Les valeurs cycliques et les petites capitalisations pourraient « commencer à surperformer » : stratège

Le stratège en chef du marché de LPL Financial, Ryan Detrick, se joint à Adam Shapiro et Emily McCormick de Yahoo Finance pour discuter des dernières actions du marché.

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ADAM SHAPIRO : Nous voulons continuer à parler de cela et de son impact sur tous ceux qui souhaitent faire des investissements. Nous invitons à nouveau dans le flux Ryan Detrick, stratège en chef du marché de LPL Financial. C’est toujours bon de t’avoir ici.

La Fed parle une seule langue. Essayons de le faire en anglais. Je regarde en ce moment sur mon autre ordinateur. Le S&P 500. Il pourrait très bien devenir positif avant la fin de la journée. Et le Dow Jones est hors de ses creux de session. Donc en anglais, pour ceux d’entre nous qui ne sont que des investisseurs particuliers moyens, que retenez-vous de ces minutes ?

RYAN DETRICK : Oui. Ici, nous ne pensons pas que ce soit trop compliqué. Comme vous venez de le mentionner, il y a des fédéraux qui sont des colombes, d’autres qui sont des faucons, ce qui signifie que nous devrions être un peu plus préoccupés par l’inflation que nous ne le sommes pas. La seule chose qui compte quand on parle de la Fed, c’est le type qui conduit le bus, selon Jerome Powell. Tout le monde a une opinion, non?

Il a dit très clairement ce qu’il disait. La Fed va continuer à acheter des actifs. Ils vont continuer à maintenir des taux bas. Oui, nous allons probablement voir un soupçon de réduction, peut-être la semaine prochaine, mais certainement d’ici septembre lors de la réunion de septembre. Et cela signifie simplement qu’au lieu d’acheter 120 milliards de dollars d’obligations chaque mois, nous achetons peut-être 105 milliards de dollars d’obligations chaque mois.

Donc, la vérité est que Jerome Powell est ce qui compte. Et il dit toujours, jusqu’à ce que les emplois reviennent vraiment, ce que nous avons eu près d’un million d’emplois créés au cours des deux derniers mois, nous avons encore du chemin à parcourir. Et la Fed est toujours un vent arrière. Et c’est, à notre avis, la raison pour laquelle les actions sont pratiquement stables ce jour-là. Mais encore une fois, nous sommes à un jet de puces des plus hauts de tous les temps au moment où nous parlons.

EMILY MCCORMICK : Ryan, voici Emily. Alors que nous nous dirigeons vers septembre, bien sûr, l’incertitude de la politique de la Fed est un facteur. Mais un autre facteur que vous signalez pour les marchés est le fait que septembre a tendance à être saisonnièrement plus faible pour les marchés. Qu’est-ce que les investisseurs devraient vraiment rechercher alors que nous nous dirigeons vers les prochaines semaines et les prochains mois de négociation ?

L’histoire continue

RYAN DETRICK : Ouais, Emily, c’est vrai. Je veux dire, tu y penses. Nous venons d’avoir le rallye le plus rapide à 100% depuis les plus bas au moins depuis la Seconde Guerre mondiale dans l’histoire du marché boursier. Nous venons de l’atteindre l’autre jour sur le S&P 500. Cela prend environ 17 mois pour obtenir un double. Cela a pris environ 25 mois environ, le précédent le plus rapide du dernier marché haussier.

Donc, ce à quoi je veux en venir, c’est qu’en tant qu’investisseurs, nous avons été assez gâtés. Ça a été une super balade en montant. Sachez simplement que l’élastique est très étiré. Et puis vous considérez le fait que septembre est ici. Et vous allez en entendre beaucoup parler au cours des deux prochaines semaines.

Historiquement, septembre est le pire mois de l’année en moyenne, beaucoup de volatilité en septembre. Et n’oubliez pas, l’année dernière en septembre, les gars, on a vu presque une correction de 10 %, pas tout à fait, mais presque. Quelqu’un se souvient pourquoi ? Je fais ça pour gagner ma vie. Je ne me souviens pas pourquoi. Mais ça arrive, d’accord ?

Le calendrier est quelque chose dont nous devons être conscients après cet énorme rallye. Peut-être que nous blâmons la Fed. Peut-être que nous blâmons l’économie, l’inflation. Quelle que soit la raison, le calendrier pourrait être une raison. Un recul normal après un rallye de 100% aurait du sens pour nous. Et peut-être que septembre pourrait l’apporter.

ADAM SHAPIRO : Très bien, donc beaucoup de gens demandent très simplement, comment puis-je gagner de l’argent ? Et l’une des choses dont vous parlez, c’est que vous préférez les petites capitalisations aux grandes capitalisations. Pourquoi donc? Et ce n’est pas la meilleure façon de le voir. Mais Russell 2000 est en hausse de 10 %. Le S&P 500 est en hausse de 18 %. Apprends-moi quelque chose ici.

RYAN DETRICK : Non, tu as raison. Et vous pensez à ce qui s’est passé au quatrième trimestre. Les petites capitalisations ont augmenté d’environ 25%, l’un de leurs meilleurs trimestres jamais enregistrés. Vous regarderez les choses. Les petites capitalisations se sont en quelque sorte consolidées, honnêtement, la majeure partie de cette année, alors que, de toute évidence, les grandes capitalisations ont augmenté.

Donc, si vous cherchez un domaine dans lequel peut-être commencer à surperformer un peu après une petite sous-performance, nous pensons que ce pourrait être les petites capitalisations. Et l’autre chose, ne l’oublions pas. Il s’agit d’un marché haussier précoce. Il s’agit d’un cycle économique précoce de croissance. Nous avons regardé en arrière dans l’histoire. Et les deux premières années du nouveau cycle économique de croissance, vous voulez être dans les domaines les plus agressifs, les cycliques, vos petites capitalisations.

Nous pensons que ces zones qui ont été laissées pour mortes, honnêtement, ces derniers mois, nous ne pensons pas qu’elles soient encore mortes. Et nous pensons qu’au second semestre de cette année, alors que l’économie continue de se développer et que le cycle économique se développe, vos petites capitalisations et votre valeur cyclique sont deux domaines qui continueront probablement à très bien faire ici à notre avis.

EMILY MCCORMICK : Nous sommes à la fin de la saison des résultats du deuxième trimestre, bien sûr. Nous avons ce taux de croissance attendu du S&P 500 qui se situe à environ 89 %. Alors que nous nous dirigeons vers la seconde moitié de cette année, ce potentiel de décélération de la croissance des bénéfices est-il correctement pris en compte sur le marché en ce moment ?

RYAN DETRICK : Oui. Je veux dire, les gains ont été incroyables. Je veux dire, cette fois il y a environ un mois, nous avons annoncé des bénéfices du deuxième trimestre en hausse de 65%. Maintenant, nous poussons 90 %. Nous avons vu deux trimestres consécutifs maintenant où les estimations de bénéfices sont supérieures de près de 20 % aux prévisions.

Notre point de vue est donc celui-ci. Les bénéfices aident à justifier pourquoi les actions atteignent des sommets historiques. Les gars, pour l’année, le S&P est en hausse d’environ 18%, 19%. Les estimations de bénéfices sont en hausse d’environ 20 %. Donc, si vous pensiez que les actions étaient chères au début de l’année, les actions sont en fait moins chères maintenant parce que les estimations de bénéfices sont plus élevées.

Alors oui, la barre est haute. Oui, nous savons tous que les revenus reviennent. L’économie revient en ligne. Mais le consommateur américain continue d’impressionner plus qu’on ne pourrait le croire. Et nous pensons que vous ne voudriez pas encore parier contre eux. Et nous pensons que les revenus vont continuer à s’améliorer, aider à justifier–

Encore une fois, nous obtenons peut-être une correction de 4 % à 8 % après un rallye de 100 %. Mais l’économie avec la relance budgétaire, la relance monétaire, étant dirigée par les bénéfices, ce qui compte vraiment – et je ne parle pas des revenus. Le chiffre d’affaires a connu l’un de ses meilleurs trimestres au deuxième trimestre. Ces choses sont des raisons de penser que ce marché haussier est bel et bien vivant.

ADAM SHAPIRO : Ryan Detrick, stratège en chef du marché de LPL Financial, toujours heureux de vous voir. Attendez votre retour avec impatience.