Le stock de ViacomCBS est en baisse après les bénéfices malgré les progrès du streaming

Les sceptiques continueront de souligner la fonte du glaçon des revenus de la télévision compensant les revenus en croissance rapide du streaming, qui sont probablement encore non rentables. Un endettement relativement élevé et des poches beaucoup moins profondes que les géants du streaming ou les grandes entreprises technologiques ajoutent aux arguments des personnes baissiers sur le stock.

L’action ViacomCBS (ticker: VIAC) a glissé de plus de 4% dans les échanges de jeudi, à environ 36 $.

Les résultats du troisième trimestre de la société, publiés jeudi matin, comprenaient un chiffre d’affaires de 6,6 milliards de dollars, en hausse de 13% sur un an et correspondant à peu près à l’estimation moyenne des analystes de Wall Street. Le bénéfice était de 69 cents par action, en baisse de 25 % par rapport à il y a un an et bien en deçà du consensus de 79 cents. La mesure de profit préférée de Viacom, le bénéfice d’exploitation ajusté avant dépréciation et amortissement, ou Oibda, était d’un peu plus d’un milliard de dollars, en baisse de 3% d’une année sur l’autre et légèrement au-dessus des prévisions moyennes des analystes.

Les revenus des frais d’affiliation – la part de ViacomCBS dans les revenus des forfaits de télévision par câble et par satellite pour des chaînes comme Nickelodeon, MTV et Comedy Central – ont augmenté de 2 %, pour atteindre 2,1 milliards de dollars. Les ventes publicitaires ont augmenté de 1 %, pour atteindre près de 1,9 milliard de dollars. Et les revenus des salles de cinéma ont décuplé mais sont restés relativement insignifiants à 67 millions de dollars au dernier trimestre.

Les ventes de licences de contenu ont bondi de 18 %, à 1,5 milliard de dollars. Cela comprend des émissions et des films de la bibliothèque Viacom, CBS et Paramount et de nouvelles productions vendues à d’autres sociétés pour leurs services de streaming.

Les revenus de streaming trimestriels de ViacomCBS, y compris les abonnements et la publicité, ont dépassé le milliard de dollars pour la première fois, avec un gain de 62 % d’une année sur l’autre. La société ne présente actuellement pas ses résultats nets, qui sont probablement des pertes, dus au streaming.

Netflix

(NFLX) a réalisé un chiffre d’affaires de 7,5 milliards de dollars au dernier trimestre et un bénéfice net de près de 1,5 milliard de dollars.

ViacomCBS changera la façon dont il rapporte à partir du premier trimestre 2022. La société divulguera ses résultats dans trois compartiments : streaming, télévision et cinémas. ViacomCBS organisera également une journée des investisseurs axée sur le streaming au début de l’année prochaine.

Les services de streaming Paramount+ et Showtime de ViacomCBS ont ajouté 4,3 millions d’abonnés nets au troisième trimestre, ce qui correspond aux estimations des analystes. La société a atteint près de 47 millions d’abonnés au streaming dans le monde à la fin du mois de septembre.

Pluto, financé par la publicité, a atteint 54 millions d’utilisateurs actifs par mois, en hausse de 2,1 millions sur le trimestre. C’était en deçà des prévisions moyennes des analystes de Wall Street pour 4 millions d’ajouts nets.

Plusieurs lancements sur le marché international sont prévus pour les services de streaming de ViacomCBS au quatrième trimestre et au début de 2022. SkyShowtime en Europe est une coentreprise à venir avec

Comcast

filiale de Sky, qui comprendra du contenu des deux sociétés. ViacomCBS a également dévoilé jeudi un accord avec T-Mobile US (TMUS) qui offrira à ses abonnés sans fil nouveaux et existants une année gratuite du niveau d’entrée de gamme de Paramount+. C’est des dizaines de millions de clients potentiels.

Ces types de partenariats peuvent attirer beaucoup d’abonnés en un temps relativement court.

Walt Disney

‘s (DIS) Disney + était fourni avec de nombreux

Verizon Communications

(VZ) après son lancement, les forfaits sans fil ont permis d’attirer des dizaines de millions de clients. Le service de streaming Peacock de NBCUniversal est inclus dans certains forfaits Internet haut débit Xfinity, tous deux détenus par Comcast (CMCSA). L’inconvénient est qu’il s’agit d’offres de gros et que les abonnés acquis de cette manière ont un revenu moyen par utilisateur inférieur à ceux qui s’inscrivent directement auprès de la société de streaming.

En résumé, le directeur financier de ViacomCBS, Naveen Chopra, a déclaré lors de l’appel aux résultats de jeudi matin qu’il s’attend à ce que les ajouts nets d’abonnés au quatrième trimestre soient plus élevés qu’au troisième trimestre. C’était conforme à ce que Wall Street attendait.

Également lors de l’appel, le PDG Bob Bakish a souligné la stratégie de l’entreprise, qui est basée sur la monétisation du contenu à travers les canaux et les zones géographiques. L’objectif est de remplacer les flux de revenus en baisse de la télévision par câble et des cinémas par des entreprises de médias du 21e siècle, y compris les propres services de streaming de ViacomCBS ainsi que des licences à d’autres streamers.

« Cela commence par le modèle financier de streaming basé sur plusieurs sources de revenus, ce qui nous permet de monétiser le contenu à la fois par le biais de la publicité et de l’abonnement », a déclaré Bakish. « Les entreprises à revenus multiples présentent des caractéristiques attrayantes en termes de taille et de diversification. De multiples sources de revenus ont rendu l’activité de réseau câblé extrêmement attrayante. Ils feront de même pour le streaming.

L’action ViacomCBS a connu une course folle au cours des deux dernières années. Il est passé de 40 $ à environ 11 $ lors de la vente massive de Covid-19 en mars 2020, puis est revenu à environ 37 $ au début de cette année. Les actions ont grimpé jusqu’à 100 $ lors d’un rallye à court terme en mars 2021, qui s’est terminé par l’explosion d’Archegos Capital Management. L’action ViacomCBS a clôturé à 37,55 $ mercredi, à peu près stable sur l’année, contre une hausse de 24 % depuis le début de l’année pour le

S&P 500.

La société a maintenant une valeur marchande d’environ 24 milliards de dollars et une dette nette d’environ 13 milliards de dollars. La dette nette sur Oibda ajusté était d’environ 2,5 fois à la fin du troisième trimestre. ViacomCBS travaille sur la vente d’actifs pour réduire cet effet de levier, notamment l’ancien siège social de CBS «Black Rock» sur la 6e Avenue à New York, la publication technologique en ligne CNET et l’éditeur de livres Simon & Schuster. Cette dernière vente à Penguin Random House est contestée par le ministère américain de la Justice pour des motifs antitrust.

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