Le fabricant de puces Broadcom rachète le groupe de logiciels VMware pour 69 milliards de dollars

Le fabricant de puces américain Broadcom a accepté d’acquérir la société de logiciels cloud VMware pour 69 milliards de dollars, dette comprise, dans le cadre d’une prise de contrôle qui signale que le marché des fusions de grandes entreprises pourrait dégeler après une déroute boursière au début de l’année.

Les actionnaires de VMware pourront choisir de recevoir soit 142,50 $ en espèces, soit 0,2520 action Broadcom pour chacune de leurs actions dans le groupe de logiciels, avec une prime de 33 % sur la valeur de l’entreprise avant l’émergence des pourparlers la semaine dernière.

Le rachat, soutenu par un financement bancaire de 32 milliards de dollars, contribuerait à transformer Broadcom, un groupe de semi-conducteurs acquis, en une entreprise technologique diversifiée allant des puces aux services de cloud computing.

Hock Tan, le milliardaire américano-malaisien qui dirige Broadcom, est à la recherche d’un accord logiciel depuis des années après que sa tentative d’acquérir le fabricant de puces Qualcomm a été bloquée en 2018 par le président américain de l’époque, Donald Trump, pour des raisons de sécurité nationale.

« S’appuyant sur notre expérience éprouvée en matière de fusions et acquisitions réussies, cette transaction combine nos principales activités de semi-conducteurs et de logiciels d’infrastructure avec un pionnier et un innovateur emblématique dans le domaine des logiciels d’entreprise alors que nous réimaginons ce que nous pouvons offrir aux clients », a déclaré Tan.

En concluant un accord pour VMware, Tan, connu comme l’archiconsolidateur de l’industrie des puces, choisit de manière opportuniste l’une des sociétés les plus précieuses et les plus rentables de l’industrie du logiciel.

Le cours de l’action de VMware avait chuté d’environ la moitié par rapport à son sommet de 2019 – et de 20 % en dessous de son niveau de négociation au début de l’année – avant l’émergence des pourparlers. Mais les marges bénéficiaires élevées et les revenus récurrents stables de VMware offrent à Broadcom la possibilité de financer un rachat important, puis de rembourser rapidement sa dette.

«Ils sont très disciplinés», a déclaré Tony Wang – qui couvre Broadcom pour T Rowe Price, l’un de ses principaux actionnaires extérieurs – ajoutant que l’accord ne l’a pas «surpris» étant donné que les actions technologiques étaient plus attrayantes après la vente sur le marché de cette année- désactivé. Lorsque les valorisations de la technologie étaient élevées ces dernières années, Broadcom a résisté à l’envie de faire des achats importants, a déclaré Wang.

VMware est le plus grand test à ce jour de la stratégie de Tan pour développer Broadcom par le biais d’acquisitions. Beaucoup voient son approche comme une société de capital-investissement, où l’acheteur vendra des actifs non essentiels et réduira les coûts pour augmenter les bénéfices globaux.

« Hock Tan gère Broadcom un peu comme un magasin de capital-investissement », a déclaré Jordan Chalfin, analyste principal chez CreditSights. « Il a la réputation de réduire les coûts. Cela fera probablement partie du livre de jeu aussi.

S’il est conclu, l’accord transformera encore Broadcom en une société technologique diversifiée au lieu d’une entreprise principalement axée sur les semi-conducteurs. Y compris VMware, les revenus de Broadcom seraient répartis à parts égales entre les logiciels et les semi-conducteurs.

Broadcom a acquis la société de logiciels d’entreprise CA Technologies pour 18,9 milliards de dollars en 2018, puis a acheté le groupe de cybersécurité Symantec un an plus tard pour 10,7 milliards de dollars, le propulsant dans le secteur des logiciels.

Dans VMware, Tan vise une entreprise qui est considérée comme l’un des groupes les plus importants de l’industrie du cloud computing. Ses services sont utilisés par de grandes entreprises pour gérer des réseaux cloud privés et publics ainsi que des centres de données.

L’acquisition de Broadcom apporterait également un gros gain financier au milliardaire de l’informatique personnelle Michael Dell, qui a acquis VMware en 2016 aux côtés de la société de capital-investissement Silver Lake dans le cadre d’une prise de contrôle de 67 milliards de dollars du conglomérat technologique EMC.

Dell a gardé VMware géré indépendamment de sa société d’ordinateurs personnels et d’infrastructure technologique Dell Technologies, et la société a cédé sa participation de 81% dans VMware en novembre de l’année dernière.

Dell, qui est président de VMware, détient environ 40% de ses actions en circulation, une participation d’une valeur d’environ 24,5 milliards de dollars aux termes de l’accord de rachat. Il introduira la moitié de cette participation dans la nouvelle société combinée, signalant la confiance dans la stratégie de Tan pour VMware.

« La façon dont Michael Dell et Silver Lake sont bons en ingénierie financière, Broadcom l’est aussi », a déclaré Chalfin. « VMware est une monnaie idéale. »