Le financement climatique américain approche d’un moment de saut
L’écrivain, professeur à l’Université Duke, était secrétaire adjoint au Trésor américain et gouverneur de la Réserve fédérale.
Les États-Unis ont longtemps été critiqués pour leur retard par rapport au reste du monde dans la lutte contre le changement climatique. Mais avec la Réserve fédérale ayant récemment rejoint d’autres banques centrales pour soutenir les objectifs climatiques de Paris et une nouvelle administration engagée à l’horizon, 2021 pourrait être une chance pour les États-Unis de passer au leadership mondial en exploitant le potentiel du système complexe de réglementation financière américain.
Les agences qui composent ce système, et leurs mandats du Congrès, sont toutes différentes. Mais les mandats existants de la Fed, de la Securities and Exchange Commission et d’autres peuvent chacun soutenir une transition prévisible vers une économie durable.
Lorsque l’ancien gouverneur de la Banque d’Angleterre, Mark Carney, a mis en garde contre les risques financiers du changement climatique en 2015, il était un cas particulier. Depuis lors, les banques centrales et les régulateurs financiers en dehors des États-Unis ont compris les risques graves que le changement climatique pose pour la stabilité financière et vont de l’avant.
La BoE a promis des divulgations obligatoires des risques climatiques; La banque centrale suédoise a cédé les obligations émises par les gros pollueurs et la Banque centrale européenne a commencé à exiger une meilleure gestion du risque climatique de la part des banques qu’elle supervise. Leurs progrès ont été salués. Mais sans que tous les régulateurs américains ne s’unissent, cela ne constitue pas l’action décisive qui sera nécessaire.
Maintenant, le changement est dans l’air. Enfin, la Fed a reconnu le risque que le changement climatique représente pour la stabilité financière et a rejoint le Network for Greening the Financial System – le «club» international des banques centrales et des superviseurs de banques travaillant à des réponses préventives au risque. Et alors que les Américains évaluent les retombées de la pandémie de Covid-19 et d’autres catastrophes environnementales, leur détermination à penser différemment à l’atténuation des coûts augmente.
Le moment est venu pour les États-Unis d’utiliser leur appareil de régulation financière (qui comprend la Fed, la SEC, la Commodity Futures Trading Commission, la Federal Housing Finance Agency, le Bureau du contrôleur de la monnaie et d’autres) pour soutenir et guider le besoin du marché de réévaluer la valeur des actifs.
À la suite de la crise financière de 2008, les États-Unis ont élaboré de nouvelles politiques monétaires puissantes pour ouvrir de nouvelles voies au crédit et stabiliser le système financier. Lorsqu’une catastrophe se profile, nous avons cassé le pot des interventions politiques non testées et les avons essayées. Notre caractère national est optimiste; nos décideurs savent comment agir.
Je siège au Comité de réponse régénérative aux crises nouvellement créé, un groupe diversifié de penseurs économiques. Le CRRC remplit ce pot d’idées qui permettront aux agences financières américaines de prêter la force de leurs divers mandats dans la résolution de crises économiques, sanitaires et climatiques qui se chevauchent. Il faut d’abord s’assurer que nos marchés financiers peuvent évaluer les risques liés au changement climatique. Cela signifie que les groupes financiers doivent apprendre à mesurer et à divulguer l’exposition au risque climatique. L’élan prend de l’ampleur: cette année, Bank of America, Citigroup et Morgan Stanley se sont tous engagés à le faire.
Capitale climatique
Là où le changement climatique rencontre les affaires, les marchés et la politique. Découvrez la couverture du FT ici
Ensuite, les superviseurs financiers devront savoir comment agir sur ces informations. Les ajustements de surveillance devront tenir compte des divulgations climatiques et la Fed devra utiliser les données sur le risque climatique pour prendre des décisions sur les achats d’actifs. Les agences de notation devront savoir ce que signifie intégrer les risques climatiques, de sorte que la tarification du marché reflète le coût du risque climatique. Il faudra peut-être également repenser les règles relatives aux obligations fiduciaires et clarifier les normes comptables.
Enfin, la Fed devrait surveiller dans quelle mesure ses achats et programmes allouent des capitaux aux entreprises dotées de technologies prometteuses qui génèrent une demande pour une reprise économique durable, plutôt que de doubler les technologies nocives vouées à l’obsolescence. Des prêts plus flexibles et à faible coût aux coopératives de crédit et aux institutions financières de développement communautaire à travers les États-Unis permettraient aux personnes les plus touchées par le changement climatique d’accéder à des capitaux pour atténuer son impact.
Alors que le monde lutte pour compenser son manque de préparation à la pandémie de Covid-19, 2021 est l’année pour réinventer le capital en tant qu’outil pour accélérer et faciliter la transition vers un monde d’émissions de carbone nettes nulles. La politique monétaire américaine et la politique de réglementation financière peuvent se concentrer sur une reprise durable pour le climat et les agences américaines responsables de ces politiques peuvent renforcer la dynamique initiale de leurs homologues mondiaux.