Les grandes banques de Wall Street s’apprêtent à exploiter le marché des obligations d’entreprises
NEW YORK: Les plus grandes banques de Wall Street devraient frapper le marché des obligations d’entreprises après avoir publié leurs résultats trimestriels dans le but de lever des fonds avant que la Réserve fédérale (Fed) ne fasse grimper les coûts d’emprunt.
Les analystes de recherche sur le crédit de JPMorgan Chase & Co, Kabir Caprihan et Nikita Dyatlov, s’attendent à ce que les grandes banques empruntent un total combiné de 24 milliards de dollars (100,24 milliards de RM) à 32 milliards de dollars (133,65 milliards de RM) suite à leurs rapports sur les bénéfices. Citigroup Inc, Wells Fargo & Co et JPMorgan lui-même ont tous annoncé leurs résultats la semaine dernière.
« Cela dit, nous pensons que le biais est à la hausse et ne serons pas surpris si nous voyons plus près de 35 milliards de dollars à 38 milliards de dollars (146,18 milliards de RM à 158,71 milliards de RM) », ont écrit les analystes dans une note.
Même si les banques décident de vendre des obligations cette semaine, les émissions devraient encore être en baisse en raison de la journée Martin Luther King Jr aujourd’hui et d’une période d’interdiction des bénéfices.
United Airlines Holdings Inc, American Airlines Group Inc et le fournisseur de streaming Netflix Inc sont sur le point de faire rapport cette semaine, ce qui pourrait avoir un impact sur les prix des obligations.
Selon les analystes de crédit de Bloomberg Intelligence, Stephen Flynn et Suborna Panja, Netflix est sur le point de devenir une étoile montante cette année avec environ 16 milliards de dollars US (66,82 milliards de RM) équivalents d’obligations éligibles aux indices de qualité supérieure de Bloomberg.
Les investisseurs se tournent vers les obligations à plus court terme car ils sont de plus en plus préoccupés par la hausse des rendements, qui peut frapper plus durement les obligations à plus long terme.
Jeudi dernier, 41 % des émissions sur le marché des obligations de qualité se situaient dans la partie de la courbe à 10 ans ou plus, contre environ 48 % en 2021 et 58 % en 2020. une couverture naturelle contre l’inflation, la hausse des taux et la détérioration potentielle des fondamentaux du crédit », a déclaré Hunter Hayes, vice-président principal et gestionnaire de portefeuille du fonds de revenu Intrepid chez Intrepid Capital Management.
Hayes voit des opportunités pour les obligations arrivant à échéance dans les deux prochaines années pour les marchés de qualité investissement et à haut rendement.
La dette CCC moins bien notée est également attrayante, selon les stratèges de Barclays Plc, Bradley Rogoff et Jeff Darfus.
Les obligations de pacotille moins bien notées ont tendance à mieux s’en tirer que leurs homologues mieux notées dans un environnement de hausse des taux en raison de leur durée plus faible et de leur risque spécifique au crédit, ce qui les rend moins corrélées aux taux d’intérêt.
« Bien que les mouvements depuis le début de l’année aient favorisé les CCC, nous pensons qu’il existe encore des opportunités intéressantes pour les CCC », ont-ils écrit dans une note vendredi.
Les prêts à effet de levier américains, quant à eux, ont tiré sur tous les cylindres jusqu’à présent cette année, les investisseurs étant attirés par la classe d’actifs pour se prémunir contre la hausse des taux et les entreprises désireuses de proposer des offres aux acheteurs intéressés. Au moins 10 emprunteurs ont des engagements dus cette semaine y compris la société de logiciels d’infrastructure Quest Software Inc, qui commercialise environ 3,6 milliards de dollars américains (15,0 milliards de RM) de prêts.
La transaction en deux parties est divisée en tranches simples B et CCC qui financeront son acquisition par Clearlake Capital Group.
Selon Matthew Mish, responsable de la stratégie de crédit chez UBS Group AG, les traders devraient garder un œil sur les transactions technologiques mal notées.
Il dit qu’il y a une faiblesse dans certaines parties du marché des prêts à effet de levier où il y a eu beaucoup d’offre d’emprunteurs de mauvaise qualité.
« Nous surveillons un certain nombre d’entreprises du secteur de la technologie, en particulier le seul secteur de la technologie B », a-t-il déclaré. —Bloomberg