L’or : l’autre monnaie
À travers les âges, l’or a captivé l’humanité. À la fin de l’étalon-or, il y a eu une augmentation de l’instabilité financière et de l’inflation. Lors des krachs boursiers de la première décennie du 21e siècle, le prix de l’or a augmenté. L’idée de revenir à l’étalon-or est devenue plus populaire à cette époque. Certes, il y avait des problèmes inhérents aux étalons-or mis en œuvre aux XIXe et XXe siècles.
Beaucoup de gens ne réalisent pas que l’or est une monnaie dans le système actuel. L’or a souvent été pensé par rapport au dollar américain, principalement parce qu’il est généralement évalué en dollars américains. Il existe une corrélation négative à long terme entre le dollar et les prix de l’or. Ces facteurs doivent être pris en compte lorsque l’on voit que le prix de l’or est simplement un taux de change. Tout comme on peut échanger des dollars américains contre des yens japonais, une monnaie papier peut être échangée contre de l’or.
Points clés à retenir
- Tout au long de l’histoire humaine, l’or a été utilisé comme monnaie d’une manière ou d’une autre.
- Des pièces d’or aux billets en papier adossés à l’étalon-or, ce n’est que récemment que l’argent est passé à un système fiat qui n’est pas adossé à une marchandise physique.
- Depuis lors, l’inflation et la baisse du dollar ont entraîné une hausse des prix de l’or.
- En achetant de l’or, les gens peuvent également se protéger des périodes d’incertitude économique mondiale.
L’or est une monnaie
Dans un système de marché libre, l’or est une monnaie. L’or a un prix, et ce prix fluctuera par rapport à d’autres formes d’échange, comme le dollar américain, l’euro et le yen japonais. L’or peut être acheté et stocké, mais il n’est généralement pas utilisé directement comme moyen de paiement. Cependant, il est très liquide et peut être converti en espèces dans presque toutes les devises avec une relative facilité.
Il s’ensuit que l’or agit comme les autres devises à bien des égards. Il y a des moments où l’or est susceptible d’augmenter et des moments où d’autres devises ou classes d’actifs surperforment généralement. Nous pouvons nous attendre à ce que l’or performe bien lorsque la confiance dans les monnaies papier diminue, pendant les guerres et lorsque les actions subissent des pertes importantes. L’or est souvent considéré comme une « valeur refuge » en période de turbulences boursières ou géopolitiques.
Les investisseurs peuvent échanger de l’or de plusieurs façons, notamment en achetant de l’or physique, des contrats à terme et des ETF sur l’or. Les investisseurs peuvent également participer aux mouvements de prix sans posséder l’actif sous-jacent en achetant un contrat sur différence (CFD).
L’or et le dollar américain
L’or et le dollar américain ont toujours eu une relation intéressante. À long terme, un dollar en baisse signifiait une hausse des prix de l’or, et vice versa. À court terme, la relation peut s’effondrer, donc le mieux que l’on puisse dire est que l’or n’a qu’une légère corrélation négative avec le dollar américain.
Dans les graphiques ci-dessus (qui montrent tous deux des données hebdomadaires sur les cinq dernières années), nous pouvons voir à l’extrême droite (les données de prix les plus récentes), un sommet de l’indice du dollar américain suivi d’une forte baisse. Dans le même temps, l’or atteint un creux significatif suivi d’un net rebond. Ceci est un exemple des deux actifs évoluant en sens inverse l’un de l’autre, du moins dans l’environnement actuel.
Mais quelle est l’image fondamentale derrière ces mouvements de prix ? La réponse courte est les taux d’intérêt et les attentes en matière de taux d’intérêt. Le sommet du dollar américain est le résultat de la hausse des taux d’intérêt aux États-Unis, tandis que la baisse ultérieure est due à un changement des attentes en matière de taux d’intérêt, à savoir que la Fed pourrait ne pas continuer à augmenter de manière aussi agressive en 2023 qu’elle l’a fait en 2022.
On peut dire la même chose de l’or, mais à l’inverse. L’or chute à mesure que les taux d’intérêt américains augmentent (et que l’USD augmente), mais rebondit ensuite à mesure que les attentes de hausse des taux américains sont réduites, ce qui amène l’or à atteindre un creux potentiellement significatif.
Il est important de noter que le dollar américain et l’or sont tous deux considérés comme des actifs refuges en période de turbulences, le dollar américain l’emportant pendant les périodes de détresse extrême du marché et l’or un peu à la traîne alors que les matières premières déclinent généralement. De plus, l’or peut être échangé contre d’autres devises majeures, de sorte que les investisseurs peuvent profiter de la force/faiblesse du dollar américain parallèlement à la force/faiblesse de l’or.
Par exemple, disons que les nouvelles actuelles sont mauvaises et que les marchés connaissent une volatilité négative, ce qui signifie que les marchés boursiers sont en baisse et que les prix du Trésor augmentent. Dans des moments comme ceux-ci, lorsqu’il s’agit de devises, les investisseurs peuvent affluer vers le coffre-fort ayant des actifs en or et en dollar américain, le billet vert bénéficiant de la plupart des flux en raison de sa plus grande liquidité.
Mais les deux devises peuvent toutes deux être exploitées en achetant de l’or contre une autre devise autre que l’USD. Comment cela peut-il être fait? Les traders et les investisseurs peuvent vendre de l’EUR/USD, par exemple une de ces paires basées sur le dollar, et acheter simultanément de l’or (XAU/USD), vendant ainsi de l’EUR/XAU. La même chose peut être faite pour d’autres devises autres que l’USD, par exemple, vendre GBP/XAU ou JPY/XAU. (Deux transactions peuvent être nécessaires car toutes les plateformes de trading n’offrent pas de prix en or par rapport aux autres principales devises non USD.)
Utiliser l’or comme monnaie
Au moment d’écrire ces lignes, l’or et le dollar américain semblent devoir suivre une trajectoire inverse l’un de l’autre. Les banques centrales mondiales sont en train de relever les taux pour lutter contre l’inflation, menaçant la croissance mondiale dans son ensemble. Mais à mesure que s’accumulent les données indiquant que l’inflation a culminé et commencé à reculer, les attentes en matière de taux d’intérêt sont également revues à la baisse. Ne vous y trompez pas, il s’agit d’un environnement très volatil et fortement dépendant des données (IPC, PCE et autres indicateurs d’inflation), mais qui est basé sur les variations des taux d’intérêt et les attentes futures.
Le dollar américain est plus susceptible de suivre de plus près les attentes en matière de taux d’intérêt que l’or, qui sera plus sensible à la volatilité globale du marché, qui dépendra à son tour des attentes en matière de taux d’intérêt. Et maintenant, nous avons bouclé la boucle, l’USD et l’or dépendant de l’orientation future des taux d’intérêt et des données entrantes connexes. Les investisseurs doivent noter les modèles techniques que chaque actif affiche
Il y a des moments où il est favorable de posséder de l’or et d’autres moments où la tendance générale de l’or sera floue ou négative. Même si les étalons-or officiels ont maintenant disparu, l’or continue d’être influencé par d’autres devises. Par conséquent, l’or doit être échangé comme les autres devises.
En achetant de l’or, les gens peuvent se protéger des périodes d’incertitude économique mondiale. Les tendances et les inversions se produisent dans n’importe quelle devise, et cela est également vrai pour l’or. L’or est un investissement proactif pour se prémunir contre les risques potentiels liés au papier-monnaie. Une fois la menace matérialisée, l’avantage de l’or a peut-être déjà disparu. Par conséquent, l’or est tourné vers l’avenir, et ceux qui le négocient doivent également être tournés vers l’avenir.
L’or suit-il le dollar américain ?
Cela varie selon les circonstances. Le meilleur baromètre de la relation entre l’or et l’USD sont les taux d’intérêt et les anticipations de taux d’intérêt. Le dollar américain suivra de plus près la trajectoire des taux américains et mondiaux, tandis que l’or aura tendance à évoluer à l’inverse.
L’or peut-il être échangé comme les autres paires de devises ?
Oui. Alors que la majeure partie du volume d’or est contre l’USD, l’or peut toujours être échangé contre d’autres devises en fonction de la configuration. Par exemple, dans un scénario dans lequel les taux d’intérêt américains sont maintenus dans un avenir prévisible, alors que les taux de l’euro devraient augmenter, les investisseurs pourraient chercher à acheter de l’EUR et à vendre de l’or (vendre EUR/XAU) en tant que paire de devises active.
Quel est le principal moteur des prix de l’or ?
Comme pour les autres paires de devises, les taux d’intérêt et les attentes en matière de taux d’intérêt sont les principaux facteurs à long terme qui stimulent l’or. Au jour le jour, cependant, la volatilité générale à court terme des matières premières et de l’USD aura un impact essentiellement inverse sur le métal jaune.
L’or est-il une valeur refuge ?
Encore une fois, cela dépend de la nature et du degré de la volatilité négative qui se cache derrière les nouvelles. Des conditions de marché légèrement négatives suggèrent que l’or récolterait des entrées de valeur refuge. Mais une volatilité plus importante verra l’or s’estomper aux côtés d’autres matières premières, tandis que l’USD devrait se renforcer le plus. La chose la plus importante à retenir est de traiter l’or comme sa propre monnaie négociable, sa propre classe d’actifs, évitant ainsi toute confusion sur le sort des autres paires de devises.
L’essentiel
Dans un système de marché libre, l’or devrait être considéré comme une monnaie au même titre que l’euro, le yen japonais et le dollar américain. L’or a une relation de longue date avec le dollar américain, et il évolue généralement dans la direction opposée à long terme. Considérer l’or comme une monnaie et l’échanger comme telle peut atténuer les risques pour le papier-monnaie et l’économie. Comme pour toutes les paires de devises, les investisseurs doivent être conscients que l’or est tourné vers l’avenir. Si l’on attend que la catastrophe se produise, le prix de l’or a peut-être déjà trop augmenté pour offrir une protection.