Le prix du Bitcoin a bondi, mais où sont tous les traders longs à effet de levier ?

Le graphique Bitcoin (BTC) de cette semaine laisse peu de doute sur le fait que le modèle de triangle symétrique se brise plus haut après avoir resserré le prix pendant près de 20 jours. Cependant, les mesures des produits dérivés racontent une histoire complètement différente car les traders professionnels ne veulent pas ajouter de positions à effet de levier et de surcharge pour se protéger contre les baisses.

La BTC inversera-t-elle sa trajectoire même si les conditions macroéconomiques s’effondrent ?

Que BTC transforme le niveau de 30 000 $ à 31 000 $ en support dépend dans une certaine mesure de la performance des marchés mondiaux.

La dernière fois que les marchés boursiers américains ont connu une tendance à la baisse de sept années consécutives, c’était il y a plus de dix ans. Les ventes de maisons neuves aux États-Unis ont chuté pour le quatrième mois consécutif, également la plus longue séquence depuis octobre 2010.

La Chine a connu une énorme baisse de 20% d’une année sur l’autre pour ses services à la demande, le pire changement jamais enregistré. Selon les données gouvernementales publiées le 30 mai, les dépenses de consommation en services Internet de janvier à avril étaient de 17,7 milliards de dollars.

La valeur des émissions d’actions en Europe a également atteint son pire niveau en 19 ans après que la hausse des taux d’intérêt, l’inflation et les incertitudes macroéconomiques ont poussé les investisseurs à se réfugier dans les liquidités. Les offres publiques initiales et les accords de suivi n’ont levé que 30 milliards de dollars tout au long de 2022, selon Bloomberg.

Tout ce qui précède permet de comprendre plus facilement l’écart entre la récente remontée des prix de Bitcoin à 32 300 $ et la faiblesse des données sur les dérivés, car les investisseurs évaluent des probabilités plus élevées de ralentissement, principalement en raison de la détérioration des conditions macroéconomiques mondiales.

Les mesures des produits dérivés sont neutres à baissières

Les commerçants de détail évitent généralement les contrats à terme trimestriels en raison de leur différence de prix par rapport aux marchés au comptant, mais ils sont l’instrument préféré des commerçants professionnels car ils évitent le taux de financement fluctuant des contrats perpétuels.

Ces contrats à mois fixe se négocient généralement avec une légère prime par rapport aux marchés au comptant, car les investisseurs exigent plus d’argent pour maintenir le règlement. Cette situation n’est pas exclusive aux marchés de la cryptographie. Par conséquent, les contrats à terme devraient se négocier à une prime annualisée de 5 à 12 % sur des marchés sains.

Selon les données de Laevitas, la prime à terme de Bitcoin est inférieure à 4 % depuis le 12 avril. Cette lecture est typique des marchés baissiers et il est préoccupant que la métrique n’ait pas dépassé le seuil neutre de 5 % alors même que le prix se dirigeait vers 32 000 $.

Pour exclure les externalités spécifiques aux contrats à terme, les traders doivent également analyser les marchés d’options Bitcoin. Le delta skew de 25% est optimal car il montre quand les teneurs de marché Bitcoin et les bureaux d’arbitrage surfacturent pour une protection à la hausse ou à la baisse.

Pendant les marchés baissiers, les investisseurs en options donnent des chances plus élevées pour un effondrement des prix, ce qui pousse l’indicateur de biais au-dessus de 12 %. En revanche, l’excitation généralisée d’un marché haussier induit un biais négatif de 12% ou moins.

Le delta skew sur 30 jours a culminé à 25,4 % le 14 mai, le record le plus élevé jamais enregistré et typique des marchés baissiers extrêmes. Cependant, la situation s’est améliorée les 30 et 31 mai puisque l’indicateur s’est stabilisé à 14 %, mais il intègre une probabilité plus élevée de chute des prix. Néanmoins, il montre une amélioration modérée du sentiment parmi les traders de produits dérivés.

Les risques d’un ralentissement économique mondial sont probablement la principale raison pour laquelle les marchés d’options Bitcoin sont stressés et pourquoi la prime à terme est encore faible. La corrélation sur 30 jours du BTC par rapport à l’indice S&P 500 est de 89 %, ce qui signifie que les traders sont moins incités à placer des paris haussiers sur les crypto-monnaies.

Certaines mesures suggèrent que le marché boursier a peut-être atteint un creux la semaine dernière, d’autant plus qu’il se négocie à 8,5 % au-dessus du creux intrajournalier du 20 mai, mais la faiblesse des chiffres économiques pèse sur le sentiment des investisseurs. Cela stimule la dynamique d’aversion au risque et a un impact négatif sur les marchés des crypto-monnaies.

Jusqu’à ce qu’il y ait une meilleure définition de la finance traditionnelle et des plus grandes économies du monde, les traders de Bitcoin devraient continuer à éviter de construire des positions longues à effet de levier et à maintenir une position baissière, une caractéristique qui se reflète actuellement sur les marchés d’options.

Les points de vue et opinions exprimés ici sont uniquement ceux du auteur et ne reflètent pas nécessairement les vues de TUSEN. Chaque mouvement d’investissement et de trading comporte des risques. Vous devriez mener vos propres recherches avant de prendre une décision.