Paramount partage les résultats du premier trimestre ; Wall Street n’a pas entièrement adopté le pivot du streaming – Date limite

Les actions de Paramount Global ont baissé d’environ 1% au milieu de la journée de négociation après que la société a annoncé un sac mitigé de résultats au premier trimestre.

Le titre a initialement chuté de 7 % pour atteindre un creux de 52 semaines dans les premières minutes de la séance. Comme la plupart des autres actions dans les médias et beaucoup dans la technologie, il reste dans le rouge pour 2022 à ce jour, bien qu’il n’ait pas absorbé autant de punitions que d’autres pris dans le défi compliqué de savoir comment attaquer au mieux le secteur du streaming.

Paramount a déclaré avoir atteint 62 millions d’abonnés au streaming au total pour le premier trimestre, soit près de 40 millions de ce Paramount +, mais les données financières de base n’étaient pas uniformément encourageantes. Pourtant, la réaction des investisseurs d’aujourd’hui a été modérée par rapport à celle de février, lorsque Paramount a organisé une journée des investisseurs, annoncé une nouvelle image de marque de ViacomCBS et divulgué des chiffres trimestriels faibles ainsi que des coûts élevés prévus pour alimenter le contenu en streaming. Les actions ont chuté de plus de 20% le lendemain.

Il est toujours clair que les investisseurs n’ont pas entièrement adhéré au récit du streaming. Comme de nombreux pairs essayant de chevaucher les mondes hérité et numérique, Paramount est confronté à un difficile exercice d’équilibre. Il essaie de présenter une opération de streaming qui perd encore de l’argent tout en n’ayant plus de retours fiables de ses actifs traditionnels. Le vent a radicalement changé depuis deux ou trois ans, lorsque chaque acteur historique voulait désespérément être valorisé comme Netflix. Aujourd’hui, les mauvaises performances de Netflix et sa valorisation en piqué de cygne de 60 % ont introduit la possibilité très réelle que le streaming ne soit pas une si grande entreprise après tout – certainement par rapport aux doubles sources de revenus de la télévision payante.

Les analystes de MoffettNathanson, Robert Fishman et Michael Nathanson, dans un rapport complet sur l’ensemble du secteur des médias lundi, ont abaissé leur objectif de cours sur 12 mois pour Paramount tout en maintenant une note « neutre » sur ses actions. Le rapport décrit ainsi le scénario épineux : « Les consommateurs américains coupent de plus en plus le cordon, non pas pour des raisons économiques, mais parce qu’ils pensent que leur contenu préféré est désormais largement disponible dans l’univers du streaming. Étant donné que le contenu exclusif alimente la croissance des abonnés, il est dans l’intérêt de chaque société de streaming d’ajouter plus de contenu à son mix. Pourtant, les propriétaires de réseaux linéaires non informatifs et sportifs sont confrontés au dilemme d’accélérer la disparition des vaches à lait sacrées en donnant plus de valeur au streaming au détriment du linéaire.

La division TV Media de Paramount, dont les revenus représentent toujours plus des trois quarts du total de la société, a enregistré un trimestre en demi-teinte, bien qu’il ait dépassé les estimations sur le résultat net. Les revenus de l’unité ont chuté de 6% par rapport à la période il y a un an, à 5,6 millions de dollars. Hors impact du Super Bowl LV, porté par CBS, le chiffre d’affaires progresse de 2%. Les revenus publicitaires ont chuté de 13 % et seraient en hausse de 4 % sans le Super Bowl.

« Nous avons écrit et exécutons un livre de jeu différencié pour développer une société de divertissement diversifiée et créer une entreprise financièrement attrayante avec des marges saines à long terme », a déclaré le PDG Bob Bakish lors d’une conférence téléphonique avec des analystes.

La coupure de cordon est une préoccupation constante pour les investisseurs dans les médias. Les résultats du premier trimestre de grands distributeurs comme Comcast et Charter ont indiqué que 2022 pourrait voir une augmentation du taux de pertes d’abonnés vidéo cette année par rapport à 2021. Paramount a déclaré que ses revenus d’affiliation et d’abonnement avaient augmenté de 1 % d’une année sur l’autre, citant des revenus plus élevés. des augmentations de tarifs et de la distribution étendue de vMVPD comme des points positifs, mais en reconnaissant le déclin des abonnés MVPD.

Interrogé sur les marges bénéficiaires du streaming – une question soudaine urgente à la lumière des trébuchements de Netflix – le directeur financier Naveen Chopra a fait valoir que le portefeuille diversifié d’offres de streaming de Paramount lui donnait des avantages. « Nous avons la capacité de changer fondamentalement l’économie du streaming », a-t-il déclaré. « Nous sommes le seul acteur qui s’étend vraiment à la diffusion, au câble et aux services de streaming payant et de streaming gratuit, et cela présente de réels avantages économiques pour nous. »

La programmation des bibliothèques est un domaine dans lequel Paramount bénéficie d’une structure de coûts moins onéreuse, a déclaré Chopra. « De nombreux streamers pure-play doivent dépenser des milliards de dollars par an pour louer du contenu de bibliothèque », a-t-il déclaré. « Nous avons cela en interne. Le contenu de la bibliothèque est responsable d’une grande partie du visionnage sur les services de streaming et il est essentiel à la fidélisation des abonnés. » En plus d’utiliser l’arrière-catalogue comme outil de rétention, Paramount peut également être payé par des tiers pour l’octroyer sous licence, a noté Chopra. « C’est un avantage significatif pour notre P&L de streaming. »

Paramount économise également sur le marketing, a affirmé l’exécutif, par rapport aux dizaines de millions que ses rivaux dépensent pour soutenir de nouveaux originaux. Avec des émissions basées sur des franchises dérivées de Star Trek ou des propriétés populaires de Nickelodeon comme Pat’Patrouilleil existe une prise de conscience pour exploiter à moindre coût.

Cependant, l’octroi de licences est un processus difficile. Au cours des années passées, Paramount s’est penché sur le fait d’être un « trafiquant d’armes », choisissant de vendre Yellowstone, par exemple, avant que la série ne devienne n ° 1 parmi toutes les émissions de câble. Même si Bakish a exprimé ses regrets à propos du déménagement, qui a précédé la réunion de Viacom et CBS, il existe des charges similaires avec d’autres propriétés de signature. Alors que Bakish a déclaré que des pourparlers étaient en cours sur un éventuel nouveau Âne série pour Paramount +, il a omis de mentionner la sortie plus tard ce mois-ci d’un nouvel épisode de fonctionnalité dans le canon de l’émission de cascades, âne 4.5. Plutôt que Paramount +, cependant, il sera diffusé sur Netflix.