Les licenciements à Wall Street arrivent alors que le boom des transactions se transforme en effondrement, selon des initiés

Il y a moins de six mois, les banquiers de Wall Street récoltaient les fruits d’un boom historique des fusions et des introductions en bourse.

Désormais, grâce à une confluence de facteurs qui ont assombri les marchés et provoqué la chute de la plupart des catégories de transactions cette année, des suppressions d’emplois généralisées se profilent pour la première fois depuis 2019, selon des sources du secteur.

Le revirement illustre la nature de fête ou de famine du travail de conseil de Wall Street. Les entreprises ont été prises en sous-effectif lorsque les banques centrales ont débloqué des billions de dollars pour soutenir les marchés au début de la pandémie de Covid-19. La montée en flèche de l’activité sur les marchés des capitaux qui a suivi, comme les cotations publiques, a conduit à un marché haussier pour les talents de Wall Street, des diplômés universitaires de 22 ans aux faiseurs de pluie richement rémunérés.

Pour la première fois depuis des années, les employés de banque semblaient prendre le dessus. Ils ont repoussé les mandats de retour au pouvoir. Ils ont reçu des bonus record, plusieurs séries d’augmentations, du temps protégé loin du travail et même des vélos Peloton.

Mais c’est fini, selon ceux qui placent des banquiers et des commerçants dans les entreprises de Wall Street.

« Je ne vois pas une situation où les banques ne font pas de RIF au second semestre », a déclaré David McCormack, responsable du cabinet de recrutement DMC Partners, lors d’un entretien téléphonique. Le mot « RIF » est un jargon de l’industrie qui signifie une « réduction des effectifs » ou des licenciements.

L’industrie boitille dans les mois d’été traditionnellement plus lents, pressée par la forte baisse des actifs financiers, l’incertitude causée par la guerre en Ukraine et les mesures prises par les banques centrales pour lutter contre l’inflation.

Les volumes d’introduction en bourse ont chuté de 91% aux États-Unis par rapport à l’année précédente, selon les données de Dealogic. Les entreprises ne veulent pas ou ne peuvent pas émettre d’actions ou d’obligations, ce qui entraîne une forte baisse des revenus des marchés des capitaux propres et de la dette, en particulier dans le haut rendement, où les volumes ont chuté de 75 %. Ils sont également moins susceptibles de faire des acquisitions, ce qui a entraîné une baisse de 30 % du volume des transactions jusqu’à présent cette année.

Les hauts dirigeants de Wall Street ont reconnu le ralentissement.

Le mois dernier, le président de JPMorgan Chase, Daniel Pinto, a déclaré que les banquiers étaient confrontés à un « environnement très, très difficile » et que leurs frais se dirigeaient vers une baisse de 45% au deuxième trimestre. Son patron, le PDG Jamie Dimon, a averti les investisseurs ce mois-ci qu’un « ouragan » économique était en route, affirmant que la banque se préparait à des marchés volatils.

« Il ne fait aucun doute que nous assistons à un environnement plus difficile sur les marchés des capitaux », a déclaré le président de Goldman Sachs, John Waldron, aux analystes lors d’une conférence ce mois-ci.

L’industrie a une longue expérience en matière d’embauche agressive en période de boom, pour ensuite avoir recours à des licenciements lorsque les accords se réduisent. (La volatilité des résultats est l’une des raisons pour lesquelles les investisseurs attribuent une valorisation plus faible aux banques d’investissement qu’aux sociétés de gestion de patrimoine, par exemple.) perçus comme les moins performants.

Les banques ont suspendu les licenciements pendant le marché haussier pandémique alors qu’elles luttaient pour pourvoir les sièges au milieu d’une poussée d’embauche. Mais cela signifie qu’ils sont désormais « au complet, peut-être en sureffectif pour l’environnement », selon un autre recruteur qui a refusé d’être nommé.

Les chiffres en témoignent. Par exemple, JPMorgan a ajouté 8 000 postes nets dans sa banque de financement et d’investissement entre le début de 2020 et le premier trimestre de cette année. La plus grande entreprise de Wall Street en termes de chiffre d’affaires compte désormais 68 292 employés, soit 13 % de plus qu’au début de la pandémie.

Les effectifs ont bondi encore plus chez Goldman au cours des deux dernières années : de 17 % à 45 100 travailleurs. Le nombre d’employés chez Morgan Stanley a bondi de 26 % pour atteindre 76 541 personnes, bien que cela inclue l’impact de deux grandes acquisitions.

Le calcul est simple : les revenus des banques d’investissement pourraient retomber à peu près aux niveaux d’avant la pandémie, comme certains dirigeants s’y attendent. Mais toutes les grandes entreprises ont augmenté leurs effectifs de plus de 10 % depuis 2020, ce qui a entraîné une base de dépenses gonflée.

« Lorsque les banques ont un problème de revenus, elles n’ont qu’une seule façon de réagir », a déclaré McCormack. « C’est en supprimant les coûts. »

Le recruteur a déclaré qu’il s’attend à ce que les banques d’investissement réduisent de 5% à 8% les travailleurs dès juillet, après la publication des résultats du deuxième trimestre. Les analystes feront probablement pression sur la direction de la banque pour qu’elle réponde à l’évolution de l’environnement, a-t-il déclaré.

Des sources proches de JPMorgan, Goldman et Morgan Stanley ont déclaré qu’elles pensaient que les entreprises n’avaient pas de plans immédiats de licenciements massifs dans leurs opérations de Wall Street, mais pourraient revoir les niveaux de personnel et de dépenses plus tard cette année, ce qui est un exercice de gestion typique.

Les banques embauchent toujours de manière sélective pour les postes en demande, mais elles laissent également de plus en plus de postes vacants si les travailleurs partent, selon l’une des personnes.

« Les affaires ont chuté », a déclaré une autre personne. « Je ne serais pas surpris s’il y avait une sorte d’exercice de réduction des effectifs en octobre et novembre. »

La grâce salvatrice à Wall Street cette année a été une reprise dans certains domaines du commerce des titres à revenu fixe. La plus grande volatilité des taux d’intérêt dans le monde, la flambée des prix des produits de base et l’inflation à des sommets de plusieurs décennies ont créé des opportunités. Pinto de JPMorgan a déclaré qu’il s’attendait à ce que les revenus des marchés du deuxième trimestre augmentent de 15% à 20% par rapport à l’année précédente.

Cela aussi pourrait éventuellement être sous pression. Les banques devront gérer avec soin le montant des capitaux alloués aux activités de trading, grâce à l’impact de la hausse des taux d’intérêt sur leurs portefeuilles obligataires et à des réglementations internationales toujours plus strictes.

Pour les employés qui ont résisté aux mandats de retour au travail, le moment est venu de rentrer, selon McCormack.

« Les banques ont été très claires sur le fait d’essayer de remettre les gens au travail », a-t-il déclaré. « Si vous n’êtes pas stellaire et que vous continuez à travailler à domicile, vous êtes certainement le plus à risque. »