Morningstar émet un avertissement sur l’investissement technologique thématique, popularisé récemment par Cathie Wood

L’investissement technologique thématique gagne en popularité. Tout le monde veut investir dans des fonds qui possèdent l’énergie propre, la cybersécurité, les véhicules électriques, les sports électroniques, la robotique, l’impression 3D et le cloud computing.

Mais attention, avertit Morningstar: la majorité de ces fonds ne surclassent pas les marchés, ont des frais élevés, des taux d’échec élevés et courent le risque d’une trop grande concentration qui pourrait entraîner une baisse des actions si les investisseurs fuyaient soudainement les fonds.

Un marché haussier et des thèmes faciles à comprendre ont créé une explosion d’intérêt pour l’investissement thématique, les investisseurs cherchant à investir de l’argent dans des zones étroites de l’univers de l’investissement, principalement sur le thème de la technologie.

Aux États-Unis seulement, les fonds thématiques ont grimpé à plus de 160 milliards de dollars d’actifs à la fin de mars 2021, contre environ 49 milliards de dollars à la fin de décembre 2019, selon Morningstar.

Mais un petit groupe de fonds rassemble la part du lion de l’entreprise. Alors que 41 fonds thématiques ont désormais des actifs de plus d’un milliard de dollars, les 10 plus importants représentent un peu moins de la moitié de tous les actifs.

Si la plupart des fonds thématiques sont liés à des indices, certains sont désormais gérés activement. Les fonds ARK de Cathie Wood, une série de fonds gérés activement avec un petit nombre de paris concentrés, ont attiré des entrées massives.

Sans surprise, les investisseurs ont tendance à se précipiter dans les fonds thématiques, en particulier la technologie thématique, pendant les marchés haussiers. Les lancements ont établi des records en 2016, 2018 et 2019, selon Morningstar. En 2019, année particulièrement forte pour les actions (le S&P 500 a progressé de 29%), les fournisseurs ont lancé près de 40 nouveaux fonds ETF thématiques. En 2020, année également forte, un record de 55 nouvelles stratégies thématiques sont arrivées sur le marché.

La réponse, pour la plupart, est non.

Alors que l’investissement technologique thématique a bien fonctionné en 2020, le bilan est beaucoup plus faible sur de plus longues périodes.

L’investissement thématique, de par sa nature, est propice aux investisseurs qui recherchent des thèmes d’actualité: énergie propre, cloud computing, véhicules électriques, technologie des batteries, réalité virtuelle, jeux, robotique, intelligence artificielle, cybersécurité. Ces thèmes entrent et sortent de la popularité. Les investisseurs thématiques font le pari d’avoir choisi un thème gagnant, mais comme les fonds thématiques sélectionnent des segments étroits et souvent volatils du marché qui tombent en ou en disgrâce, ils souffrent de taux d’échec très élevés: près d’un tiers de toutes les thématiques les fonds ont fermé au cours des 10 dernières années et 34% ont sous-performé le marché boursier dans son ensemble.

Les frais élevés sont un facteur majeur de la sous-performance de l’investissement thématique. Les fonds thématiques, dont beaucoup sont gérés activement, facturent des frais beaucoup plus élevés que les fonds larges et même la plupart des ETF.

En comparaison, le iShares S&P 500 ETF, un fonds à gestion passive, facture une commission annuelle de seulement 0,03%.

«Les frais élevés facturés par les fonds thématiques ont contribué à leur performance relativement médiocre par rapport à de larges indices de marché sur des périodes plus longues», a déclaré Morningstar.

Morningstar a également noté qu’un petit nombre de fonds gérés activement ont accumulé des positions très importantes dans de nombreuses actions à petite capitalisation, en particulier le fonds Ark Innovation de Cathie Wood.

Cette propriété concentrée signifie que les cours des actions peuvent être soumis aux caprices des investisseurs du fonds: « La liquidité promise par la structure ETF signifie que les investissements peuvent être retirés sur un coup de tête », a noté Morningstar.

L’investissement thématique est amusant et facile à comprendre. J’achète de la cybersécurité! Je possède la fintech! J’adore l’énergie propre!

Si vous aimez le thème mais que vous ne disposez pas des ressources nécessaires pour enquêter sur des entreprises individuelles, l’investissement thématique est logique.

Mais le rapport de Morningstar est un indicateur pour les investisseurs: ne vous leurrez pas. Vous n’avez pas trouvé le secret de la richesse boursière.

« Certains des mêmes individus seront probablement brûlés lorsque la fortune des thèmes les plus populaires diminuera inévitablement et que les investisseurs se presseront pour les sorties », prévient Morningstar. « Aussi opportuns qu’ils puissent paraître maintenant, certains thèmes vieilliront mal. Les investisseurs doivent se demander: est-ce que cet ETF de travail à domicile sera toujours pertinent dans trois ans? »

Que doit faire l’investisseur moyen? « En raison de leur exposition plus étroite et de leur profil de risque plus élevé, les fonds thématiques sont mieux utilisés pour compléter plutôt que pour remplacer les avoirs de base existants », a déclaré Kenneth Lamont, analyste de recherche senior chez Morningstar et auteur du rapport.