L’inflation favorise-t-elle les prêteurs ou les emprunteurs ?

L’inflation se produit lorsqu’il y a une augmentation générale du prix des biens et des services et une baisse du pouvoir d’achat. Le pouvoir d’achat est la valeur d’une monnaie exprimée en termes de nombre de biens et de services qu’une unité de la monnaie peut acheter.

De nombreux économistes conviennent que les effets à long terme de l’inflation dépendent de la masse monétaire. En d’autres termes, la masse monétaire a une relation directe et proportionnelle avec les niveaux de prix à long terme. Ainsi, si la monnaie en circulation augmente, il y a une augmentation proportionnelle du prix des biens et services.

Par exemple, imaginez que demain, le compte bancaire de chaque personne et son salaire doublent. Au départ, nous pourrions nous sentir deux fois plus riches qu’auparavant, mais les prix des biens et des services augmenteraient rapidement pour rattraper ce nouveau taux de salaire.

D’ici peu, l’inflation ferait revenir la valeur réelle de notre argent à ses niveaux antérieurs. Ainsi, l’augmentation de la masse monétaire augmente le niveau des prix. L’inflation peut profiter au prêteur ou à l’emprunteur, selon les circonstances.

L’inflation et la théorie quantitative de la monnaie

À long terme, la meilleure façon de penser à la monnaie et à l’inflation est d’utiliser la théorie quantitative de la monnaie MV = PQ où M est la masse monétaire, V est la vitesse de la monnaie, P est le niveau général des prix et Q est la production réelle du système économique ou du produit intérieur brut (PIB) en termes réels. Ensuite, la résolution de la théorie des quantités pour P donne P = MV/Q.

Si V est supposé relativement constant, alors P ou les prix augmenteront si la masse monétaire augmente plus rapidement que la production réelle. À court terme, comme du jour au lendemain, lorsque la production réelle ne change pas, les prix augmenteront probablement proportionnellement à la masse monétaire. Cependant, à long terme, l’augmentation de la production réelle devrait atténuer la hausse des prix. En d’autres termes, à long terme, l’augmentation de la masse monétaire plus rapidement que la croissance de la production réelle peut conduire à l’inflation.

Si nous appliquons la formule P = MV / Q à l’exemple précédent de salaires et de comptes bancaires doublant dans une économie, M doublant sans augmentation correspondante de la production Q (en supposant que V constant) conduirait à un doublement de P ou des prix.

Facteurs qui augmentent la masse monétaire

Outre l’impression d’argent frais, divers autres facteurs peuvent augmenter la masse monétaire au sein d’une économie. Les taux d’intérêt peuvent être réduits ou le taux de réserve des banques peut être réduit (le pourcentage des dépôts que la banque conserve dans les réserves de trésorerie).

Des taux plus bas et des réserves détenues par les banques entraîneraient probablement une demande accrue d’emprunts à des taux plus bas, et les banques auraient plus d’argent à prêter. Le résultat serait plus d’argent dans l’économie, entraînant une augmentation des dépenses et de la demande de biens, provoquant l’inflation.

Une banque centrale, telle que la Federal Reserve Bank (Fed), peut acheter des titres d’État ou des obligations de sociétés à des détenteurs d’obligations. Le résultat serait une augmentation des liquidités pour les investisseurs détenant les obligations, entraînant une augmentation des dépenses. La politique d’une banque centrale, telle que la Fed, d’acheter des obligations d’entreprises conduirait également les entreprises à émettre de nouvelles obligations pour lever des capitaux pour développer leurs activités, entraînant une augmentation des dépenses et des investissements des entreprises.

L’inflation peut aider les emprunteurs

Si les salaires augmentent avec l’inflation et si l’emprunteur devait déjà de l’argent avant que l’inflation ne se produise, l’inflation profite à l’emprunteur. C’est parce que l’emprunteur doit toujours le même montant d’argent, mais maintenant il a plus d’argent dans son chèque de paie pour rembourser la dette. Cela se traduit par moins d’intérêts pour le prêteur si l’emprunteur utilise l’argent supplémentaire pour rembourser sa dette plus tôt.

Lorsqu’une entreprise emprunte de l’argent, l’argent qu’elle reçoit maintenant sera remboursé avec l’argent qu’elle gagnera plus tard. Une règle de base de l’inflation est qu’elle fait baisser la valeur d’une monnaie au fil du temps. En d’autres termes, l’argent vaut maintenant plus que l’argent à l’avenir. Ainsi, l’inflation permet aux débiteurs de rembourser les prêteurs avec de l’argent qui vaut moins qu’au moment où ils l’ont emprunté à l’origine.

L’inflation peut également aider les prêteurs

L’inflation peut aider les prêteurs de plusieurs façons, en particulier lorsqu’il s’agit d’étendre de nouveaux financements. Premièrement, des prix plus élevés signifient que davantage de personnes souhaitent obtenir un crédit pour acheter des articles coûteux, en particulier si leurs salaires n’ont pas augmenté, ce qui équivaut à de nouveaux clients pour les prêteurs. En plus de cela, les prix plus élevés de ces articles rapportent plus d’intérêt au prêteur.

Par exemple, si le prix d’un téléviseur passe de 1 500 $ à 1 600 $ en raison de l’inflation, le prêteur gagne plus d’argent parce que 10 % d’intérêt sur 1 600 $ est supérieur à 10 % d’intérêt sur 1 500 $. De plus, les 100 $ supplémentaires et tous les intérêts supplémentaires pourraient prendre plus de temps à être remboursés, ce qui signifie encore plus de profit pour le prêteur.

L’inflation et le coût de la vie

Si les prix augmentent, le coût de la vie augmente également. Si les gens dépensent plus d’argent pour vivre, ils ont moins d’argent pour satisfaire leurs obligations (en supposant que leurs revenus n’ont pas augmenté). Avec la hausse des prix et l’absence d’augmentation des salaires, les gens connaissent une baisse du pouvoir d’achat. En conséquence, les personnes peuvent avoir besoin de plus de temps pour rembourser leurs dettes antérieures, ce qui permet au prêteur de percevoir des intérêts pendant une période plus longue.

Cependant, la situation pourrait se retourner contre elle si elle se traduisait par des taux de défaut plus élevés. Le défaut est le non-remboursement d’une dette, y compris les intérêts ou le principal d’un prêt. Lorsque le coût de la vie augmente, les gens peuvent être contraints de consacrer une plus grande partie de leur salaire à des dépenses non discrétionnaires, telles que le loyer, l’hypothèque et les services publics. Cela leur laissera moins d’argent pour rembourser leurs dettes, et les emprunteurs pourraient être plus susceptibles de manquer à leurs obligations.

Augmentation des taux d’intérêt

Si l’inflation augmente dans le contexte d’une économie en croissance, cela peut amener les banques centrales, comme la Réserve fédérale, à augmenter les taux d’intérêt pour ralentir le taux d’inflation. Des taux d’intérêt plus élevés peuvent entraîner un ralentissement des emprunts, car les consommateurs contractent moins de prêts. Cependant, la hausse des taux d’intérêt peut aider les prêteurs à réaliser plus de profits, en particulier les produits de crédit à taux variable comme les cartes de crédit.