Le pic de taux de dix ans coule Tesla et ARKK, approfondissant le carnage technologique

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Nvidia devient la dernière entreprise à battre les estimations de revenus mais à être punie

Rien ne peut monter indéfiniment sans s’arrêter. Cela semble juste en ce moment sur le marché du Trésor. Le rendement de référence à 10 ans a franchi une autre étape importante ce matin en atteignant 1,45%, un sommet d’un an et environ 55 points de base au-dessus du point de départ de l’année. Cette poussée incessante à la hausse pourrait signifier plus de pression aujourd’hui sur les actions technologiques, mais pourrait être un coup de pouce pour la finance. Le président de la Fed, Jerome Powell, nous a dit hier que l’économie avait encore un long chemin à parcourir, mais la flambée des rendements suggère que certains investisseurs pourraient penser différemment. Plus d’informations ci-dessous. Il y a de bonnes nouvelles sur le front des données ce matin alors que les nouvelles demandes de chômage sont tombées à 730 000, près de 100 000 sous les estimations des analystes et en baisse par rapport à 841 000 la semaine précédente. C’est juste un numéro, alors ne soyez peut-être pas encore trop excité. Nous devons voir cela baisser davantage et rester bas pour indiquer une amélioration sérieuse du marché du travail. Top Of The News: Nvidia, Stimulus Talks, Crude Rally La nouvelle des résultats clés a éclaté après la clôture d’hier lorsque le fabricant de puces NVIDIA Corporation (NASDAQ: NVDA) a facilement dépassé les estimations des analystes pour le quatrième trimestre et a également fourni des prévisions pour le trimestre d’avril qui semblaient jolies Impressionant. Les revenus des jeux et des centres de données ont tous deux été solides, mais les actions ont reculé dans le trading pré-marché. La société a évoqué la pénurie de puces à l’échelle du secteur, en déclarant: «Tout au long de notre chaîne d’approvisionnement, une demande plus forte à l’échelle mondiale a limité la disponibilité de la capacité et des composants, en particulier dans les jeux.» La fabrication de saucisses se poursuit à Washington, les médias rapportant que la Chambre pourrait voter demain sur un plan de relance de 1,9 billion de dollars. L’objectif des démocrates est que le président Biden le signe avant le 14 mars. On ne sait pas combien de vie cela pourrait donner au marché, étant donné que beaucoup d’enthousiasme des investisseurs pour plus de dépenses fédérales pourrait déjà être intégré. C’est presque certainement l’un des facteurs à l’origine de la reprise des rendements. Une autre chose à surveiller est l’inflation des matières premières. Le pétrole brut est sur une séquence victorieuse de quatre jours et continue de prendre tranquillement son élan. Les produits agricoles ont été sur une larme. Le cuivre et le bois ont également enregistré des gains. Il est intéressant d’entendre Powell dire que l’inflation n’est pas une menace, mais les gens peuvent regarder les produits de base et se demander s’il y a quelque chose là-bas. Les prix des dépenses de consommation personnelle (PCE) sortent demain matin et pourraient donner aux investisseurs une autre lecture de la situation de l’inflation. De plus, GameStop Corp. (NYSE: GME) et AMC Entertainment Holdings Inc (NYSE: AMC) sont de retour dans l’actualité avec d’énormes gains au cours des dernières 24 heures. La même chose s’applique à la dernière fois: si vous envisagez de les échanger, rappelez-vous que tant qu’ils ont augmenté, ils pourraient baisser tout aussi rapidement. Connaissez donc les risques et planifiez où vous voulez entrer et où vous voulez sortir. L’enthousiasme semble difficile à saper Appelez-le comme vous voulez: élan, résilience, «acheter le plongeon». Quoi qu’il en soit, le sentiment des investisseurs semble toujours penser que les actions sont le meilleur jeu en ville, et nous en avons vu davantage jouer hier. L’élan du rallye de mardi s’est estompé à l’ouverture de mercredi, mais un test précoce par l’indice S&P 500 (SPX) du territoire en dessous de sa moyenne mobile sur 20 jours (maintenant autour de 3870) n’a pas réussi à trouver beaucoup d’intérêt à la vente, puis il était de retour au les courses. La journée s’est terminée avec un indice à seulement 25 points sous son plus haut historique. Le Nasdaq (COMP) et le SPX sont tous deux tombés à leurs moyennes mobiles de 50 jours plus tôt cette semaine et ont rétrogradé, ce qui pourrait fournir un bon soutien technique pour l’avenir. La consolidation dont de nombreux analystes parlaient maintenant semble s’être produite, et il n’y a pas eu beaucoup d’efforts pour ramener les choses en dessous des niveaux de support existants. Cela pourrait inciter certains analystes à s’attendre à de meilleures choses. La société de recherche CFRA, par exemple, a relevé mercredi son objectif de 12 mois pour le SPX à 4265, ce qui implique des gains de 10% par rapport aux niveaux actuels. Ils ont basé leur décision sur ce qu’ils ont dit être des «prévisions de croissance du prix cible pondérées par la capitalisation» ajustées à la suite des rapports sur les résultats du quatrième trimestre 2020 et des prévisions. Le président de la Fed, Jerome Powell, a fait ce que la plupart attendaient de lui mercredi, en respectant le scénario et en écartant à peu près les craintes d’inflation. Il n’y a pas de changement dans les plans de Powell pour maintenir les 120 milliards de dollars d’achat d’obligations mensuelles et les taux à zéro. Il pense que la hausse des rendements reflète une amélioration de l’économie. Comme nous l’avons dit la semaine dernière, il semble peu probable qu’il veuille tuer l’oie qui a pondu l’œuf d’or en «pensant à» tout resserrement à ce stade, pour reprendre une vieille citation de Powell. Nous sommes à quelques semaines de la prochaine réunion du Federal Open Market Committee (FOMC), mais il faudrait probablement une sorte de changement dramatique des événements pour entendre quelque chose de différent alors. Surtout compte tenu de ce que Powell a dit hier à ce sujet, il faudrait peut-être encore trois ans pour que l’inflation atteigne l’objectif de la Fed. Les contrats à terme sur les fonds fédéraux estiment désormais les chances d’une hausse des taux d’ici juin à environ 6%, contre 8% avant les deux jours de témoignage de Powell au Congrès. Ce n’est guère différent de la chance d’un changement d’ici la fin de l’année, qui s’élève à 8%, contre plus de 10% plus tôt dans la semaine. Sommes-nous déjà là? Ouais! La Fed peut contrôler un aspect des coûts d’emprunt, mais les investisseurs stimulent également les rendements obligataires et se font entendre. À partir de 2021, Bloomberg a interrogé les analystes pour voir où ils pensaient que le rendement du Trésor à 10 ans se situerait d’ici la fin de l’année. L’estimation moyenne était d’environ 1,4%. Eh bien, ils avaient raison de dire que cela atteindrait ce niveau, mais pas au moment opportun. Moins de deux mois dans l’année, le rendement à 10 ans a atteint 1,45% tôt jeudi. Ce qui est un peu inquiétant, ce n’est pas le 1,45%, qui est toujours historiquement bas. C’est à quelle vitesse les 10 ans ont parcouru l’ascenseur là-haut. Il a augmenté d’environ 55 points de base depuis le début de l’année, et une telle évolution rapide inquiète parfois les investisseurs de la surchauffe et de l’inflation. D’un autre côté, le marché du Trésor pourrait simplement réagir à des nouvelles économiques positives, comme Powell l’a expliqué hier. Les analystes disent qu’il est assez typique de voir la partie longue de la courbe des taux mener à la hausse pendant une reprise économique. Les secteurs cycliques comme l’énergie et la finance ont continué à former l’avant-garde à Wall Street hier, la technologie prenant davantage de recul. Cela peut être décevant pour les personnes qui se sont lancées dans la technologie au cours des deux dernières années, mais c’est sans doute un signe de santé dans l’économie (voir plus ci-dessous). Le mot selon lequel la Food and Drug Administration (FDA) a trouvé le vaccin de Johnson & Johnson (NYSE: JNJ) sûr et pourrait être sur le point de l’approuver a ajouté à l’enthousiasme de Wall Street hier. Pendant ce temps, les secteurs dits «proxy obligataires» Utilities et Staples étaient les seuls dans le rouge hier, ce qui n’est pas surprenant si l’on considère que soudainement, les rendements des bons du Trésor sont revenus à des niveaux qui pourraient concurrencer les dividendes en actions. Ce n’est pas vraiment quelque chose qui se produirait si vite, et cela a probablement laissé les gens qui ont acheté le secteur des services publics autrefois brûlant l’année dernière pour ces dividendes un peu élevés et secs. GRAPHIQUE DU JOUR: LES LIGNES AÉRIENNES MONTENT SUR LE RESTE DES TRANSPORTS. Les actions des compagnies aériennes (XAL – chandelier) ont décollé au cours du dernier mois, laissant loin derrière le Dow Jones Transportation Average ($ DJT – ligne bleue). Source du graphique: la plateforme thinkorswim®. À titre indicatif seulement. Les performances passées ne garantissent pas les résultats futurs. Les compagnies aériennes continuent de grimper: si vous ne l’avez pas remarqué, les actions des compagnies aériennes ont laissé le reste du secteur des transports sur le tarmac au cours du mois dernier (voir le graphique ci-dessus) et se rapprochent des niveaux observés pour la dernière fois avant la pandémie. De toute évidence, le secteur est en train de rebondir après avoir été battu par Covid l’année dernière, mais les gains récents semblent assez solides, pas comme les petits que nous avons parfois vus en 2020. Comme nous l’avons noté l’autre jour, le trafic de passagers aux États-Unis a récemment augmenté. au-dessus d’un million sur plusieurs dates de week-end, mais le rallye boursier reflète les attentes à long terme. Une façon de mesurer la santé de l’industrie du transport aérien? Vérifiez les tarifs plus loin sur le calendrier. Par exemple, Barron’s a rapporté que les vols à destination d’Orlando au départ de New York au début d’avril coûtaient aussi peu que 89 $, mais à Noël, le prix augmentait à 349 $. Cela implique un pouvoir de tarification amélioré, un facteur important pour une industrie qui dépend tellement des coûts variables (comme le carburant et les salaires des employés). Les compagnies aériennes n’ont généralement pas très bien fait lors de la saison des résultats du quatrième trimestre, mais les comparaisons commencent à devenir plus faciles à mesure que 2021 avance. S’il y a de la glace sur la piste devant vous, ce pourrait être le prix du carburant, qui a récemment atteint des niveaux qui, historiquement, commencent à peser sur les marges. Une partie de cet impact pourrait être atténuée pour les compagnies aériennes qui avaient la prévoyance de couvrir leurs coûts de carburant l’année dernière lorsque le brut est tombé à des niveaux historiquement bas. Si vous envisagez de vous lancer dans une action de compagnie aérienne, envisagez de vérifier leurs rapports financiers pour voir s’ils mentionnent une activité de couverture. Ceux qui l’ont fait pourraient avoir une longueur d’avance. Fresh From the Factory: Une semaine à partir de vendredi, nous recevrons un nouveau rapport mensuel sur la paie du ministère du Travail. Avant cela vient un rapport qui ne recevra peut-être pas autant d’attention mais qui mérite certainement un examen attentif: les données ISM de fabrication de février de lundi. Dernièrement, la fabrication a été un point chaud, l’indice ISM dépassant 60% en décembre et flirtant à nouveau avec ce chiffre rond en janvier avec une lecture de 58,7%. La force a été généralisée, 16 des 18 industries étudiées par l’ISM ayant déclaré une croissance économique en janvier. Ceux-ci comprenaient la machinerie, les métaux primaires, les produits métalliques fabriqués, le matériel de transport et la fabrication diversifiée. Deux industries ont fait état d’une contraction: l’imprimerie et les produits du pétrole et du charbon. Toute lecture au-dessus de 50% indique une expansion, et l’ISM a été au-dessus de 50% pendant huit mois consécutifs. Le secteur manufacturier ne représente qu’environ 12% de l’économie américaine, mais sa performance laisse souvent présager une croissance future. Dans le rapport de février, gardez un œil sur les nouvelles commandes et la production, qui ont toutes deux chuté en janvier. Toute glissade continue là-bas pourrait soulever des sourcils. See-Saw obtient un certain équilibre: L’année dernière, nous avons passé beaucoup de temps à parler de la façon dont les actions Techs dites «méga-capitalisations» et leurs gains importants ont contribué à faire grimper les indices boursiers alors même que la grande majorité des actions ne faisait que marcher. Ce genre d’action – facile à comprendre lorsqu’une poignée d’actions composent 25% ou plus de la valeur du SPX – a rendu certains des gains du marché 2020 un peu suspects aux yeux de certains. C’est pourquoi le rallye actuel pourrait être si important, car il se passe sans beaucoup d’aide de la part des grands gorilles comme Amazon.com, Inc. (NASDAQ: AMZN), Tesla Inc (NASDAQ: TSLA), Apple Inc (NASDAQ: AAPL), Microsoft Corporation (NASDAQ: MSFT) et quelques autres dont vous pouvez probablement deviner les noms. Au lieu de cela, cela semble être un rallye plus large qui va bien au-delà des mêmes anciennes actions d’Info Tech et des Services de Communication. Prenons le rallye de retour de mercredi, où nous avons vu la domination des compagnies aériennes (mentionnées ci-dessus), ainsi que de l’énergie, des produits industriels et des services financiers. Où étaient les méga-caps pendant tout ça? TSLA a bondi de plus de 6%, mais il est bien en deçà des sommets récents. AAPL et AMZN ont fini plus bas. Des actions énergétiques comme Occidental Petroleum Corporation (NYSE: OXY), Marathon Oil Corporation (NYSE: MRO) et ConocoPhillips (NYSE: COP) et des sociétés de transport comme Southwest Airlines Co (NYSE: LUV) et American Airlines Group Inc (NASDAQ: AAL) a ouvert la voie. D’autres actions axées sur les voyages comme TripAdvisor Inc (NASDAQ: TRIP) et Boeing Co (NYSE: BA) ont également bondi. C’est le genre de scénario que vous voyez souvent dans un environnement de taux en hausse où l’optimisme économique soulève la plupart des bateaux, plutôt que de craindre d’en soulever seulement quelques-uns. Commentaires TD Ameritrade® à des fins éducatives seulement. Membre SIPC. Photo de Nana Dua sur Unsplash En savoir plus sur Benzinga Benzinga ne fournit pas de conseils en investissement. Tous les droits sont réservés.