Les craintes s’estompent pour les banques européennes mais la variante de Covid et les risques d’inflation se profilent

Craignant le pire du coronavirus, les banques européennes ont collectivement mis de côté des dizaines de milliards en juillet de l’année dernière pour couvrir une vague anticipée de défauts de paiement, alors que leurs actions chutaient vers des creux records.

Mais un an plus tard, et alors que les banques se préparent à publier leurs résultats du deuxième trimestre, les perspectives s’améliorent. Les prêteurs britanniques, suisses et de la zone euro devraient commencer à réduire prudemment certaines de ces dispositions de dette les plus pessimistes, car les mesures de soutien du gouvernement ont empêché un torrent de faillites et de pertes d’emplois.

Les volants de fonds propres des banques ont résisté au lieu de fléchir comme ils l’ont fait pendant la crise financière. Ils ont continué à prêter et à servir de relais pour les programmes d’aide de l’État. En conséquence, les régulateurs lèvent les interdictions sectorielles qu’ils ont imposées l’année dernière sur les dividendes et les rachats d’actions, ce qui pourrait aider à attirer à nouveau les investisseurs sceptiques dans le secteur.

Pourtant, peu de gens s’attendent à ce que des paiements généreux soient rétablis immédiatement, tandis que les inquiétudes concernant la propagation de la variante du coronavirus Delta et l’inflation perturbant la délicate reprise économique mondiale ajoutent aux vents contraires.

Voici quelques-uns des grands thèmes de cette saison des résultats.

Banque d’investissement

Wall Street a annoncé des revenus bancaires presque record ce mois-ci dans un contexte d’explosion des fusions et acquisitions, des prises de contrôle de capital-investissement et des émissions sur les marchés des capitaux, alimentés par le crédit bon marché et l’optimisme économique.

Les analystes s’attendent à ce que les banques d’investissement européennes telles que Barclays, Deutsche Bank et BNP Paribas enregistrent une augmentation plus modeste des bénéfices, mais cela devrait aider à amortir l’impact des revenus de négociation qui ont plongé par rapport aux niveaux records atteints au début de la pandémie.

UBS, le premier à publier des résultats la semaine dernière, a suivi cette tendance. Les revenus de l’unité de conseil et des marchés des capitaux ont bondi de 68 pour cent pour atteindre un niveau record, ce qui a compensé une baisse de 14 pour cent dans la branche de négociation.

Dividendes et rachats

L’année dernière, les régulateurs ont ordonné aux banques de suspendre les versements aux actionnaires pour s’assurer qu’elles conservaient suffisamment de capital pour prêter. Les superviseurs britanniques et suisses ont mis fin à leurs interdictions au début du mois – mais ont exhorté les dirigeants à faire preuve de retenue – tandis que la Banque centrale européenne a déclaré vendredi qu’elle emboîterait le pas.

« La chose la plus importante dans ces résultats, ce sont les dividendes », a déclaré Stuart Graham d’Autonomous Research. « La levée par la BCE de ses restrictions est positive pour le secteur, notamment en signalant qu’elle autorisera les rattrapages et rachats 2019 et 2020. Les investisseurs avaient besoin de ces conseils avant de se réengager.

Alors que les cours des actions des banques européennes et britanniques ont récupéré respectivement 16% et 11% cette année, ils restent bien en deçà des niveaux qu’ils étaient avant la pandémie en janvier 2020. En l’absence d’augmentation significative des paiements, ils resteront probablement déprimés. .

UBS est à nouveau un indicateur avancé. Il a annoncé un rachat de 600 millions de dollars, bien plus modeste que ce qu’il aurait pu se permettre avec un capital excédentaire estimé à 4,4 milliards de dollars.

Dispositions relatives aux prêts

Alors que les perspectives économiques s’améliorent, les banques ont commencé à «reprendre» certaines des dizaines de milliards de réserves pour les créances douteuses potentielles qu’elles ont constituées au début de la pandémie.

Jusqu’à présent, les prêteurs américains ont été plus agressifs. Au premier semestre, Autonomous estime que les 10 plus grands ont retiré environ 75 % des 55 milliards de dollars de dispositions de précaution liées aux coronavirus qu’ils ont prises en 2020.

En Europe, où la reprise est plus fragile, la prudence prévaut. Au premier trimestre, les 30 plus grandes banques de la région n’ont repris que 5% des 35 milliards d’euros de provisions de précaution qu’elles avaient constituées. Autonomous s’attend à ce que ce chiffre n’atteigne que 25 % environ au deuxième trimestre.

Crédit Suisse

Le Credit Suisse a connu une année 2021 difficile. Le prêteur suisse est en crise après avoir subi coup sur coup deux scandales : la fermeture de 10 milliards de dollars de fonds liés à Greensill Capital et l’effondrement d’Archegos Capital, qui a causé 5,5 milliards de dollars de pertes. Jeudi, tous les regards seront tournés vers le nouveau président António Horta-Osório, qui est chargé de guider la banque en difficulté de 165 ans à travers le chaos.

L’ancien PDG de Lloyds Banking Group a promis une revue stratégique d’ici la fin de l’année qui pourrait impliquer la réduction de la banque d’investissement. La tenue des bénéfices au milieu d’une vague de départs de cadres supérieurs et d’une baisse de la confiance des clients fera l’objet d’un examen attentif.

« Nous nous attendons à un mauvais trimestre », a déclaré l’analyste de Citigroup Andrew Coombs à propos du Credit Suisse. « Une baisse de l’appétit pour le risque est susceptible de ralentir la croissance des revenus dans l’ensemble de la franchise. »

Perspectives du commerce de détail au Royaume-Uni

Les banques de consommation telles que Lloyds et NatWest s’appuieront sur les prêts hypothécaires comme principal moteur de croissance, car la demande de prêts personnels et de prêts aux nouvelles entreprises reste faible.

Le marché immobilier britannique s’est mieux comporté que prévu au cours de la dernière année, en partie grâce à un allégement fiscal temporaire. Les dirigeants espèrent qu’un passage permanent au travail hybride continuera d’alimenter la demande au-delà du retrait du congé des droits de timbre, car les acheteurs de maison accordent la priorité à l’espace. Les prix des logements ont augmenté de 11,3 pour cent en glissement annuel et les volumes de prêts hypothécaires ont bondi de 34 pour cent, selon UBS.

« Il va y avoir une réévaluation de l’importance de la propriété et de ce que les gens recherchent », a déclaré un banquier senior. « Nous sommes constamment surpris par le niveau d’intérêt soutenu. »

Cependant, la concurrence croissante entre les prêteurs devrait faire baisser les taux hypothécaires et donc exercer une pression sur les marges de crédit des banques.

Demande de prêt européenne

La demande de prêts en Europe rebondit avec le retour de la confiance. La demande nette de prêts immobiliers a augmenté de 36% au deuxième trimestre, les plus fortes hausses ayant été observées en France et en Espagne, selon l’enquête de la BCE sur les prêts bancaires.

La demande de prêts aux entreprises est également devenue positive à mesure que de plus en plus de transactions sont conclues et que les entreprises profitent des taux bas pour financer la croissance ou refinancer la dette. Encore une fois, la France et l’Espagne sont les marchés les plus actifs, bénéficiant probablement à BNP Paribas, Société Générale et BBVA, selon les analystes de Citigroup. Cependant, la demande de crédit à la consommation n’a augmenté que modérément, probablement en raison de l’épargne accumulée des ménages.