Petit-déjeuner de Wall Street : stabilité financière

Stabilité financière

La Réserve fédérale a brossé un tableau quelque peu inquiétant du système financier mondial dans son dernier rapport semestriel sur la stabilité financière, citant des exemples particuliers qui pourraient mériter une plus grande attention. La flambée de l’inflation et la guerre de la Russie en Ukraine ont supplanté la pandémie de coronavirus, tandis qu’un cycle de resserrement rapide de la politique monétaire pourrait entraîner une baisse de la production économique et une augmentation des coûts d’emprunt. À son tour, cela pourrait entraîner des pertes d’emplois, des niveaux d’endettement insoutenables pour les entreprises et avoir un impact sur le marché du logement via des taux hypothécaires plus élevés.

Devis: « Bien que la récente détérioration de la liquidité n’ait pas été aussi extrême que lors de certains épisodes passés, le risque d’une détérioration soudaine et significative semble plus élevé que la normale », a déclaré la banque centrale américaine dans le rapport, qui est publié en mai et en novembre. « De nouvelles surprises négatives en matière d’inflation et de taux d’intérêt, en particulier si elles s’accompagnent d’une baisse de l’activité économique, pourraient affecter négativement le système financier. »

Outre les grandes questions économiques, le rapport sur la stabilité financière examine également les tendances en matière de trading et d’investissement. « Une forte hausse des taux d’intérêt pourrait entraîner une volatilité accrue, des tensions sur la liquidité du marché et une forte correction des prix des actifs risqués, entraînant potentiellement des pertes chez divers intermédiaires financiers. Une baisse de la profondeur en période d’incertitude et de volatilité croissantes pourrait entraîner une une boucle de rétroaction négative, car une liquidité plus faible peut à son tour rendre les prix plus volatils. » Cela pourrait être particulièrement inquiétant avec la part de la richesse des ménages américains – qui provient d’actions détenues directement ou indirectement – atteignant un record de 41,9 % jusqu’à la fin de 2021, soit plus du double qu’il y a 30 ans.

À venir : La secrétaire au Trésor Janet Yellen devrait témoigner devant le Comité sénatorial des banques à 10 heures pour informer les législateurs du rapport annuel du Conseil de surveillance de la stabilité financière. « Il existe un potentiel de volatilité et d’inégalité continues de la croissance mondiale alors que les pays continuent de lutter contre la pandémie [and] L’invasion non provoquée de l’Ukraine par la Russie a encore accru l’incertitude économique », a-t-elle déclaré dans des remarques préparées. « Le système financier américain a continué à fonctionner de manière ordonnée, bien que les valorisations de certains actifs restent élevées par rapport aux valeurs historiques. » (14 commentaires)

Et après?

Alors que les actions tentent de réduire certaines des grosses pertes qu’elles ont subies lundi, la cryptosphère est toujours dans le caniveau, le Bitcoin (BTC-USD) tombant en dessous de 30 000 $ pour la première fois en plus d’un an. Le sentiment aigri a également pesé lourdement sur les actions des mineurs de crypto comme Riot Blockchain (RIOT) et Marathon Digital (MARA), ainsi que sur les sociétés d’échange Coinbase Global (COIN) et Bitcoin comme MicroStrategy (MSTR) de Michael Saylor. Même TerraUSD (UST-USD), le troisième plus grand stablecoin par capitalisation boursière, a perdu son ancrage au dollar américain, tombant à 69 cents et obligeant une multitude d’investisseurs à liquider leurs avoirs.

Les sceptiques : Bien que des crashs aient déjà frappé Bitcoin, certains disent que l’enthousiasme des acheteurs de baisse – qui aidait les prix à rebondir rapidement – est en train de s’essouffler. L’un des plus grands avantages de la cryptographie était qu’elle était censée fournir une protection contre l’inflation, bien que cette théorie soit partie en fumée, le Bitcoin étant encore plus dévalué que les monnaies du monde réel à une époque d’inflation galopante. Une autre incitation à long terme était que la crypto pouvait fournir une réserve de valeur via des transactions et des portefeuilles anonymes, mais non seulement les gouvernements se sont améliorés dans le suivi des actifs, mais ils sont sur le point de les réglementer en masse.

Les croyants : Le bitcoin et les crypto-monnaies sont largement connus pour leurs violentes fluctuations de prix et se vendent avec les marchés traditionnels en raison de l’incertitude macroéconomique. « Crypto traverse l’accalmie qu’a connue Internet », a ajouté l’entrepreneur milliardaire Mark Cuban. « L’utilisation de contrats intelligents pour améliorer les affaires et la rentabilité » sera le prochain moteur, bien que « les chaînes qui copient ce que tout le monde a, échoueront ». Pendant ce temps, El Salvador, le tout premier pays à adopter Bitcoin comme monnaie légale, a de nouveau acheté la baisse, récupérant 500 Bitcoins supplémentaires pour 15,4 millions de dollars pour marquer son plus gros achat de crypto jamais enregistré.

Statistiques: La capitalisation boursière mondiale pour l’ensemble du marché de la cryptographie oscille désormais autour de 1,5 milliard de dollars, en baisse de 50 % du jalon de 3 milliards de dollars observé en novembre dernier, selon les données de CoinGecko.com. 40% des détenteurs de Bitcoin sont également sous-marins sur leurs investissements, par Glassnode, et au cours du seul mois dernier, 15,5% de tous les portefeuilles Bitcoin sont tombés dans une perte non réalisée. (12 commentaires)

Position plus ferme

2020 et 2021 ont été des années fastes pour les sociétés d’acquisition à vocation spéciale, ou SPAC, mais la fête semble toucher à sa fin. Goldman Sachs (GS), le souscripteur n ° 2 des SPAC, suspend ses travaux dans l’industrie, quittant la plupart des véhicules qu’il a rendus publics en raison de préoccupations réglementaires. Les responsables ont publié des propositions de règles visant à renforcer la transparence et à aligner les SPAC sur les cotations publiques conventionnelles, rendant le mécanisme moins attrayant pour Wall Street.

Que sont les SPAC ? Ce sont essentiellement des sociétés fictives qui lèvent beaucoup d’argent en devenant publiques – sans cibler une industrie particulière – et utilisent ensuite l’argent pour acheter une entreprise. Les introductions en bourse dérobées peuvent offrir des liquidités, sont légères sur le plan réglementaire (pas de dépôt S-1) et ne sont pas soumises aux règles de verrouillage. Le processus d’introduction en bourse traditionnel peut également prendre de plusieurs mois à un an – au fur et à mesure que les négociations avec les investisseurs institutionnels se déroulent – bien que certaines transactions SPAC ne prennent que des semaines et pourraient fournir un meilleur soutien des prix.

Jusqu’à présent, Goldman Sachs avait le champ libre sur le marché, aidant les SPAC à s’inscrire sur les bourses publiques avec très peu de recours en cas de problème dans le processus. La SEC veut maintenant mettre en œuvre de nouvelles règles de responsabilité pour les banques et les souscripteurs, ce qui signifie qu’ils seraient tenus responsables de la fusion éventuelle et de la société avec laquelle la SPAC fusionne. Les investisseurs auraient également le droit de poursuivre les sociétés à chèque en blanc si elles publiaient des projections exagérées ou des déclarations inexactes sur les sociétés qu’elles envisageaient de rendre publiques.

Perspectives: La sortie de Goldman SPAC intervient après avoir aidé les sponsors à collecter près de 16 milliards de dollars l’année dernière. Bloomberg a également récemment signalé que Citi (C) avait suspendu temporairement la souscription des SPAC jusqu’à ce que les entreprises puissent déterminer les responsabilités légales des dernières règles proposées par la SEC. Toutes les nouvelles signifient que le processus de cotation publique reviendra probablement à la façon dont les choses fonctionnaient avant la pandémie : les SAVS ont été mises de côté au profit des introductions en bourse ou des cotations directes (où une entreprise fait flotter ses actions privées existantes). (7 commentaires)

Fortes baisses

Comment est-ce pour une statistique? Les plus grands géants américains de la technologie ont versé plus de 1 000 000 $ de la capitalisation boursière au cours des trois dernières séances de bourse. Parmi les plus grands perdants figuraient Apple (AAPL)qui perdu plus de 220 milliards de dollars depuis mercredi dernier, ainsi que Microsoft (MSFT), Amazon (AMZN) et Tesla (TSLA), qui ont tout a chuté d’environ 200 milliards de dollars. En fait, l’indice Nasdaq 100 plongé encore 4% lundi, prolongeant son baisse à 10% depuis que la Fed a relevé les taux d’intérêt d’un demi-point de pourcentage la semaine dernière (et s’est engagée à poursuivre la hausse à ce rythme).

En déplacement : « Nous nous attendons à ce que les marchés restent volatils, avec des risques orientés à la baisse alors que les risques de stagflation continuent d’augmenter », a écrit Maneesh Deshpande de Barclays. « Bien que nous ne puissions pas ignorer les forts rebonds du marché baissier, nous pensons que la hausse est limitée. »

Attention à venir : « Les jours de coup de fouet sur le marché ne font que commencer », a ajouté Andy Kapyrin, co-directeur des investissements chez RegentAtlantic, conseil en investissement.

Se magnifier : « L’activité sismique sur le marché boursier continue de s’intensifier alors que toutes les tailles et tous les styles s’enfoncent plus profondément dans le rouge », a noté Sam Stovall, stratège en chef des investissements chez CFRA.

En bout de ligne : « Le marché ne sait pas jusqu’où la Fed doit aller pour contrôler l’inflation, et nous avons le sentiment d’un ralentissement mondial », a expliqué Sébastien Galy, stratège macro chez Nordea Asset Management. « Il y a beaucoup de points négatifs qui se produisent sur le marché. » (55 commentaires)