi c’est important pour les ETF sur le cannabis

La légalisation de la marijuana crée de grandes opportunités commerciales. En février 2024, 24 États, Washington, DC et trois territoires, avaient légalisé la consommation récréative de marijuana, tandis que 16 autres États avaient légalisé une certaine forme de cannabis médical. Plusieurs entreprises ont lancé des fonds négociés en bourse (ETF) pour capitaliser sur les nouvelles entreprises vertes.

Les ETF sur le cannabis offrent aux investisseurs une exposition aux sociétés qui s'occupent directement et indirectement de la croissance des plantes de marijuana, ainsi qu'aux logiciels, à la technologie et à d'autres parties de l'industrie. Les FNB de cannabis les plus performants peuvent offrir aux investisseurs des rendements substantiels.

Mais en raison des questions complexes entourant la légalité du cannabis, ces émetteurs d’ETF restent confrontés à des défis. L’une des questions majeures est la question de la conservation : qui détiendra les titres de ces ETF ? Les ETF ordinaires font appel à des dépositaires pour gérer leurs actifs, mais ceux qui sont impliqués dans les actions et les titres de pot peuvent devoir passer par des courtiers.

Quelle est la différence? Continuez à lire pour en savoir plus sur ces deux entités ainsi que sur les implications des ETF liés au pot.

Dépositaires vs courtiers-négociants

Les dépositaires sont de grandes institutions financières qui détiennent des titres pour le compte de leurs clients. À ce titre, ils sont responsables de la protection des actifs de leurs clients, qu'ils soient sous forme physique ou électronique. Ces entités peuvent également fournir d'autres services tels que l'assistance fiscale, l'administration des comptes, le règlement des transactions et le paiement des intérêts.

En revanche, les courtiers ont tendance à être de taille variable, allant de petites opérations indépendantes à des filiales de grandes banques d'investissement. Ces entités achètent et vendent différents titres pour leurs clients. Ils peuvent détenir des actions tout comme le font les dépositaires bancaires, et ils sont également exemptés des lois bancaires fédérales.

Les ETF traditionnels font appel à des dépositaires pour envoyer et recevoir des paiements et détenir les liquidités et les titres détenus dans le portefeuille du fonds. Mais les questions de garde sont devenues un problème clé lorsqu’il s’agit d’ETF sur la marijuana, car de nombreuses grandes banques sont réticentes à détenir des fonds investis dans le cannabis.

Bien que le cannabis récréatif soit désormais légal dans 24 États et disponible à des fins médicales dans de nombreux autres, les spécificités des politiques de légalisation varient d'un État à l'autre. Si ce n'était pas assez compliqué, la marijuana est toujours illégale au niveau fédéral. Il est donc difficile pour une banque dépositaire potentielle d’évaluer exactement à quoi ressemble ce rôle lorsqu’elle traite avec un groupe de sociétés de marijuana.

Même si les sociétés de cannabis ont leur siège dans des endroits où la légalisation est totale, les banques américaines assument toujours leurs responsabilités dans leurs relations avec le ministère de la Justice. En bref, le dépositaire bancaire d'un ETF de marijuana pourrait faire face à des problèmes juridiques en raison des lois bancaires au niveau fédéral en raison de sa classification comme substance contrôlée.

Qu’est-ce que cela signifie pour les ETF sur le cannabis ?

Les émetteurs d'ETF doivent envisager la garde lorsqu'ils investissent dans des sociétés liées à la marijuana, car certaines banques peuvent ne pas vouloir gérer des titres pour une industrie qui est toujours illégale au niveau fédéral. Cependant, à mesure que les lois changent, de plus en plus de banques sont prêtes à accepter les risques liés au secteur bancaire de la marijuana.

Prenons l’exemple de l’ETFMG Alternative Harvest ETF (MJ), basé aux États-Unis, le premier ETF américain sur le cannabis avec 240 millions de dollars sous gestion, en février 2024. En 2018, US Bank, une banque à charte fédérale et dépositaire du fonds d'origine, a mis fin à sa relation avec MJ sans explication. Le fonds a dû transférer ses actifs au courtier Wedbush Securities pendant plusieurs années, jusqu'à ce qu'il reprenne ses relations avec la banque américaine.

Certains ETF sur le cannabis évitent les problèmes juridiques en investissant dans des secteurs qui ne sont pas directement impliqués dans la production de cannabis récréatif, comme la recherche sur le cannabis médical ou le financement de l'industrie. Ces règles éliminent les entreprises qui ne peuvent pas fonctionner légalement au niveau fédéral.

Vous pouvez payer plus

Bien que la question du dépositaire par rapport au courtier-négociant puisse ne pas sembler directement pertinente pour un investisseur potentiel d'ETF de cannabis, les investisseurs doivent garder à l'esprit quelques points importants. Méfiez-vous du potentiel de coûts supplémentaires liés à la participation à ces fonds. Cela peut se produire en raison d'audits supplémentaires requis par la Securities and Exchange Commission (SEC) en fonction du statut de celui qui détient les titres. La SEC exige que les dépositaires de véhicules d'investissement tels que les ETF se soumettent à des audits annuels des actifs contenus dans ces fonds s'ils ne sont pas déjà soumis à des audits annuels. Un courtier privé ne serait normalement pas soumis à ces audits, ce qui augmenterait considérablement le coût des exigences d'audit.

L'essentiel

Les choses sont certainement en train de changer pour l’industrie de la marijuana au niveau des États. Mais comme la drogue est toujours illégale au niveau fédéral, les investisseurs doivent prendre du recul et maîtriser leur enthousiasme. Assurez-vous de faire attention aux frais supplémentaires qui couvrent des choses comme les audits surprises. Et comme pour tout autre investissement, il est important de faire vos recherches avant d’investir de l’argent.