Les obligations de Huarong s’effondrent alors que Fitch Cut éclipse les remboursements d’avril
Les obligations de China Huarong Asset Management Co. ont chuté après un trois niveaux la dégradation de la note de Fitch Ratings a éclipsé le remboursement par le gestionnaire de la dette en difficulté assiégée des billets locaux et offshore dus mardi.
Fitch a réduit Huarong à BBB de A, devenant ainsi la première des trois grandes sociétés internationales de notation à rétrograder l’entreprise publique après avoir raté la date limite de publication des résultats 2020 d’ici le 31 mars. réduit de trois crans, à BBB-. La spéculation selon laquelle Huarong pourrait restructurer sa dette a secoué les marchés du crédit à travers l’Asie, les responsables chinois et Huarong lui-même offrant peu d’indications sur le sort de l’entreprise.
Le déclassement a ajouté à la pression de vente sur les obligations de Huarong alors même que la société a continué à faire face à ses engagements à court terme. Les unités de Huarong ont remboursé 960 millions de yuans d’obligations et 600 millions de dollars de dette offshore venant à échéance mardi, selon la société déclarations. L’obligation de Huarong à 3,75% à échéance 2022 a chuté de 2,3 cents sur le dollar à 79,5 cents à 15h30 à Hong Kong, tandis que son obligation perpétuelle à 4,5% a chuté de 8,9 cents à 61,8 cents, selon les prix compilés par Bloomberg.
Le manque de transparence sur le soutien du gouvernement à Huarong pourrait entraver la capacité de l’entreprise à refinancer sa dette sur les marchés offshore, a déclaré Fitch. La société a abaissé sa note sur les billets perpétuels non garantis de premier rang de Huarong à BB + de A-, et a conservé une perspective négative à la fois sur les billets perpétuels et sur Huarong dans son ensemble.
La coupe en territoire indésirable pour les perpétuels souligne la rapidité avec laquelle les perceptions de Huarong ont changé. Après s’être échangé près de la parité pendant une grande partie des dernières années, les obligations en dollars de la société ont chuté ce mois-ci alors que les investisseurs remettaient en question les hypothèses sur le soutien du gouvernement chinois qui sous-tendent la solvabilité des emprunteurs publics depuis des décennies. Huarong, qui est contrôlée par le ministère chinois des Finances, fait partie des entreprises les plus importantes du pays en dehors de ses banques publiques.
«Le gouvernement peut continuer à être fortement incité à fournir un soutien extraordinaire, compte tenu du rôle politique de China Huarong et du risque potentiel de contagion pour le refinancement de GRE similaires axés sur les politiques, mais Fitch estime que les indications de soutien en temps opportun ne se sont pas encore matérialisées,» a déclaré la firme dans un communiqué lundi. Il y a «une incertitude croissante sur la liquidité de la société, en particulier son financement offshore», a ajouté Fitch.
Huarong a quelque 23,3 milliards de dollars de dette offshore en cours, dont 4,2 milliards de dollars arrivent à échéance jusqu’à la fin de cette année, selon les données compilées par Bloomberg. Le drame entourant la société l’a effectivement exclue des marchés de la dette publique à l’étranger et a incité un examen minutieux de l’émetteur. calendrier de maturité pendant que les investisseurs recherchent des signes possibles de resserrement de la liquidité de l’entreprise.
Dimanche, Huarong l’a annoncé ne publierait pas ses résultats 2020 d’ici la fin de ce mois – manquant une autre date limite de la bourse de Hong Kong et incitant un nouvelle vente des obligations de la société. La société a publié une brève déclaration en chinois, réitérant principalement les déclarations précédentes. Rien n’indiquait quand les résultats seraient publiés ou si quelque chose avait changé depuis son dépôt le 1er avril à la bourse, où les actions de Huarong se négociaient avant leur suspension en début de mois.
Huarong est également en cours d’examen pour une éventuelle dégradation de Moody’s Investors Service et de S&P Global Ratings.
(Ajoute le déclassement de l’unité de crédit-bail de Huarong dans le deuxième paragraphe, met à jour les prix des obligations dans le troisième paragraphe. Une version antérieure de cette histoire a été corrigée pour supprimer une référence à la note d’investissement la plus basse dans le premier paragraphe.)