Lequel vous convient le mieux ?

Quel type d’analyste vous convient le mieux ?

Plusieurs types d’analystes à Wall Street produisent différents types de rapports car ils ont différents types de clients avec des normes et des attentes différentes.

Les analystes appartiennent aux catégories de base des analystes vendeurs, des analystes acheteurs et des analystes indépendants.

Analystes vendeurs

Les analystes sell-side dominent généralement les gros titres. Ils sont employés par des maisons de courtage pour analyser les entreprises et rédiger des rapports approfondis après avoir mené ce que l’on appelle parfois une recherche primaire. Ces rapports sont utilisés pour « vendre » une idée aux particuliers et aux clients institutionnels. Les investisseurs individuels ont accès à ces rapports principalement en ayant des comptes auprès de la société de bourse.

Par exemple, pour obtenir des recherches gratuites de Merrill Lynch, vous devez avoir un compte auprès d’un Merrill Lynch en ligne ou via un courtier personnel. Parfois, les rapports peuvent être achetés par l’intermédiaire d’un tiers. Les clients institutionnels (c’est-à-dire les gestionnaires de fonds communs de placement) obtiennent des recherches des courtiers institutionnels de la maison de courtage.

La rédaction de ce type de rapport est un processus qui prend du temps. Les informations sont obtenues en lisant les documents déposés par la société auprès de la Securities and Exchange Commission (SEC), en rencontrant sa direction et, si possible, en discutant avec ses fournisseurs et clients.

Cela implique également d’analyser les sociétés cotées en bourse pour mieux comprendre les différences de résultats d’exploitation et de valorisation des actions. Cette approche est appelée analyse fondamentale car elle se concentre sur les fondamentaux de l’entreprise. Ce processus rigoureux limite un analyste typique côté vendeur à deux ou trois secteurs et à environ 10 à 15 entreprises.

Le défi auquel font face les maisons de courtage est qu’il est extrêmement coûteux de créer toutes ces recherches. Les maisons de courtage doivent récupérer les coûts de rémunération des analystes vendeurs de quelque part, mais la déréglementation a considérablement réduit la capacité de réaliser des bénéfices sur tout sauf les transactions bancaires d’investissement.

Le résultat de ces forces est que les départements de recherche ne peuvent pas rechercher de petites entreprises qui n’ont pas de contrat potentiel avec une banque d’investissement en cours. Cela laisse des milliers de grandes entreprises sans recherche. Ajoutez à cela le fait que les départements de recherche abandonnent la couverture plutôt que de publier des rapports de « vente », et vous aurez l’impression que les analystes n’émettent que des recommandations « d’achat ».

Analystes Buy-Side

Les analystes buy-side sont employés par des gestionnaires de fonds comme Fidelity et Janus, ainsi que par des compagnies d’assurance, des fonds de pension ou des fonds spéculatifs. Comme l’analyste sell-side, l’analyste buy-side se spécialise dans quelques secteurs et analyse les actions pour faire des recommandations d’achat/vente.

Cependant, le buy-side diffère du sell-side de trois manières principales : ils suivent plus de valeurs (30 à 40), ils rédigent des rapports très succincts (généralement une ou deux pages), et leurs recherches ne sont diffusées qu’aux gérants du fonds. .

Les analystes buy-side peuvent couvrir plus d’actions que les analystes sell-side car ils ont accès à toutes les recherches sell-side. Ils ont également la possibilité d’assister à des conférences de l’industrie, organisées par des entreprises du côté vendeur. Lors de ces conférences, la direction de plusieurs entreprises d’un secteur présente pourquoi elles constituent un meilleur investissement. Après avoir rassemblé ces informations, les analystes buy-side résument leur cas dans un bref rapport qui contient également des prévisions de bénéfices.

Le côté vente fournit des recherches et des conférences au côté acheteur dans l’espoir que le côté acheteur leur permette d’exécuter les transactions importantes que les fonds effectuent lorsqu’ils agissent sur la recommandation fournie par le côté vente. Pour dédommager la société de ces informations, les fonds achèteront et vendront des actions auprès des sociétés de courtage qui fournissent les meilleures informations.

Un bon rapport de recherche côté vente contient une analyse détaillée des avantages concurrentiels d’une entreprise et fournit des informations sur l’expertise de la direction et comment l’exploitation et l’évaluation des actions de l’entreprise se comparent à un groupe de pairs et à son secteur. Le rapport type contient également un modèle de bénéfices et énonce clairement les hypothèses utilisées pour créer les prévisions.

Analystes indépendants

Les analystes indépendants sont des praticiens qui ne sont employés ni par des sociétés de courtage ni par des fonds communs de placement/de pension. Les « Indies », comme on les appelle parfois, sont des entreprises créées pour fournir des recherches « non entachées » par les transactions bancaires d’investissement.

Certains indépendants se concentrent sur le service aux clients institutionnels et reçoivent des frais pour suivre certaines actions et/ou pour trouver de nouvelles idées qui manquent au côté vendeur. Dans certains cas, ces indies institutionnelles ont une relation avec une société de courtage et sont rémunérées par les transactions qui leur sont confiées par les fonds. Parfois, il s’agit d’un arrangement payant.

D’autres entreprises indépendantes proposent leurs recherches à des investisseurs institutionnels et individuels. Ces entreprises peuvent fournir leurs recherches sur la base d’un abonnement ou gratuitement. Dans les deux cas, il est important de comprendre la nature de la relation entre le cabinet d’études et l’entreprise analysée (généralement appelée « entreprise objet »), même si le rapport n’est pas gratuit.

Chaque rapport de recherche doit comporter une clause de non-responsabilité qui divulgue, entre autres, la nature de la relation entre la société de recherche et l’entreprise concernée. Cette clause de non-responsabilité apparaît généralement à la fin du rapport et est en petits caractères. Dans ce document, l’entreprise de recherche doit indiquer si et comment elle est rémunérée pour fournir des recherches. Par exemple, les grandes entreprises de Wall Street divulguent qu’elles ont fourni des services bancaires d’investissement à l’entreprise concernée.

Les Indes jouent un rôle important sur le marché actuel en fournissant des recherches sur les actions à petite et micro-capitalisation ignorées par les départements de recherche de courtage traditionnels. Wall Street est devenu myope, concentré sur les actions à grande capitalisation et satisfaisant les grands investisseurs institutionnels.

Cela a fait que la majorité des actions sont devenues « orphelines » malgré leur potentiel d’investissement. Les Indes tentent de combler cette lacune en fournissant des recherches sur les actions devenues orphelines de Wall Street. Alors que la révolution Internet a augmenté la capacité des investisseurs individuels à effectuer leurs propres transactions et recherches, il faut du temps et de l’expérience pour faire un travail approfondi. Les indépendants légitimes prennent le temps de fournir des informations utiles. A vous de juger de sa valeur.

Objectivité de l’analyste

L’objectivité des rapports de recherche est une question majeure posée à la fois aux grandes entreprises de Wall Street et aux entreprises indépendantes. L’objectif de la recherche de Wall Street est-il ? Un indépendant peut-il fournir un rapport de recherche objectif s’il est payé par l’entreprise concernée ? Ce sont des questions difficiles auxquelles il est difficile de répondre sans lire la divulgation et le rapport et sans savoir quelque chose sur l’entreprise et l’analyste.

Tout comme à Wall Street, certains indépendants s’efforcent de respecter une norme de conduite éthique plus élevée tandis que d’autres essaient simplement de manipuler les actions. Mais il est de votre responsabilité de comprendre et d’évaluer ces informations.