Les investisseurs augmentent leurs paris contre l’euro alors que la crise de l’énergie s’intensifie
Les paris des investisseurs sur la baisse de valeur de l’euro ont atteint leur plus haut niveau depuis que la pandémie a frappé l’Europe il y a plus de deux ans, alors que le risque grandit que les prix record de l’énergie entraînent la région dans la récession.
La hausse des paris contre l’euro reflète également la hausse du dollar américain, qui a été stimulée par les signaux de la Réserve fédérale américaine – renforcée par son président Jay Powell vendredi – selon laquelle elle continuera à augmenter les taux d’intérêt pour lutter contre la flambée de l’inflation, même en cas de ralentissement.
Outre la menace de récession, l’Europe est également aux prises avec une forte hausse des prix. Lors du rassemblement annuel des banquiers centraux à Jackson Hole ce week-end, Isabel Schnabel, membre du directoire de la Banque centrale européenne, et François Villeroy de Galhau, gouverneur de la banque centrale française, ont averti que la politique monétaire devrait rester stricte pendant une période prolongée en Europe .
Les spéculateurs ont accumulé des positions courtes nettes sur l’euro – un moyen de parier que la devise baissera en valeur – de 44 100 contrats au cours de la semaine précédant le 23 août, contre 42 800 la semaine précédente, selon les données publiées vendredi par la Commodity Futures Trading Commission. .
Il s’agit de la position baissière la plus importante contre l’euro depuis le début de la pandémie au cours de la première semaine de mars 2020, lorsque les investisseurs détenaient des positions courtes nettes de 86 700 contrats alors que l’économie de la zone euro s’effondrait dans une contraction record d’après-guerre.
L’euro a déjà chuté de 15 %, passant sous la valeur du dollar au cours de l’année écoulée. Il a atteint son plus bas niveau en 20 ans la semaine dernière alors que les prix de gros du gaz et de l’électricité ont atteint des sommets historiques en Europe, craignant que la Russie n’étrangle les approvisionnements énergétiques cruciaux.
« L’euro en ce moment n’est qu’une simple fonction du choc énergétique européen », a déclaré Mark McCormick, responsable mondial de la stratégie FX chez Valeurs Mobilières TD. « Le plus grand pilote pour les deux prochaines semaines concerne ce qui se passe avec [the] Flux Nord 1 [pipeline from Russia] et la hausse des prix de l’essence.
Il a déclaré que la TD avait conclu une transaction à découvert sur l’euro alors qu’elle se négociait à 103,45 $ et avait pris des bénéfices après qu’elle soit récemment tombée à parité avec le dollar. « Il y a une certaine marge que l’euro pourrait faire baisser. . . la configuration à court terme n’est pas géniale », a-t-il déclaré.
La flambée des prix du gaz naturel a incité les investisseurs à réévaluer combien de temps l’inflation pourrait rester élevée et à quel point elle pourrait frapper l’économie de la zone euro alors que des secteurs allant de la production d’engrais à la verrerie préviennent que les prix élevés du gaz limitent la production.
David Adams, responsable de la stratégie G10 FX chez Morgan Stanley, a déclaré que la hausse des paris contre l’euro reflétait également le rôle du dollar en tant que « port sûr en cas de tempête » ainsi que le fait que les États-Unis ne sont pas aussi exposés au gaz. crise.
La faiblesse de l’euro alimente l’inflation, augmentant le prix des importations, y compris l’énergie. Les économistes s’attendent à ce que les prix à la consommation de la zone euro aient augmenté à un taux record de 9% au cours de l’année jusqu’en août lorsque les dernières données seront publiées mercredi.
Certains décideurs de la BCE ont proposé d’accélérer le rythme auquel elle augmente les taux pour freiner l’inflation, affirmant qu’elle devrait envisager une augmentation de 0,75 point de pourcentage lors de sa réunion du 8 septembre, tandis que Schnabel a déclaré à Jackson Hole qu’un « sacrifice » plus important serait nécessaire pour maîtriser l’inflation que lors des précédents épisodes de resserrement de la politique monétaire.
L’un des risques pour les investisseurs qui parient contre l’euro est que le « flux d’argent » de longue date de l’Europe pour investir aux États-Unis et dans d’autres régions pourrait s’inverser au cours des six à 12 prochains mois alors que la BCE relève les taux, rendant les obligations de la zone euro plus attrayantes, a déclaré Adams.
« L’attractivité relative de la détention de titres européens augmente », a-t-il déclaré. Il a ajouté que pour les investisseurs européens, les rendements à long terme des investissements dans les obligations d’État de la zone euro pourraient bientôt dépasser ceux disponibles auprès des équivalents américains après déduction du coût de la couverture contre les fluctuations des devises.
Cependant, Jane Foley, responsable de la stratégie FX chez Rabobank, a déclaré que « les opinions des investisseurs sur l’euro se rapprochent de la situation du marché sur la livre sterling », alors que les traders regardent au-delà des hausses de taux attendues et se concentrent plutôt sur les perspectives sombres pour le zone euro et Royaume-Uni.
« La crainte du marché est qu’il ne s’agit pas d’un hiver difficile, cela pourrait en fait durer au moins deux ans », a-t-elle déclaré. « [The euro] ne peut pas obtenir de traction à la hausse malgré le fait que le marché s’attend à ces hausses de taux d’intérêt.