Les véritables risques derrière les ETF d’actions privilégiées

Les investisseurs à la recherche d'un revenu stable sur leur portefeuille sélectionnent souvent des actions privilégiées, qui combinent les caractéristiques des actions et des obligations, plutôt que des titres du Trésor, des obligations d'entreprises ou des fonds négociés en bourse qui détiennent des obligations. Des dividendes plus élevés et des rendements de dividendes attrayants, ainsi que le potentiel d'appréciation du capital, sont les principales raisons qui motivent la décision d'investir dans des actions privilégiées plutôt que dans des titres de créance.

Un autre avantage de détenir des actions privilégiées plutôt que des obligations est que leurs dividendes sont imposés comme des gains en capital à long terme plutôt que comme des revenus, tandis que les intérêts des bons du Trésor et des obligations de sociétés sont soumis aux taux d'imposition ordinaires sur le revenu (qui sont généralement inférieurs à ceux des capitaux à long terme). taux de gains pour de nombreux contribuables). Cependant, les investisseurs doivent être conscients des règles de l’IRS sur les dividendes qualifiés, car tous les dividendes ne sont pas imposés au taux le plus bas.

Bien que les actions privilégiées puissent offrir certains avantages, ces investissements comportent également des risques. Nous passons en revue ces risques ici et examinons également deux ETF d'actions privilégiées populaires : l'iShares US Preferred Stock ETF (PFF) et le First Trust Preferred Securities and Income ETF (FPE).

Risques généraux

L’un des risques majeurs liés à la détention d’actions privilégiées est que les actions sont souvent sensibles aux variations des taux d’intérêt. Étant donné que les actions privilégiées versent souvent des dividendes à des taux fixes moyens compris entre 5 % et 6 %, le cours des actions baisse généralement à mesure que les taux d’intérêt en vigueur augmentent. Par exemple, si les rendements des bons du Trésor augmentent et se rapprochent du rendement en dividendes d’une action privilégiée, la demande d’actions diminuera probablement, ce qui fera baisser le cours de l’action. En effet, détenir des bons du Trésor est généralement considéré comme plus sûr que détenir des actions, et toutes choses étant égales par ailleurs, l'argent circulera des actions privilégiées vers les bons du Trésor si les deux investissements offrent des rendements similaires.

Un autre facteur à prendre en compte lors de l’investissement dans des actions privilégiées est le risque d’achat, car les sociétés émettrices peuvent racheter leurs actions selon leurs besoins. Cela peut se produire avec les actions privilégiées rachetables lorsque les taux d'intérêt baissent : la société émettrice peut alors racheter ces actions à un prix spécifié dans le prospectus et émettre de nouvelles actions avec des rendements de dividendes inférieurs.

Comme pour les actions ordinaires, les actions privilégiées comportent également des risques de liquidation. Si une entreprise est en faillite et doit être liquidée, par exemple, elle doit d'abord payer tous ses créanciers, puis les obligataires, avant que les actionnaires privilégiés ne réclament des actifs.

Risques particuliers

Les actions privilégiées sont notées par les mêmes agences de crédit qui évaluent les obligations. Les trois principales agences de notation sont Moody's, Standard & Poor's et Fitch Ratings. Bien que les actions privilégiées puissent obtenir une notation de qualité investissement, beaucoup ont des notations inférieures à BBB et sont considérées comme spéculatives ou indésirables.

Certains ETF d’actions privilégiées limitent leurs avoirs aux actions de qualité investissement, tandis que d’autres incluent une allocation importante d’actions spéculatives. L'investisseur prudent doit se familiariser avec la stratégie d'investissement particulière et les titres du portefeuille du FNB. Les secteurs industriels comportent également leurs risques particuliers, comme le démontrent les difficultés endurées par des secteurs tels que l’industrie pétrolière et gazière.

iShares ETF d’actions privilégiées américaines

Coté sous le symbole PFF, l'ETF iShares US Preferred Stock and Income Securities est le plus grand fonds négocié en bourse d'actions privilégiées, avec un actif total de 13,23 milliards de dollars. Le rendement du dividende sur 12 mois glissants du fonds est de 7,36 % et son ratio de frais est de 0,46 %.

Cet ETF suit la performance de l'indice S&P US Preferred Stock. Les 455 titres du portefeuille de l'ETF sont fortement orientés vers le secteur financier, les titres du secteur bancaire représentant 37,20 % de sa pondération, le secteur des assurances représentant 13,70 % et la fiducie de placement immobilier représentant 13,20 % de la pondération du portefeuille. L'électrique représente 10,90% du portefeuille.

FNB de titres privilégiés et de revenu First Trust

Parmi les principaux ETF d'actions privilégiées, l'ETF First Trust Preferred Securities and Income est l'un des plus importants, avec 253 titres, un actif net total de 5,26 milliards de dollars et un symbole boursier FPE. Le fonds a un rendement en dividende sur 12 mois de 6,53 %. Le fonds est un ETF géré activement avec un ratio de frais de 0,85 %.

Seuls 32,19 % des avoirs de l'ETF sont de qualité investissement (BBB ou supérieur). Les investissements de qualité spéculative, notés de BBB- à B+, représentent 51,72 % des avoirs du fonds, et 3,37 % n'étaient pas notés.

Les investisseurs averses au risque pourraient également s'inquiéter du manque de diversification de ce fonds, car il est fortement alloué au secteur financier. Les banques représentaient 42,71 % de la pondération du portefeuille du fonds, suivies par les titres d'assurance à 19,34 % et le secteur pétrolier et gazier à 8,59 %. Il y a 7,19% supplémentaires des actifs du fonds investis sur les marchés de capitaux et 4,42% dans les multi-utilities.