Morgan Stanley et Goldman Sachs préviennent d’autres souffrances à venir pour Wall Street
Le cas de base de Morgan Stanley, auquel il attribue une probabilité de 50 %, est pour le S&P 500 au fond près de 3400 points. C’est 13% en dessous du dernier cours de clôture de l’indice de référence de 3899,8.
Dans son scénario baissier, auquel il attribue une probabilité de 40%, l’indice chutera à 3000 points, marquant une chute de 23% par rapport aux niveaux actuels.
Le courtier prévoit un rebond au premier semestre de l’année prochaine alors que la visibilité émerge sur une reprise de la croissance.
« En bout de ligne, nous restons baissiers à la fois fondamentalement et techniquement sur une base de trois mois, plus neutres sur une base de neuf à 12 mois et ouverts d’esprit au jour le jour », a déclaré M. Wilson.
Dans ce contexte, Morgan Stanley a recommandé de détenir des sociétés plus défensives avec une stabilité des bénéfices et une efficacité opérationnelle élevée.
Vents contraires à la marge
Goldman Sachs a déclaré que la publication des données de l’indice des prix à la consommation de la semaine dernière, qui montrait que l’inflation globale annuelle avait augmenté de 8,3% en août, avait alimenté les inquiétudes concernant les perspectives d’évaluation ainsi que la rentabilité des entreprises.
« Face à l’inflation, à la hausse des taux d’intérêt et à un resserrement accru de la Fed, les valorisations des actions risquent de continuer à baisser », a déclaré David Kostin, stratège en chef des actions américaines chez Goldman. « D’un point de vue fondamental, une inflation ferme augmente également les risques auxquels sont confrontées les marges bénéficiaires. »
M. Kostin a souligné le géant de la livraison de colis FedEx, qui a retiré la semaine dernière ses prévisions de bénéfices et a publié des résultats préliminaires pour le dernier trimestre bien en deçà des attentes de Wall Street.
L’action a plongé de 21% vendredi à New York, sa plus forte baisse sur une journée depuis au moins 1980.
M. Kostin estime que la contraction des marges est le plus grand risque face au rendement des capitaux propres pour S&Les entreprises du P 500 se dirigent vers l’année prochaine, et les analystes sous-estiment la gravité de ce qui se profile à l’horizon.
Le courtier prévoit que les marges nettes se contracteront de 25 points de base en 2023 pour s’établir à 12 % à mesure que la croissance économique ralentira. Dans un scénario de récession, Goldman voit ses marges bénéficiaires chuter de 126 points de base à 11 %.
Cependant, les attentes consensuelles suggèrent que S&Les marges du P 500 grimperont de 14 points de base pour atteindre un nouveau sommet de 12,4 % en 2023.
« Nous pensons que ces prévisions sont trop optimistes et seront réduites », a déclaré M. Kostin.
Réduction des risques
Pendant ce temps, BlackRock Investment Institute a déclaré que l’impression de l’IPC de la semaine dernière confirmait son point de vue selon lequel l’inflation s’avère collante et que la Fed ne réalisera pas un atterrissage en douceur car elle devra suivre une « approche quoi qu’il en coûte » pour contrôler la flambée des prix à la consommation.
Cela n’a pas été pris en compte dans les valorisations boursières, selon Wei Li, stratège en chef mondial des investissements. « Nous ne pensons pas que les actifs à risque aient accepté la combinaison de la détérioration de l’activité et de la hausse plus rapide des taux par les banques centrales », a-t-elle déclaré.