Offres d’administrateurs: le conseil d’administration d’Asos achète alors que les actions atteignent leur plus bas niveau en dix ans

Plusieurs membres du conseil d’administration d’Asos ont récemment détecté une opportunité d’achat, après qu’un avertissement sur les bénéfices a fait chuter la valeur des actions du vendeur de mode rapide d’un tiers en une seule journée.

La tempête inflationniste actuelle a amené Asos à réduire ses prévisions, prévoyant des bénéfices ajustés compris entre 20 et 60 millions de livres sterling pour l’année, par rapport aux anciennes estimations consensuelles de 92 millions de livres sterling. Le vendeur de vêtements en ligne a déclaré que la pression inflationniste « avait un impact croissant sur le comportement d’achat de nos clients », avec un nombre plus élevé d’achats retournés.

La croissance des revenus devrait également ralentir entre 4% et 7% au cours de l’année jusqu’en août, contre une estimation précédente de 11 à 13% (hors Russie). « Outre l’impact des rendements plus élevés sur les coûts d’entreposage et de livraison, les prévisions tiennent également compte à la fois de l’augmentation de la démarque et de l’inefficacité de la main-d’œuvre pour éliminer le stock retourné », a déclaré la société de vêtements dans une mise à jour commerciale.

Cela a conduit les actions à tomber à leur plus bas niveau en plus d’une décennie. Liberum a réduit son prix cible de 15 £ à 9 £ par action, affirmant qu’une série de problèmes, notamment un consommateur plus prudent, un surstockage potentiel et la réouverture de la vente au détail physique, étaient de mauvaises nouvelles pour Asos. Le courtier a maintenu sa recommandation de « maintien », affirmant que si la valorisation du vendeur de vêtements était « optiquement basse », la visibilité des bénéfices était « clairement inexistante » et la baisse continue de la marge brute d’Asos ne montrait aucun signe d’arrêt.

Les initiés semblaient être en désaccord avec cette évaluation des perspectives du détaillant. Les administrateurs non exécutifs Jørgen Lindemann et Patrick Kennedy ont acheté respectivement 490 000 £ et 240 000 £ d’actions.

Bien qu’Asos n’ait pas indiqué la raison de ces transactions, l’achat massif de Lindemann précède sa propre ascension prévue au poste de président du conseil d’administration en août, lorsque Ian Dyson doit démissionner. Asos remanie sa direction et promeut l’ancien directeur commercial José Antonio Ramos Calamonte au poste de directeur général.

Les achats des administrateurs semblaient opportuns, les actions s’étant appréciées de 13% le 17 juin, un jour après les achats.

Les partenaires d’insolvabilité encaissent à la demande

Le dénouement des programmes de soutien liés à la pandémie est intervenu à un moment délicat pour UK plc, les chiffres récemment publiés du service d’insolvabilité montrant une augmentation de 79% d’une année sur l’autre des insolvabilités d’entreprises en mai, le 13e mois consécutif au cours duquel les taux d’insolvabilité ont coché en haut.

Il n’est donc pas étonnant que l’indice FTSE AIM All-Share ayant perdu 26 % de sa valeur depuis le début de l’année, les praticiens de l’insolvabilité cotés aient surperformé. Les actions de Begbies Traynor et de FRP Advisory ont augmenté de 10 %.

Ce dernier n’a flotté qu’en mars 2020, juste au moment où les marchés financiers réagissaient à la menace de Covid-19, bien que les mesures de relance introduites par les gouvernements du monde entier aient empêché les pires craintes des investisseurs de se matérialiser.

Les niveaux d’emprunt ont cependant grimpé en flèche – l’encours de la dette brute des PME a augmenté d’un quart entre la fin de 2019 et le premier trimestre de l’année dernière, selon une étude de la Banque d’Angleterre publiée en octobre dernier.

De nombreuses entreprises auront du mal à rembourser dans une économie en déclin où la confiance des consommateurs est à son plus bas niveau depuis le début des records en 1974, selon l’indice mensuel de GfK.

FRP a vendu 80 millions de livres sterling d’actions via son introduction en bourse, les actionnaires vendeurs (les partenaires de la société d’insolvabilité) empochant 60 millions de livres sterling et la société levant 20 millions de livres sterling d’argent frais pour financer des acquisitions. Depuis, il a conclu cinq transactions, augmentant ses effectifs et renforçant une branche de financement des entreprises qui devrait contribuer à rendre les bénéfices moins cycliques.

Les actions ont d’abord été cotées à 80p et ont brièvement doublé à 161p le mois dernier.

La société a ensuite annoncé un placement le 15 juin à 140p par action – avec une remise de 9% par rapport à la clôture de la veille – par le biais duquel les actionnaires existants ont vendu une participation supplémentaire de 39 millions de livres sterling et 7,5 millions de livres sterling supplémentaires de nouvelles actions ont été émises.

Le directeur général Geoff Rowley a encaissé 2,6 millions de livres sterling et le directeur général Jeremy French 2,1 millions de livres sterling. Rowley a déclaré que le placement lui permettait « d’introduire de nouveaux actionnaires institutionnels » dans le registre, ainsi que de renforcer son bilan – pour financer davantage de transactions.