Les entreprises lèvent 100 milliards de dollars sur le marché mondial de la dette au début de 2022

Les entreprises ont levé plus de 100 milliards de dollars sur le marché obligataire au cours de la première semaine de cette année, alors que les chefs des finances ont lancé un effort pour verrouiller les faibles coûts d’emprunt avant que les taux d’intérêt de référence ne commencent à grimper.

Les émissions mondiales d’obligations d’entreprises ont atteint 101 milliards de dollars au cours de l’année écoulée jusqu’au 7 janvier, les transactions américaines atteignant un rythme record. Le transport mondial n’a traîné qu’un blockbuster de 118 milliards de dollars jusqu’en 2021, ce qui était le plus élevé des records de Refinitiv depuis 19 ans.

Le marché des obligations d’entreprises s’accélère généralement en début d’année après une période de somnolence autour des vacances de fin décembre. Mais la ruée vers les nouveaux accords offre un premier aperçu du barrage d’émissions attendu au début de cette année, alors que les entreprises cherchent à exploiter les marchés de la dette avant que les grandes banques centrales ne commencent à augmenter les taux d’intérêt à court terme, ce qui augmente le coût des emprunts dans l’ensemble de l’économie.

« C’était évidemment très actif dès le départ », a déclaré Dan Mead, responsable du syndicat de placement de qualité chez Bank of America. « Nos émetteurs s’attendent à ce que les taux continuent probablement à augmenter à partir d’ici. Ils essaieront de profiter du marché maintenant tant qu’il existe des conditions favorables pour verrouiller ces taux. »

Les transactions ont été dominées par les banques et autres émetteurs financiers, en particulier les institutions étrangères levant des fonds sur les marchés américains. Une multitude de grands noms tels que l’assureur MetLife et le fabricant de machinerie lourde Caterpillar ont également vendu de nouvelles obligations.

Soulignant l’accès facile au financement dans les entreprises américaines, le croisiériste Royal Caribbean a lancé l’une des premières transactions sur le marché des obligations de pacotille moins bien notées, avec une émission de 1 milliard de dollars mardi dernier.

Même la chaîne de cinéma frappée par la pandémie et le chouchou de la communauté commerciale Reddit, AMC Entertainment, a déclaré son intention de tester l’appétit des investisseurs pour les dettes risquées. Dans un tweet, le directeur général Adam Aron a déclaré qu’il espérait refinancer la dette coûteuse assumée au cours des deux dernières années, repoussant les échéances et assouplissant les conditions.

Le rythme effréné s’est poursuivi lundi, avec une série de nouvelles dettes prévues avant ce qui devrait être une période légèrement plus lente au cours de la saison des résultats des entreprises qui commence officieusement vendredi.

Cependant, les banquiers et les analystes ont déclaré que les conditions de marché difficiles au début de 2022 pourraient nuire aux plans des émetteurs. Les marchés de la dette et des actions ont subi une vague de volatilité depuis mercredi dernier, lorsque la Réserve fédérale a raffermi les signaux selon lesquels les taux d’intérêt pourraient augmenter plus tôt et plus rapidement que les investisseurs ne le prévoyaient généralement. Le Nasdaq Composite, riche en technologie, a glissé d’environ 8% par rapport à son sommet de novembre, tandis que les rendements des obligations d’État américaines ont grimpé en flèche.

Ces mesures ont contribué à un démarrage contrasté des nouvelles émissions d’actions, qui ont chuté à un peu plus de 7 milliards de dollars au cours de la première semaine de 2022, contre 22 milliards de dollars au nord de la même période l’année précédente. Les ventes d’actions supplémentaires de sociétés déjà cotées en bourse ont dominé, et même ces nouvelles affaires ont été réduites de plus de moitié par rapport à 2021. Néanmoins, l’émission globale reste élevée par rapport aux normes historiques, 2021 étant une anomalie dans les premiers jours traditionnellement plus lents pour l’émission d’actions à la suite d’une nouvelle an.

L’effet des marchés agités a également été perceptible sur les marchés de la dette. Les investisseurs ont retiré quelques commandes pour de nouvelles transactions obligataires mercredi dernier, le jour où la Fed a publié le procès-verbal de sa réunion de décembre, ont déclaré les banquiers.

« C’est un début d’année solide, mais cela indique un environnement de financement qui sera un peu plus difficile à naviguer que celui que nous avons vu en 2021 », a déclaré Jonny Fine, responsable des émissions de dette de qualité investissement chez Goldman Sachs.

La poussée plus élevée des rendements du Trésor se traduit par des coûts d’emprunt plus élevés pour les entreprises, pesant sur la valeur des obligations existantes qui offrent aux investisseurs un taux d’intérêt inférieur. Dans le même temps, cela a encouragé les entreprises à entrer rapidement sur le marché avant que les coûts d’emprunt ne grimpent.

Déjà cette année, le rendement moyen des obligations de qualité est passé de 2,36 % à 2,55 %, selon un indice géré par Ice Data Services.

Sur les marchés boursiers américains, ce sont les sociétés de biotechnologie – considérées comme moins sensibles au marché en général – qui ont conduit les quelques cotations publiques à commencer à négocier. Mais la volatilité résultant de la réévaluation de la politique monétaire était toujours évidente alors que Vigil Neuroscience a glissé de son prix catalogue de 14 $ à 11,41 $ et Amylyx Pharmaceuticals est passé de 21 $ à 16,72 $.

La réponse tiède aux nouvelles cotations aux États-Unis pourrait être testée à nouveau cette semaine, le groupe de capital-investissement TPG et la société de logiciels RH Justworks commençant potentiellement à négocier, alors que les investisseurs sont aux prises avec l’attention accrue sur les marchés des capitaux qui est désormais accordée aux changements perçus dans la Fed. en pensant.

« Beaucoup de clients sont très concentrés sur la situation macroéconomique et sur ce qui pourrait arriver à l’inflation plutôt que sur les fondamentaux des entreprises », a déclaré Brad Elliott, stratège crédit chez Barclays. « L’attention s’est à peu près déplacée vers ce que la Fed va faire. »