L’essor de l’introduction en bourse de la technologie indienne constituera un test crucial de l’appétit des investisseurs

L’application de livraison de nourriture Zomato a lancé une vague d’entrées en bourse par des start-up indiennes qui espèrent que la répression contre les groupes technologiques chinois pourrait inciter les investisseurs mondiaux à porter leur attention sur les offres technologiques de l’Inde.

L’offre publique initiale de 1,25 milliard de dollars de Zomato à Mumbai, qui a été lancée la semaine dernière, devrait être suivie dans les prochains mois par la cotation de 2,2 milliards de dollars de Paytm, une application de paiement et de services financiers qui symbolise l’enthousiasme entourant la numérisation de l’Inde. Paytm et Zomato sont tous deux soutenus par le milliardaire chinois Jack Ma’s Ant Group, tandis que le premier compte la société japonaise SoftBank comme investisseur.

Les introductions en bourse arrivent alors que les investisseurs deviennent de plus en plus optimistes à l’égard de l’Inde suite au ciblage par Pékin des groupes Internet chinois. L’entreprise de covoiturage Didi a fait l’objet d’une enquête réglementaire quelques jours après avoir levé 4,4 milliards de dollars lors d’une introduction en bourse à New York, faisant chuter les actions des grandes actions technologiques chinoises.

Les banquiers ont déclaré que les cotations indiennes représentaient une maturité pour les start-ups technologiques du pays, où les entreprises à forte consommation d’argent étaient jusqu’à présent financées uniquement par des investisseurs privés. Cependant, certains analystes ont fait part de leurs inquiétudes quant à la surchauffe des marchés boursiers indiens et ont mis en garde contre les régulateurs susceptibles de cibler le secteur. Vendredi, la demande des investisseurs pour l’introduction en bourse de Zomato a dépassé l’offre de 32 fois.

« Il y a une clameur pour cela, les gens ont actuellement peu de possibilités d’investir dans la technologie indienne », a déclaré Ausang Shukla, directeur général de la finance d’entreprise chez le courtier Ambit.

« Fondateurs de concurrents féroces de Zomato et Paytm, même eux veulent que les introductions en bourse soient couronnées de succès », a-t-il ajouté. « S’ils touchent le fond, tout le secteur a mauvaise réputation. »

Zomato et son rival Swiggy, les deux acteurs dominants de la livraison de nourriture, incarnent désormais la croissance fulgurante des start-ups technologiques indiennes. Les deux ont utilisé des remises importantes pour se développer dans des centaines de villes, et les commandes ont été suralimentées pendant la pandémie de Covid-19, alors que les blocages confinaient les Indiens chez eux. Néanmoins, Zomato a signalé une perte nette de 100 millions de dollars au cours de l’année jusqu’en mars.

Zomato et Paytm pourraient être rejoints sur les marchés publics par Flipkart, un groupe de commerce électronique soutenu par le détaillant américain Walmart et en concurrence avec Amazon en Inde, après avoir levé 3,6 milliards de dollars ce mois-ci, ce qui lui donne une valorisation de 38 milliards de dollars. L’agrégateur d’assurances Policybazaar, le détaillant de produits de beauté Nykaa et la société de logistique Delhivery ont tous indiqué qu’ils seraient bientôt répertoriés.

« Le boom des IPO technologiques en Inde est attendu depuis longtemps – il y a des entreprises de classe mondiale dans le pipeline », a déclaré Udhay Furtado, co-responsable des marchés des capitaux d’actions asiatiques chez Citigroup. « Il y a clairement un appétit mondial. . . nous voyons des investisseurs de tous les coins du monde, dont plusieurs qui n’ont jamais été actifs sur le marché indien local auparavant. »

L’introduction en bourse de Zomato devrait lui donner une valorisation de 8 milliards de dollars, tandis que la capitalisation boursière de 25 milliards de dollars de Paytm le placerait parmi les 25 plus grandes entreprises indiennes.

Les pertes des deux sociétés n’ont pas dissuadé les investisseurs, a déclaré Neha Singh, fondatrice du fournisseur de données Tracxn à Bangalore. «En Inde, on s’attendait à ce que vous deveniez rentable et que vous fassiez ensuite la liste. Cela a changé », a déclaré Singh. « Les marchés sont à un niveau record, alors les gens veulent en profiter. »

Les inscriptions coïncident avec une ruée plus large des entreprises indiennes pour exploiter les marchés publics alors même que l’économie souffre après une deuxième vague brutale de coronavirus. Les 37 entreprises cotées en Inde au premier semestre 2021 ont levé 3,9 milliards de dollars, selon les données de Refinitiv, le plus depuis la crise financière mondiale. L’indice de référence Nifty 50 a augmenté de 13% cette année pour atteindre un record.

Pour Zomato, les investisseurs espèrent que la société s’avérera être la réponse de l’Inde à Meituan, la plus grande plate-forme de livraison de nourriture de Chine qui est devenue rentable en 2019. Paytm s’est présentée comme une superapplication ayant le potentiel de devenir Alipay de l’Inde, le supermarché en ligne d’offres financières du groupe Ant.

Comme ses pairs, Zomato a absorbé des parts de marché dans la vaste économie informelle de l’Inde alors que les blocages ont poussé davantage d’entreprises en ligne. Mais les analystes se demandent si le boom va durer.

Jefferies a déclaré que la question de savoir si la livraison de nourriture en Inde pourrait être durablement rentable à long terme était une « préoccupation critique pour les investisseurs », étant donné que les valeurs des commandes restent bien inférieures à celles de la Chine ou des États-Unis. « Alors qu’il y a beaucoup de questions dans l’esprit des investisseurs. . . le facteur FOMO devrait maintenir le niveau d’excitation élevé », a écrit la banque d’investissement.

Comme en Chine, l’incertitude réglementaire est un risque en Inde alors que le gouvernement introduit une législation conçue pour lui donner plus de contrôle sur les données de ses 1,4 milliard d’habitants.

« Les régulateurs indiens ont une vision quelque peu capricieuse du rôle de la technologie dans le secteur financier, en particulier lorsqu’ils traitent avec des acteurs étrangers », a déclaré Zennon Kapron, directeur de Kapronasia, un cabinet de conseil régional en technologies financières.

Pour Zomato et d’autres start-up sur le point d’arriver sur le marché, ils espèrent que les investisseurs leur donneront le bénéfice du doute.

« Zomato est le premier à sortir du bloc, il doit donc bien faire », a déclaré Samir Arora, fondateur d’Helios Capital, un groupe d’investissement. « Zomato est une chose unique et les Indiens aiment les choses uniques sur le marché », a-t-il ajouté. « C’est une perte, mais ce n’est pas obscène. »