Les analystes de Wall Street réagissent – The Hollywood Reporter
ViacomCBS veut être connu sous le nom de Paramount Global maintenant, dévoilant son changement de nom et son engagement total envers le streaming lors d’une journée des investisseurs mardi après-midi. Les franchises de contenu préférées des fans et d’autres redémarrages et renaissances de tarifs nostalgiques font partie de son plan de match pour devenir grand en streaming, que les analystes de Wall Street ont commencé à examiner mercredi.
Les principaux sujets de leurs commentaires et rapports étaient une augmentation des perspectives d’abonnés au streaming et des plans de dépenses plus élevés de la part de la direction, dirigée par le PDG Bob Bakish, et ce que tout cela signifie pour les investisseurs. Ceux-ci ont réagi à la présentation de la société, qui a eu lieu après la clôture de la bourse de mardi, en vendant ses actions tôt mercredi. Ils étaient en baisse de 17,6% à 29,66 $, près de leur creux de 52 semaines de 28,29 $, en début de séance.
L’analyste de Bank of America Merrill Lynch, Jessica Reif Ehrlich, a abaissé sa note sur l’action Paramount / ViacomCBS de «acheter» à «neutre» et a réduit son objectif de cours de 13 $ à 39 $, affirmant qu’elle «se dirigeait vers l’écart» sur le stock comme l’augmentation des dépenses de contenu en streaming aura un impact sur le résultat net dans un avenir prévisible. « Pas Mission impossiblemais un chemin difficile à parcourir », a-t-elle expliqué.
« Nous félicitons la direction d’avoir adopté une approche audacieuse, mais les vents contraires à court terme entraîneront une baisse d’une année sur l’autre du bénéfice d’exploitation des années civiles 2022 et 2023 avant amortissement », a écrit Reif Ehrlich.
Pendant ce temps, l’analyste de Wells Fargo, Steven Cahall, dans le titre de son rapport, a comparé la journée des investisseurs à un « test de Rorschach ». « Chaque investisseur peut voir quelque chose de différent quand il regarde ViacomCBS, qui sera bientôt Paramount », a-t-il écrit du jour au lendemain et a maintenu sa note « surpondérée » et son objectif de cours de 60 $. «Les taureaux voient l’exécution directe au consommateur et les objectifs à long terme améliorés. Les ours voient une autre estimation réduite et pas assez d’actifs pour monter à l’altitude de croisière. Nous attribuons le mérite à la direction d’avoir dépassé les attentes, pensons que les abonnés seront très forts en 22 et pensons que la création de contenu a toujours de la valeur dans une ruée vers l’or.
Comment les investisseurs devraient-ils jouer le titre ? « Nous achèterions une baisse pour tenir jusqu’en 2023 lorsque la ligne de site sur l’inflexion des bénéfices arrivera », a suggéré Cahall. Il a également souligné qu’il n’était «pas controversé de dire que [the company’s stock] est sous/peu valorisé. La question est de savoir ce qui fait que sa valorisation est réévaluée ? La réponse est de prouver qu’il peut : 1) atteindre les cibles directes aux consommateurs ; 2) augmenter les bénéfices d’ici 2024 ; et 3) réaliser des marges stables à long terme. Les clins d’œil à la consolidation de l’industrie pourraient être pris en compte, mais il s’agit principalement d’une histoire d’exécution, qui a été forte et négligée au milieu de l’accent mis récemment sur les bénéfices.
Pendant ce temps, l’analyste de Guggenheim, Michael Morris, a écrit dans son rapport : « La direction a livré une présentation de contenu détaillée qui comprenait une annonce de changement de marque et une augmentation très attendue des conseils d’abonnés au streaming » à plus de 100 millions d’ici 2024, contre 65 à 75 millions auparavant. Cela signifiera cependant des dépenses plus élevées pour alimenter la croissance avec plus de contenu. « La poursuite des abonnés se traduira par un investissement net plus élevé en 2022 et 2023, avec nos prévisions révisées de bénéfice d’exploitation avant amortissement de 3,74 milliards de dollars et 3,28 milliards de dollars, en dessous de nos 4,63 milliards de dollars et 4,66 milliards de dollars précédents », a expliqué Morris. « Nous sommes optimistes quant au potentiel de croissance à long terme de Paramount, les prévisions de revenus du streaming pour 2024 s’élevant à 9 milliards de dollars montrant un effet de levier sur les 6 milliards de dollars d’investissement guidé dans le contenu. »
L’analyste de Guggenheim prévoit « une perte totale de streaming plus faible en 2024 par rapport à 2023 », l’entreprise « approchant la rentabilité en 2025 ». Dans l’ensemble, Morris a maintenu sa cote « d’achat » sur le conglomérat de divertissement, mais a réduit son objectif de prix de 13 à 40 dollars, reflétant « l’investissement à court terme plus important que prévu ».
Daniel Salmon, analyste chez BMO Capital Markets, avait des sentiments également mitigés. « Le streaming est plus primordial, mais le chemin du catalyseur reste flou », a fait valoir le titre de son rapport, qui louait « un plus grand engagement » envers le streaming. Sa conclusion : « Nous pensons que cette clarté stratégique contribuera en fin de compte à créer de la valeur à long terme, mais nous cherchons à gagner en conviction quant au potentiel de hausse des attentes à court terme et à clarifier les catalyseurs au cours des 12 prochains mois, car l’investissement reste le thème principal. ” Le saumon a une cote de «performance du marché» et un objectif de cours de 38 $ sur le stock.
Pendant ce temps, Doug Creutz de Cowen, qui a une cote de «performance du marché» sur l’action avec un objectif de cours de 38 $, était optimiste quant au changement de nom de la société, mais a souligné «la poursuite des pertes directes aux consommateurs jusqu’en 2024 au moins» et «pas de chronologie » pour la rentabilité du streaming. « Nouveau nom, mêmes questions », conclut-il dans le titre de son rapport.
« Paramount s’est fixé un cap pour rivaliser avec des entreprises plus grandes et mieux financées avec (dans au moins certains cas) des portefeuilles de propriété intellectuelle plus puissants », a-t-il résumé le principal défi. « Nous pensons que la marge d’erreur dans cette entreprise est très mince, étant donné que l’objectif final n’est pas seulement une croissance significative des revenus, mais une rentabilité durable. »
Mais Creutz a donné des notes élevées à la direction pour le nouveau nom. « Nous aimons le nouveau nom », a-t-il noté. « Nous avons fait pression pour un nom axé sur Paramount il y a deux ans lorsque la fusion Viacom-CBS a été annoncée, et pensons que le nouveau surnom est une amélioration significative. » Et il a souligné que « nous apprécions également les divulgations élargies, qui détaillent l’intégralité des profits et pertes pour les entreprises de vente directe aux consommateurs, ainsi que des mesures d’audience et de revenus spécifiques pour Paramount + et Pluto TV ».