Les ETF peinent à s’adapter aux nouvelles règles de l’UE sur les fonds durables SFDR

Mises à jour des fonds négociés en bourse

Inscrivez-vous à myFT Daily Digest pour être le premier informé de l’actualité des fonds négociés en bourse.

Les fonds indiciels et négociés en bourse risquent de passer à côté de la demande de fonds durables alors qu’ils luttent pour s’adapter aux nouvelles règles de divulgation de l’UE.

Le règlement de l’UE sur la divulgation des finances publiques, entré en vigueur en mars, classe les fonds qui promeuvent des caractéristiques environnementales ou sociales parmi d’autres objectifs à l’article huit, et les fonds qui ont l’investissement durable comme objectif à l’article neuf.

Alors que les fonds gérés activement ont été en mesure de peaufiner leurs stratégies pour répondre à la demande des investisseurs en fonds durables, les changements nécessaires pour que les fonds passifs se conforment à l’article huit ou neuf sont « plus drastiques », selon Hortense Bioy, directrice mondiale de la recherche sur le développement durable chez Morningstar. .

« Par définition, peaufiner une stratégie active est acceptable puisque c’est le travail des gestionnaires de portefeuille de prendre des décisions actives », a-t-elle déclaré.

« [But] les gestionnaires de portefeuille passifs ne sont pas mandatés pour modifier les stratégies de leurs fonds. S’ils changent les règles, alors le fonds devient une proposition d’investissement différente et les détenteurs de fonds se désinvestiraient probablement. »

Un responsable de la gestion d’actifs, qui a refusé d’être nommé, a accepté, affirmant que les fournisseurs d’ETF doivent être « conscients » de l’impact sur les clients du transfert de produits existants vers des indices ESG ou qu’ils « courent le risque » de désinvestissement des clients.

De nouvelles recherches montrent que les fonds OPC à gestion active ont une proportion d’actifs verts deux fois plus importante que les fonds passifs.

Alors que 20 pour cent des actifs des fonds indiciels et des ETF sont des produits de l’article huit ou neuf, la proportion équivalente est de 39 pour cent pour les fonds gérés activement, selon l’analyse Ignites Europe des données de Morningstar.

Les fonds OPC passifs évalués par Morningstar comprennent 289,6 milliards d’euros d’actifs dans les produits de l’article huit et 28,2 milliards d’euros d’actifs dans les produits de l’article neuf, sur un total de 1,572 milliard d’euros.

Vanguard, Invesco, DWS et BlackRock font partie des gestionnaires de fonds avec moins de 20 pour cent de leurs actifs de fonds passifs Ucits en produits ESG ou d’investissement durable.

En revanche, Swedbank, Handelsbanken, Northern Trust et BNP Paribas ont chacun plus de 50 pour cent de leurs actifs de fonds passifs dans les fonds de l’article huit ou neuf.

Vanguard, qui détient 3% de ses actifs de fonds passifs Ucits dans des fonds de l’article huit, a déclaré avoir adopté une « approche disciplinée et réfléchie du développement de produits », y compris la manière dont la société « fait évoluer » sa gamme ESG pour répondre aux besoins de ses investisseurs.

Vanguard a ajouté que « parce que les risques ESG importants peuvent miner les rendements à long terme pour tous les investisseurs […], [its] L’équipe de gestion des investissements s’engage avec les dirigeants et les conseils d’administration des entreprises sur les processus de surveillance des risques et la divulgation efficace ».

DWS a refusé de commenter. HSBC n’a pas répondu à une demande de commentaire.

L’incapacité des fonds passifs existants à répondre facilement aux exigences des articles huit ou neuf devrait avoir un impact sur la croissance, car la demande des investisseurs se concentre actuellement sur les fonds durables.

Les fonds européens durables ont enregistré une collecte nette de 265,3 milliards d’euros au cours des sept premiers mois de cette année, dépassant les ventes de 225,8 milliards d’euros pour les produits non durables.

Au-delà du lancement de nouveaux fonds ESG, les fournisseurs de fonds passifs ont trois options pour relever le double défi présenté par SFDR et la demande des clients, selon Bioy.

Les entreprises peuvent basculer des fonds d’indices « traditionnels » vers des indices ESG, ce que certaines ont déjà commencé à faire, notamment Amundi et DWS.

Ils peuvent « continuer à suivre les indices traditionnels mais exclure les entreprises qui ne respectent pas la politique ESG du gestionnaire d’actifs », comme l’a fait le groupe néerlandais Actiam l’an dernier.

Ou les gestionnaires d’actifs peuvent continuer à suivre les indices traditionnels mais « preuves » de leurs références ESG par le biais de la gestion des investissements, et « voter activement et stratégiquement et s’engager auprès des entreprises ».

« Aucun gestionnaire d’actifs en Europe n’a choisi cette [last] seule option et ce serait probablement mal vu dans le contexte de SFDR, mais ce récit existe aux États-Unis », a déclaré Bioy.

L’analyse est basée sur des fonds Ucits dans 14 domiciles européens. Morningstar classe les fonds des articles huit et neuf en fonction des informations contenues dans les prospectus des fonds.

*Ignites Europe est un service d’actualités publié par FT Specialist pour les professionnels travaillant dans le secteur de la gestion d’actifs. Il couvre tout, des lancements de nouveaux produits aux réglementations et aux tendances de l’industrie. Les essais et les abonnements sont disponibles sur s’enflammeeurope.com.