Les actions de Dynavax Technologies Corporation (NASDAQ:DVAX) pourraient être inférieures de 49 % à leur valeur intrinsèque estimée

Dans cet article, nous allons estimer la valeur intrinsèque de Dynavax Technologies Corporation (NASDAQ:DVAX) en prenant les flux de trésorerie futurs prévus de l’entreprise et en les actualisant à la valeur actuelle. Cela se fera à l’aide du modèle de flux de trésorerie actualisés (DCF). Il n’y a vraiment pas grand-chose à faire, même si cela peut sembler assez complexe.

Les entreprises peuvent être évaluées de nombreuses façons, c’est pourquoi nous soulignons qu’un DCF n’est pas parfait pour toutes les situations. Si vous souhaitez en savoir plus sur les flux de trésorerie actualisés, la justification de ce calcul peut être lue en détail dans le modèle d’analyse Simply Wall St.

Consultez notre dernière analyse pour Dynavax Technologies

Est-ce que Dynavax Technologies est valorisé à sa juste valeur ?

Nous allons utiliser un modèle DCF en deux étapes qui, comme son nom l’indique, prend en compte deux étapes de croissance. La première étape est généralement une période de croissance plus élevée qui se stabilise vers la valeur terminale, capturée dans la deuxième période de « croissance soutenue ». Pour commencer, nous devons obtenir des estimations des flux de trésorerie des dix prochaines années. Dans la mesure du possible, nous utilisons des estimations d’analystes, mais lorsque celles-ci ne sont pas disponibles, nous extrapolons le flux de trésorerie disponible (FCF) précédent à partir de la dernière estimation ou de la valeur déclarée. Nous supposons que les entreprises dont les flux de trésorerie disponibles diminuent ralentiront leur taux de contraction et que les entreprises dont les flux de trésorerie disponibles augmentent verront leur taux de croissance ralentir au cours de cette période. Nous procédons ainsi pour refléter le fait que la croissance a tendance à ralentir davantage dans les premières années que dans les années ultérieures.

Un DCF repose sur l’idée qu’un dollar dans le futur a moins de valeur qu’un dollar aujourd’hui, nous actualisons donc la valeur de ces flux de trésorerie futurs à leur valeur estimée en dollars d’aujourd’hui :

Prévisions de flux de trésorerie disponibles (FCF) sur 10 ans

(« Est » = taux de croissance du FCF estimé par Simply Wall St)
Valeur actualisée des flux de trésorerie sur 10 ans (PVCF) = 1,0 milliard de dollars

L’histoire continue

Nous devons maintenant calculer la valeur terminale, qui représente tous les flux de trésorerie futurs après cette période de dix ans. La formule Gordon Growth est utilisée pour calculer la valeur terminale à un taux de croissance annuel futur égal à la moyenne sur 5 ans du rendement des obligations d’État à 10 ans de 1,9 %. Nous actualisons les flux de trésorerie terminaux à la valeur actuelle à un coût des capitaux propres de 6,0 %.

Valeur terminale (TV)= FCF₂₀₃₁ × (1 + g) ÷ (r – g) = 136 millions de dollars × (1 + 1,9 %) ÷ (6,0 %– 1,9 %) = 3,4 milliards de dollars

Valeur actuelle de la valeur terminale (PVTV)= TV / (1 + r)^dix= 3,4 milliards de dollars ÷ ( 1 + 6,0 %)^dix= 1,9 milliard de dollars

La valeur totale est la somme des flux de trésorerie pour les dix prochaines années plus la valeur terminale actualisée, ce qui donne la valeur totale des fonds propres, qui dans ce cas est de 3,0 milliards de dollars. Pour obtenir la valeur intrinsèque par action, nous la divisons par le nombre total d’actions en circulation. Par rapport au cours actuel de l’action de 12,5 USD, la société semble assez sous-évaluée avec une décote de 49 % par rapport au cours actuel de l’action. Les hypothèses de tout calcul ont un impact important sur l’évaluation, il est donc préférable de considérer cela comme une estimation approximative, pas précise jusqu’au dernier centime.

Les hypothèses

Le calcul ci-dessus est très dépendant de deux hypothèses. Le premier est le taux d’actualisation et l’autre les flux de trésorerie. Une partie de l’investissement consiste à proposer votre propre évaluation des performances futures d’une entreprise, alors essayez le calcul vous-même et vérifiez vos propres hypothèses. Le DCF ne tient pas compte non plus de la cyclicité possible d’une industrie, ni des futurs besoins en capital d’une entreprise, de sorte qu’il ne donne pas une image complète de la performance potentielle d’une entreprise. Étant donné que nous considérons Dynavax Technologies comme des actionnaires potentiels, le coût des fonds propres est utilisé comme taux d’actualisation, plutôt que le coût du capital (ou coût moyen pondéré du capital, WACC) qui tient compte de la dette. Dans ce calcul, nous avons utilisé 6,0 %, qui est basé sur un bêta à effet de levier de 0,954. Le bêta est une mesure de la volatilité d’une action par rapport au marché dans son ensemble. Nous obtenons notre bêta à partir du bêta moyen de l’industrie d’entreprises globalement comparables, avec une limite imposée entre 0,8 et 2,0, ce qui est une fourchette raisonnable pour une entreprise stable.

Prochaines étapes:

L’évaluation n’est qu’un côté de la médaille en termes de construction de votre thèse d’investissement, et ce n’est qu’un des nombreux facteurs que vous devez évaluer pour une entreprise. Il n’est pas possible d’obtenir une valorisation infaillible avec un modèle DCF. De préférence, vous appliqueriez différents cas et hypothèses et verriez leur impact sur l’évaluation de l’entreprise. Par exemple, des variations du coût des capitaux propres de l’entreprise ou du taux sans risque peuvent avoir un impact significatif sur l’évaluation. Quelle est la raison pour laquelle le cours de l’action se situe en dessous de la valeur intrinsèque ? Pour Dynavax Technologies, nous avons compilé trois aspects fondamentaux que vous devez évaluer :

1. Des risques: Par exemple, nous avons repéré 2 signes avant-coureurs pour Dynavax Technologies vous devriez être au courant.

2. Gains futurs: Comment le taux de croissance de DVAX se compare-t-il à ses pairs et au marché au sens large ? Approfondissez le chiffre consensuel des analystes pour les années à venir en interagissant avec notre tableau gratuit des prévisions de croissance des analystes.

3. Autres entreprises solides: Un faible endettement, des rendements élevés des capitaux propres et de bonnes performances passées sont essentiels à une entreprise solide. Pourquoi ne pas explorer notre liste interactive d’actions avec des fondamentaux commerciaux solides pour voir s’il y a d’autres sociétés que vous n’avez peut-être pas envisagées !

PS. L’application Simply Wall St effectue chaque jour une évaluation actualisée des flux de trésorerie pour chaque action du NASDAQCM. Si vous souhaitez trouver le calcul pour d’autres actions, effectuez une recherche ici.

Des retours sur cet article ? Préoccupé par le contenu ? Entrer en contact avec nous directement. Vous pouvez également envoyer un e-mail à l’équipe éditoriale (at) Simplywallst.com.

Cet article de Simply Wall St est de nature générale. Nous fournissons des commentaires basés sur des données historiques et des prévisions d’analystes uniquement en utilisant une méthodologie impartiale et nos articles ne sont pas destinés à être des conseils financiers. Il ne constitue pas une recommandation d’achat ou de vente d’actions et ne tient pas compte de vos objectifs ou de votre situation financière. Notre objectif est de vous apporter une analyse ciblée à long terme basée sur des données fondamentales. Notez que notre analyse peut ne pas prendre en compte les dernières annonces d’entreprises sensibles aux prix ou les documents qualitatifs. Simply Wall St n’a aucune position sur les actions mentionnées.