Les nouveaux plans boursiers de la Chine alimentent les craintes d’une guerre boursière
SHANGHAI (Reuters) – Le projet de la Chine de lancer une nouvelle bourse à Pékin, annoncé jeudi par le président Xi Jinping, a stimulé les actions des maisons de courtage chinoises, mais a renversé le conseil d’administration de la start-up de Shenzhen ChiNext et les actions de la bourse de Hong Kong au milieu des craintes d’une concurrence croissante.
Bien que le régulateur chinois des valeurs mobilières ait déclaré que le projet de bourse de Pékin est basé sur le nouveau troisième conseil existant de la ville et complète les bourses de Shanghai et de Shenzhen, certains craignent qu’une rivalité pour les ressources de cotation soit inévitable.
« La bourse de Pékin est sur un pied d’égalité avec les bourses de Shanghai et de Shenzhen. Si elle prospère, les trois se partageront le marché dans une confrontation tripartite », a écrit Rock Jin, économiste et PDG du conseiller en investissement PopEton.
Bien que ce soit une bonne nouvelle pour l’économie, cela augure mal pour le marché à court terme car « après tout, cela détourne les capitaux des marchés de Shanghai et de Shenzhen ».
Xi a dévoilé les plans du nouvel échange dans une allocution vidéo à l’ouverture d’une conférence jeudi soir. La bourse servira les petites et moyennes entreprises (PME) innovantes et fait partie d’une réforme du nouveau troisième conseil de Pékin.
Ni Xi ni la Commission chinoise de réglementation des valeurs mobilières (CSRC) n’ont indiqué si la bourse de Pékin attirerait des sociétés cotées à l’étranger. Si tel est le cas, « cela augmenterait la concurrence » dans les cotations de Hong Kong Exchanges and Clearing Ltd (HKEx), a déclaré Jefferies dans une note.
Les actions HKEx ont chuté de plus de 2% vendredi et ChiNext de Shenzhen a chuté de plus de 1%, sous-performant tous deux le marché au sens large.
Mais les actions des maisons de courtage, dont Northeast Securities Co, Dongxing Securities Co et Shenwan Hongyuan Group Co, ont bondi, les investisseurs pariant qu’ils bénéficieront d’un plus grand nombre d’offres publiques initiales (IPO).
« C’est un pas en avant dans les réformes du marché des capitaux, car il améliore le système du marché des capitaux à plusieurs niveaux et le financement direct », a déclaré Morgan Stanley dans une note.
La banque a ajouté que la mise en œuvre d’un mécanisme d’introduction en bourse basé sur l’enregistrement sur la bourse de Pékin ouvre la voie au déploiement du système de cotation sur les principaux conseils d’administration chinois. À l’heure actuelle, seuls ChiNext de Shenzhen et STAR Market de Shanghai, axé sur la technologie, adoptent le système d’introduction en bourse de style américain.
DIFFICULTÉ DE FINANCEMENT
La Chine lance la nouvelle bourse dans le cadre des efforts visant à canaliser davantage d’épargne des ménages vers le marché boursier pour financer l’innovation et la reprise économique, tout en réduisant la dépendance de l’économie aux prêts bancaires. Cela survient également alors que les entreprises chinoises cotées aux États-Unis sont confrontées au risque de radiation au milieu des tensions sino-américaines.
« La difficulté de financement est le principal défi auquel sont confrontées les PME », a écrit Liu Hui, gestionnaire de fonds chez Invesco.
« Soutenir les PME avec un financement direct aide à promouvoir la consommation chinoise, car les PME emploient la plupart de la main-d’œuvre en Chine. »
La CSRC a déclaré vendredi que la nouvelle bourse serait basée sur le « niveau sélectionné » actuel du nouveau troisième conseil de Pékin, ce qui signifie que toutes les 66 sociétés répertoriées dans ce niveau seront transférées à la bourse de Pékin.
La CSRC a également annoncé un projet de règles pour la vente, la négociation et la radiation d’actions sur le nouveau site. Les entreprises cotées à la bourse de Pékin sont « plus petites et plus récentes » que celles cotées à Shanghai et à Shenzhen, et les entreprises éligibles peuvent également migrer vers les deux autres bourses de manière transparente, a déclaré vendredi Zhou Guihua, responsable de la CSRC, lors d’une conférence de presse.
En outre, seuls les investisseurs qualifiés peuvent négocier sur la bourse de Pékin, ce qui place la barre plus haute en fonction des risques plus élevés liés à l’investissement dans les PME, a-t-il déclaré.
Zhou s’est également engagé à sévir contre les délits d’initiés, la manipulation des actions et les fausses divulgations, afin de promouvoir l’investissement rationnel et à long terme au sein du nouveau conseil d’administration.
Le nouveau troisième conseil, qui a été mis en place en 2013, abrite actuellement un total de 7 299 PME, principalement dans le « niveau de base » et le « niveau d’innovation ».
Le conseil d’administration a autrefois attiré plus de 10 000 sociétés cotées en 2013-2016, mais le marché a souffert d’une faible liquidité depuis l’essor et la récession spectaculaires du marché chinois en 2015.
L’économiste Jin a déclaré qu’il s’agissait d’un grand point d’interrogation quant à savoir si le nouvel échange prospérerait, car « la ville de Pékin n’a pas la bonne culture pour un échange ».
(Reportage de Samuel Shen et Andrew Galbraith ; édité par Stephen Coates et David Evans)