Les pourparlers sur l’acquisition de Monte dei Paschi par UniCredit sont dans l’impasse
Le gouvernement italien tente de repousser les échéances pressantes de sa vente de Monte dei Paschi di Siena alors que les négociations avec le futur acquéreur UniCredit se heurtent à une pierre d’achoppement majeure.
Le Trésor italien, qui a renfloué MPS en 2017, est tenu de céder sa participation dans la plus ancienne banque du monde d’ici le 31 décembre dans les conditions fixées par la Commission européenne.
Mais les négociateurs du Trésor et d’UniCredit sont « considérablement séparés » sur le montant de capital que le gouvernement devrait injecter dans MPS, selon les personnes impliquées dans les pourparlers.
« Il y a une distance importante entre ce qu’UniCredit présente maintenant comme un accord qui pourrait fonctionner pour eux et ce qui est acceptable pour le Trésor », a déclaré une personne proche des négociations.
Le sort du MPS est devenu un champ de bataille féroce dans la politique italienne, déclenchant des querelles internes au sein du gouvernement de coalition dirigé par l’ancien président de la Banque centrale européenne Mario Draghi.
Le Trésor a indiqué qu’il n’était pas disposé à fournir beaucoup plus de capital que sa projection initiale de 2 à 2,5 milliards d’euros, qui serait levé par une augmentation de capital. Mais une personne proche d’UniCredit a déclaré que le prêteur basé à Milan aurait besoin de « beaucoup, beaucoup plus de capital » que même 5 milliards d’euros, ce qui « ne ferait qu’aider MPS à survivre à court terme ».
Les personnes impliquées dans les négociations des deux côtés ont déclaré que l’ampleur de l’injection de capital était une pierre d’achoppement majeure et que chaque partie serait prête à se retirer d’un accord plutôt que de céder du terrain.
Un négociateur a déclaré que « les chances d’un accord à ce stade sont de 50% ou moins », ajoutant qu’il n’y avait qu’une possibilité de 5% qu’un accord soit annoncé par les résultats du troisième trimestre d’UniCredit le 28 octobre, une date limite que les deux parties avaient fixée. s’est efforcé de se rencontrer.
UniCredit prévoit de présenter une nouvelle stratégie commerciale au quatrième trimestre de l’année et a déclaré au Trésor que tout accord sur MPS devra être conclu d’ici la fin octobre, car les négociations prolongées ont retardé sa journée des investisseurs.
« Les négociations devaient durer jusqu’en septembre, alors maintenant nous manquons vraiment de temps », a déclaré une personne proche d’UniCredit. « Ce marché attend de nous une mise à jour de notre stratégie – nous ne pouvons pas la reporter davantage. »
L’impasse a conduit le gouvernement italien à demander à l’UE si son échéance pour vendre la participation dans MPS pourrait être repoussée à l’année prochaine. S’il serait difficile de trouver un acheteur unique pour les 64% du capital en cas d’échec de l’accord avec UniCredit, les responsables du Trésor sont convaincus qu’ils peuvent recapitaliser l’entreprise et réduire la détention de MPS au fil du temps dans des ventes plus modestes.
Le ministère des finances envisage également de prolonger un autre délai qui expire le 31 décembre sur le traitement des actifs d’impôts différés dans les prises de contrôle. Cet avantage a été introduit pour rendre le rachat de MPS plus acceptable pour les acheteurs.
« C’est un signal très clair qu’il faut plus de temps et que l’opération Monte dei Paschi ne peut pas être fermée en un mois », a déclaré une personne au fait des discussions du ministère.
Le gouvernement avait lutté pendant plusieurs années pour susciter l’intérêt pour MPS, mais la perspective d’un accord s’est renforcée en avril avec l’arrivée d’Andrea Orcel à la direction d’UniCredit.
En juillet, l’ancien dealmaker d’UBS et de Merrill Lynch a annoncé qu’UniCredit avait entamé des pourparlers exclusifs avec Rome sur l’acquisition de parties de MPS, mais surtout aux conditions d’Orcel.
Orcel a posé cinq conditions pour que l’opération soit conclue, notamment qu’elle n’ait pas d’impact sur la situation du capital d’UniCredit et qu’elle ne soit pas alourdie par les créances douteuses et les risques juridiques de MPS.
UniCredit et le Trésor ont refusé de commenter.